Bumibigo ang Bitcoin sa pinakamahalagang pagsubok nito, at pinatutunayan ng 11-buwang pagbagsak na “store of value” nito ay sira sa ngayon

Ang taon ng Bitcoin ay karaniwang isinasalaysay sa pamamagitan ng dollar chart, isang pamilyar na balangkas na naglalarawan ng magulong ika-apat na quarter kung saan ang BTC ay naglaro sa loob ng marahas na dalawang-buwang saklaw.

Umakyat ang presyo sa humigit-kumulang $124,700 noong huling bahagi ng Oktubre bago bumagsak patungo sa mid-$80,000s noong Nobyembre, isang galaw na nagbura ng higit sa $40,000 mula tuktok hanggang ilalim.

Sobrang lakas ng volatility kaya’t ginugol ng mga trader ang karamihan ng taglagas sa pagtatalo kung nananatiling buo pa rin ang mas malawak na estruktura kahit na sinusubukan ng merkado na bumangon mula sa pagkabigla. Ngunit kung aalisin mo ang dollar frame at sukatin ang parehong panahon sa ounces ng ginto, magbabago ang larawan.

Ipinapakita nito ang isang bagay na halos hindi napansin sa ilalim ng kaguluhan: isang 11-buwang pagbaba na nagdala sa BTC/XAU ratio ng humigit-kumulang 45% sa ibaba ng Jan. 12 weekly peak nito, isang estruktura na nananatiling buo kahit na may bahagyang pag-angat noong unang bahagi ng Disyembre.

Graph na nagpapakita ng presyo ng Bitcoin na ipinahayag sa ginto (BTCXAU) mula Jan. 1 hanggang Dec. 12, 2025 (Source:

Ang bear na hindi mo nakikita sa dollar chart

Sa mga weekly close, ang Bitcoin ay halos 10% lamang sa ibaba ng antas nito noong Enero sa dollar terms, ngunit ang bahagyang numerikal na pagbaba na ito ay nagtatago ng katotohanan na ang landas mula tuktok hanggang kasalukuyan ay kinabibilangan ng isa sa pinaka-volatile na yugto ng taon, na may mabilis na pag-akyat patungong $125,000 na sinundan ng matalim na pagbagsak sa $80,000s sa loob lamang ng ilang linggo.

Kahit na nag-stabilize ito sa kalagitnaan ng Disyembre, mula $89,348 noong Dec. 5 hanggang mahigit $92,300 pagsapit ng Dec. 12, ang ratio sa ginto ay nagpapakita ng ibang larawan: isang drawdown na higit apat na beses na mas malaki, na tumagal ng halos isang buong taon nang walang pahinga.

Ang agwat na iyon sa pagitan ng episodic volatility sa dollars at patuloy na kahinaan sa ounces ay nagbubukas ng mas malawak na usapan tungkol sa kung ano ang itsura ng “tunay” na returns para sa mga allocator na itinuturing ang Bitcoin bilang hard asset.

Bahagi ng pagbaba ng ratio ay, siyempre, dahil sa sariling pagtaas ng ginto habang lumambot ang real-rate expectations at tumaas ang demand para sa mga safe haven dahil sa geopolitical turmoil.

Pinipiga ng lakas ng ginto ang anumang asset na ipinapresyo laban dito. Ngunit kahit na isaalang-alang iyon, ang ratio na bumaba sa loob ng 46 sunod-sunod na linggo ay isang makabuluhang senyales kung paano tinimbang ng kapital ang hard-asset risk sa buong 2025.

Kahit ang maliit na pag-angat ng ratio nitong nakaraang linggo, humigit-kumulang 2–3% mula Dec. 5 hanggang Dec. 11, ay hindi nagbago ng mas malawak na pattern o nagbanta sa pababang estruktura na umiiral mula pa noong Enero.

Lalo lamang pinatampok ng taglagas na volatility sa BTC/USD ito: kahit na bumawi ang Bitcoin mula sa mga low nito noong Nobyembre at nadagdagan ng ilang libong dolyar ngayong linggo, hindi nito kailanman nabaligtad ang mas malawak na underperformance kumpara sa ginto.

Dito nagiging kapaki-pakinabang ang cross-asset benchmarking kaysa ornamental lamang. Sa paggamit ng ginto imbes na dollar, o anumang iba pang fiat currency, naaalis ang mga distortion na dulot ng currency conditions at policy cycles.

Nagtatanong ito ng mas simpleng tanong: ilang ounces ng makinang na dilaw na ginto ang handang ipagpalit ng merkado para sa isang unit ng digital scarcity? Ang sagot, linggo-linggo, ay “mas kaunti kaysa dati,” at ang konsistensiya ng sagot na iyon ay mas mahalaga kaysa ingay ng anumang isang selloff o rally sa USD chart.

Ano ang sinasabi ng cross-asset benchmarking tungkol sa cycle na ito

Ang pinaka-interesanteng bahagi ng buong analisis na ito ay kung gaano kaayos na pinaghiwalay ng dalawang chart ang dual identities ng Bitcoin. Ang USD chart ay sumasalamin sa liquidity-sensitive side nito, ang bahagi ng merkado na hinuhubog ng dollar availability, ETF flows, at mabilis na pagbabago ng risk appetite. Ang taglagas na kaguluhan ay akmang-akma sa balangkas na iyon: isang leverage-driven surge, isang biglaang reversal, at isang marupok na muling pagtatayo.

Ang XAU chart, sa kabilang banda, ay sumasalamin sa hard-asset identity ng Bitcoin, ang bahagi na nag-aangkin ng monetary neutrality at pangmatagalang reserve potential. At sa axis na iyon, halos isang buong taon nang bumababa ang Bitcoin, na ang rally noong Oktubre ay halos hindi napansin at ang pagbagsak noong Nobyembre ay simpleng pag-extend ng trend na umiiral na mula pa noong Enero.

Ang mga institutional investor ay nag-iisip sa ganitong cross-asset na paraan. Hindi lang nila tinatanong kung bumawi ang Bitcoin mula sa matinding selloff; tinatanong nila kung natalo ba nito ang basket ng hedges, reserves, at real-asset benchmarks na nasa sentro ng institutional portfolios.

Ang isang taon ng underperformance laban sa ginto ay nagtutulak sa Bitcoin thesis na mas umasa sa growth, technology, at adoption, at mas kaunti sa palagay na ang digital scarcity ay natural na kumikilos bilang mas mahusay na hedge. Hindi nito tinatanggihan ang mas malawak na naratibo, ngunit sinusubukan nitong patunayan ito sa paraang hindi kayang gawin ng dollar-based analysis.

Ang ratio-based na pagbasa na ito ay may kasamang mga metodolohikal na caveat, gaya ng lahat ng ganitong pagbasa. Maaring pumapasok na rin ang ginto sa sarili nitong overheated phase, at ang pagbabago sa liquidity conditions ay maaaring magbago sa estruktura ng parehong panig.

Ngunit hindi binubura ng mga caveat na iyon ang sentral na katotohanan: halos bawat weekly close mula kalagitnaan ng Enero ay nagbaba ng ratio, anuman ang gaano kadramatiko ang USD swings ng Bitcoin noong Oktubre at Nobyembre o kung paano nadagdagan ng merkado ng ilang libong dolyar sa ikalawang linggo ng Disyembre.

Saan nito iniiwan ang Bitcoin habang papalapit ang 2026

Para makalabas ang Bitcoin sa tahimik na bear na ito kapag sinusukat sa ounces, kailangang basagin ng BTC/XAU ratio ang labing-isang buwang pattern nito at magtakda ng mas mataas na weekly highs, isang bagay na hindi pa nangyayari mula noong Enero.

Kailangan nito ng kumbinasyon ng lakas ng Bitcoin at katatagan ng ginto, isang pares na karaniwang lumalabas lamang kapag malaki ang paglawak ng liquidity, at humuhupa ang demand para sa mga safe haven.

Kung sa halip ay patuloy na tataas ang ginto o mananatili lamang ito habang ang Bitcoin ay nagte-trade sa epekto ng taglagas na volatility nito, gaya ng nangyari nitong nakaraang linggo sa kabila ng bahagyang recovery, maaaring lumayo pa ang ratio, palalawakin ang agwat sa pagitan ng mga trader na nakatutok sa USD chart at mga allocator na sumusuri ng assets sa cross-asset frameworks.

Ang benchmarking ang humuhubog sa kwento ng mga tao tungkol sa mga cycle. Ipinapaliwanag ng dollar chart ang drama ng taglagas na selloff at ang resiliency na sumunod. Binibigyang-diin ng gold chart ang pundamental na problema sa conviction na nagpatuloy sa buong taon.

Habang papalapit ang 2026, ang ikalawang chart na iyon ay nagiging simpleng pagsubok sa kung ano pa ang kailangang patunayan ng Bitcoin: lakas hindi lang laban sa currency na gumagalaw kasabay ng policy cycles, kundi laban sa iba pang stores of value na nasa sentro ng institutional allocation.

Hanggang sa malampasan ang pagsubok na iyon, patuloy na ipapaalala ng ounce-denominated na pananaw sa merkado na ang volatility at direksyon ay hindi magkapareho, at na ang mas malalim na cycle signal ay nananatiling nakasulat sa ginto.

Ang post na Bitcoin is failing its most important test, and an 11-month slide proves the “store of value” is broken right now ay unang lumabas sa CryptoSlate.