Eksklusibong Panayam sa HelloTrade: Ang "On-chain Wall Street" na Sinusuportahan ng BlackRock

Noong 2025, ang pinakamalaking oportunidad sa crypto ay hindi na lamang tungkol sa crypto mismo, kundi ang pagsasanib nito sa tradisyonal na pananalapi.

Sa isang banda, hindi na naniniwala ang mga crypto investor sa mga hungkag na kwento at teknolohiya, at hindi na rin bumibili ng mga altcoin, bagkus ay itinututok na nila ang kanilang pansin sa mga US stocks na may malinaw na negosyo at aktwal na kita.

Sa kabilang banda, marami pa ring rehiyon sa buong mundo na hindi madaling makapag-invest sa US stocks. Ang mga investor ay kailangang dumaan sa ilang broker, ngunit nahaharap sa mahirap na KYC, hindi madaling gamitin na produkto, at mataas na bayarin.

Isang bagong track ang sumibol.

Gumawa ng sarili nitong chain ang Robinhood para sa tokenization ng US stocks, sunod-sunod na pumasok ang mga crypto giant tulad ng Binance Wallet at Coinbase, inilunsad ng HyperLiquid ang perpetual contracts para sa US stocks, at sa loob ng 10 araw ay lumampas sa $2 bilyon ang trading volume.

Inaasahan ni SEC Chairman Paul Atkins na lahat ng US stocks ay malalagay sa blockchain sa loob ng susunod na dalawang taon.

Sina Kevin Tang at Wyatt Raich, dalawang “regular army” na nagmula sa pinakamalaking asset management company sa mundo na BlackRock, ay sumali rin sa kumpetisyon ng “On-chain Wall Street.”

Kevin at Wyatt

Si Kevin ay Senior Director ng digital asset team ng BlackRock, siya mismo ang bumuo ng IBIT, ETHA, BUIDL at namahala sa kanilang commercialization. Si Wyatt naman ang technical lead ng crypto department, at siya ang sumulat ng bawat linya ng code na nagpapatakbo sa IBIT, ETHA, at BUIDL.

Ang IBIT na kanilang ginawa ay naging pinakamalaking Bitcoin ETF, at nagtakda ng rekord bilang pinakamabilis na ETF na umabot sa $100 bilyon na scale sa kasaysayan. Sa kasalukuyan, ang Bitcoin ETF ay naging pangunahing pinagkukunan ng kita ng BlackRock,

Noong Mayo ngayong taon, sa kasagsagan ng tagumpay ng IBIT, pinili ng dalawa na umalis at itinatag ang HelloTrade, isang on-chain trading platform para sa US stock perpetual contracts at RWA.

Parang isang malaking sugal ito, ngunit may sariling pananaw si Kevin. Upang maresolba ang kakulangan ng trading sa traditional market tuwing after-hours at weekend, at maisakatuparan ang 24/7 on-chain trading ng US stocks, kailangang bihasa sa parehong tradisyonal na pananalapi at crypto technology—at ito ang kanilang kalamangan ni Wyatt.

Ang compliance intuition at risk control experience na nakuha nila sa BlackRock ang nagbibigay ng kumpiyansa sa HelloTrade na pumasok sa track na ito.

“Ang tunay na kalaban ng decentralized exchanges ay hindi ang isa’t isa, kundi ang mga tradisyonal na broker ng Web2,” diretsahang sabi ni Kevin sa eksklusibong panayam ng BlockBeats, “Hindi namin layunin na gumawa ng isa pang crypto product, kundi muling likhain ang Web2 user experience sa Web3 base.”

Ngunit hindi lang US stock perpetual contracts ang ambisyon ni Kevin. Ang gusto niyang buuin na HelloTrade ay isang on-chain trading platform na kayang tapatan ang karanasan sa tradisyonal na broker at centralized exchange, at target ang milyon-milyong user na hindi pa nakapag-trade on-chain.

Sa eksklusibong panayam na ito ng BlockBeats, ibinahagi ni Kevin kung bakit naging pinakamatagumpay na ETF ang IBIT, at kung bakit siya naniniwala na ang on-chain US stocks at RWA ang susunod na malaking labanan para sa mass adoption ng blockchain.

Narito ang nilalaman ng panayam.

Pag-alis sa BlackRock

BlockBeats: Bago kayo sumali sa BlackRock, ano ang career path ninyo ni Wyatt?

Kevin: Mahigit sampung taon akong nagtrabaho sa BlackRock, pagkatapos ng kolehiyo ay isang taon akong nagtrabaho sa State Street, tapos ay sumali na ako sa BlackRock. Una akong napunta sa research group, tapos lumipat sa innovation product group, at tumulong maglunsad ng ilang hedge fund, private equity strategy, at mutual fund.

Noong 2017, ipinakilala sa akin ng isang katrabaho ang Bitcoin at Ethereum, agad akong naengganyo. Noon, marami na sa aming kliyente ang nag-aalala sa inflation, kaya’t naging interesado ako sa Bitcoin bilang potential store of value.

Ang paglitaw ng Ethereum ay nagdala ng bagong posibilidad—makabuo ng decentralized infrastructure at next-generation financial applications.

Sa BlackRock, nakita ko ang mga matagal nang problema sa tradisyonal na pananalapi, at napagtanto kong kayang solusyunan ng blockchain technology ang mga ito. Kaya bago ako sumali sa digital asset department, patuloy akong nagbabantay sa crypto market kahit sa labas ng trabaho.

Sa huli, bilang ikatlong empleyado ng business group, sumali ako sa digital asset department ng BlackRock. Sa sumunod na apat at kalahating taon, ako ang pangunahing namahala sa pagbuo at commercialization ng IBIT at ETHA, kasama ang mga kliyente, partners, at internal team para mailunsad ang mga produktong ito sa merkado.

Iba naman ang career path ni Wyatt. Nagsimula siya sa Lockheed Martin sa AI at robotics, tapos ipinakilala rin siya ng kaibigan sa digital assets, at mabilis din siyang nahumaling—nagsimulang magsulat ng smart contracts, mag-test ng protocols, at magtayo ng applications.

Pagkatapos, bilang isa sa mga unang smart contract engineer ng digital asset team, sumali siya sa BlackRock, pinamunuan ang technical development ng IBIT, ETHA, at BUIDL, at tumulong magtayo ng smart contract system na sumusuporta sa bilyon-bilyong dolyar na pondo.

Magkaiba man ang aming background, nagkatagpo kami sa iisang team bilang mga director, at pareho kaming naniniwala na ang susunod na henerasyon ng capital market ay itatayo on-chain.

BlockBeats: Ang IBIT na ginawa ninyo sa BlackRock ay naging pinakamalaking Bitcoin ETF sa mundo, napakatagumpay. Maaari mo bang ibahagi ang kwento sa likod nito?

Kevin: Ang tagumpay ng IBIT at ETHA ay nagpapakita na mabilis tanggapin ng mga investor ang ETF bilang isang maginhawa at ligtas na paraan para mag-invest sa spot Bitcoin at Ethereum.

Matagal na, mahirap para sa indibidwal at institusyon na direktang mag-invest sa crypto assets. Ginamit ng ETF ang isang pamilyar at pinagkakatiwalaang investment tool para maresolba ang maraming problema.

Bilis ng paglago ng IBIT｜Source: Trackinsight

Pero kahit mabilis ang paglago ng IBIT, hindi naging madali para sa BlackRock na maglunsad ng crypto products. Bago ang IBIT, nagkaroon ng private Bitcoin trust fund ang BlackRock, ngunit mas mabagal ang paglago nito kaysa IBIT.

Kailangan ng maraming edukasyon para sa mga kliyente: ano ang digital asset ecosystem, bakit dapat isama ang Bitcoin at Ethereum sa investment portfolio. Malaki ang naging papel ng buong BlackRock team sa pagpapalaganap ng kaalaman tungkol dito.

Isa pa, mula sa mas malawak na pananaw, ang Bitcoin at Ethereum ETF ay nasa maagang yugto pa rin. Karamihan sa mga wealth management at institutional investors ay ngayon pa lang nagsisimulang mag-focus sa crypto assets. Sa traditional asset management, wala pa ang tunay na mainstream adoption.

BlockBeats: Kung napakatagumpay ng trabaho ninyo sa BlackRock, ano ang nagtulak sa inyo na umalis at maniwalang kailangang on-chain gawin ang HelloTrade, hindi sa loob ng BlackRock?

Kevin: Matagal ko nang pinaniniwalaan na ang susunod na malaking adoption wave ng blockchain ay ang pagdadala ng stocks, commodities, at fixed income mula sa tradisyonal na market papunta sa blockchain—ito ang dahilan kung bakit ako umalis sa BlackRock.

Bagaman mas marami nang may hawak ng crypto assets sa US kaysa dati, sa buong mundo, wala pa sa 1% ng tao ang tunay na nagte-trade on-chain. Sa tingin ko, nasa maagang yugto pa tayo.

Hindi lang perpetual contracts para sa stocks ang gustong gawin ng HelloTrade. Para mabilis naming maisakatuparan ang lahat ng ideya, kailangang magtayo ng bagong infrastructure, hindi dapat malimitahan ng frameworks ng tradisyonal na finance o big tech.

Kapag ang settlement, custody, transparency, at access threshold ay muling idinisenyo sa paligid ng blockchain, kailangan naming muling isipin kung paano gagana ang isang global on-chain market.

Pangalawa ay bilis. Para maisakatuparan ang aming vision, kailangan ng bilis at focus ng isang maliit na startup—mabilis na iteration, maglabas ng bagong produkto kada ilang linggo, at patuloy na mag-test sa totoong user sa iba’t ibang market. Mahirap gawin ito sa isang malaking kumpanya na may libo-libong empleyado.

Gayunpaman, lubos pa rin naming pinahahalagahan ang karanasan sa BlackRock—ang training, disiplina, at customer-centric mindset na nakuha namin doon ang pundasyon ng HelloTrade ngayon.

Global “On-chain Wall Street”

BlockBeats: Pag-usapan natin ang produkto mismo. Sino ang target users ng HelloTrade, at anong mga bansa ang pangunahing target market?

Kevin: Una, tungkol sa user profile. Pangmatagalang layunin namin ay akitin ang dalawang uri ng tao on-chain: una, ang mga may kaunting karanasan sa crypto; pangalawa, ang mga investor mula sa tradisyonal na finance.

Ang tinutukoy kong “may kaunting karanasan sa crypto” ay yung mga halos sa centralized exchange lang nagte-trade at bihirang gumamit ng decentralized products on-chain. Sa ngayon, mas marami pa rin ang traders sa CEX kaysa DEX.

Hindi naman mga professional trader ang mga ito. Para maakit sila, kailangang may interface na pamilyar sa kanila—parang tradisyonal na internet app—kasama ang malinaw na risk warning at maaasahang security, para magkaroon sila ng kumpiyansa na mag-trade on-chain. Ito ang aming ibibigay.

Sa mas pangmatagalang pananaw, gusto rin naming akitin ang mas malaking grupo—yung mga ordinaryong investor na gumagamit lang ng tradisyonal na broker platform.

Kaya, sa target market, magpo-focus kami sa mga rehiyong mahirap o mahal ang pagpasok sa global capital market.

Sa Southeast Asia, Latin America, at Central Asia, maraming hadlang ang mga tao sa pag-invest—mataas ang fees, hiwa-hiwalay ang channels, at maraming financial products na hindi nila naaabot. Ang isang open, global, blockchain-based trading platform ay makakapagbigay ng pinakamalaking halaga sa mga user na ito.

Napakabilis ng paglago ng on-chain users sa emerging markets｜Source: a16zcrypto

BlockBeats: Interesante ito. Kapag nire-recommend ko ang on-chain DEX sa mga kaibigan kong sanay sa Binance at Coinbase, madalas nilang itanong: “Kung pwede naman akong mag-trade sa phone, bakit kailangan ko pang magbukas ng website?” Paano sasagutin ng HelloTrade ang tanong na ito?

Kevin: Napakagandang tanong. Ngayon, karamihan ay sanay na mag-trade sa phone, hindi sa website. Kaya nga mobile app ang pangunahing focus ng HelloTrade.

Sa kasalukuyan, maraming crypto app ang hindi pa rin umaabot sa user experience at reliability ng mga Web2 app na nakasanayan ng lahat.

Gusto naming maging kasing dali ng top mobile trading app ang HelloTrade, habang na-eenjoy pa rin ng user ang mga benepisyo ng blockchain. May web version din kami, pero mobile app ang flagship product at pangunahing paraan ng pag-trade sa HelloTrade.

Bukod sa product experience, gusto rin naming magbigay ng real-time customer service. Kung may problema ka, hindi mo alam gamitin ang isang feature, o kinakabahan ka sa on-chain trading, dapat pwede kang makipag-ugnayan sa totoong tao sa pamamagitan ng email, SMS, o tawag.

Siyempre, malaki itong plano, at maaaring hindi agad maisakatuparan sa simula, pero ito ang direksyon ng aming pagsisikap.

BlockBeats: Isa sa core products ninyo ay perpetual contracts, isang crypto-native invention. Bilang professional mula sa tradisyonal na finance, ano ang tingin mo rito?

Kevin: Sa tingin ko, ang perpetual contract ay ang pinakamahusay na tool para sa short-term directional leverage exposure. Kung gusto mong tumaya sa short-term movement ng isang asset, isa ito sa pinaka-epektibong tool.

Para sa karamihan ng non-professional traders, masyadong komplikado ang option pricing model, time decay, at volatility. Mas simple ang perpetual contract—wala ang mga komplikasyong iyon, mas linear, mas madaling maintindihan, at mas madaling i-manage.

Kaya sa maraming pagkakataon, para sa mga gustong gumamit ng leverage nang simple at epektibo, mas mainam ang perpetual contract.

BlockBeats: Kung ikukumpara sa mga crypto-native perpetual contract products, o sa mga internet finance app tulad ng Robinhood at Revolut, ano ang pinakamalaking advantage ng HelloTrade?

Kevin: Sa totoo lang, ang pinakamalaking kalaban namin ay hindi ang ibang crypto-native Perp DEX, kundi ang mga tradisyonal na broker at neobank tulad ng Robinhood at Revolut na pamilyar at pinagkakatiwalaan ng lahat.

Ngayon, malaki ang trading volume ng ilang Perp DEX, pero ayon sa maraming analysis, kakaunti lang talaga ang aktibong traders—libo hanggang sampu-sampung libo lang.

Source: Dune Analytics

Ang pangunahing kalamangan namin ay ang pagbibigay ng Web2-level product experience sa Web3 infrastructure. Ibig sabihin, makakaranas ang user ng design, customer service, at technical support na kasing ganda ng Robinhood at Revolut, pero powered ng decentralized blockchain technology.

Sa HelloTrade, hindi na kailangang dumaan ang user sa komplikadong settlement ng tradisyonal na finance—hawak nila mismo ang kanilang assets.

Sa hinaharap, magbibigay pa kami ng mga feature na imposible sa Web2, tulad ng margin trading na walang middleman, lending market na hindi kailangan ng approval, at on-chain collateral na malayang magagamit sa iba’t ibang DeFi protocols.

Pangmatagalang tingin, magbubukas ito ng bagong financial world na hindi kayang abutin ng tradisyonal na broker. Kung makakamit namin ang kalidad ng Web2 product at lakas ng Web3, naniniwala akong madadala ng HelloTrade ang milyon-milyong user na hindi pa nakakatikim ng blockchain papunta on-chain.

Pangalawang kalamangan ay ang aming team. Magkaiba ang stock capital market at crypto market. Sa stock market, may corporate actions (tulad ng dividends, stock splits, mergers) at market close—mga komplikasyon na wala sa crypto.

Para ma-handle ang mga pagkakaibang ito, kailangan ng malakas na technical capability. Ang tatlo naming early engineers ay dating founders ng crypto DEX.

Karaniwan, ang isang team ay marunong lang sa crypto o sa tradisyonal na finance, bihirang pareho. Pero ang team namin ay may taon ng karanasan sa parehong larangan—ito ang aming unique advantage.

BlockBeats: Napakatagumpay ng trabaho mo sa BlackRock. Para sa HelloTrade, anong scale ang gusto mong maabot? Ano ang tingin mong key KPI ng tagumpay ng HelloTrade?

Kevin: Magandang tanong ito. Sa tingin ko, magbabago ang KPI namin habang tumatagal.

Sa ngayon, mas nakatuon kami sa daily active users (DAU). Mahalaga rin ang trading volume at open interest na mga tradisyonal na KPI, magse-set kami ng specific goals at babantayan ito.

Pero gaya ng sinabi ko, hindi lang perpetual contract exchange ang gusto naming gawin. Gusto naming maging app na automatic na binubuksan ng user tuwing umaga—pwede silang mag-trade, magbasa ng balita, makatanggap ng price alerts, at mag-track ng FOMC meetings, inflation data, PCE, interest rate changes, at iba pang mahahalagang event.

Para sa akin, ang tunay na mahalagang metrics ay daily active users, oras ng user sa app, at kung anong features ang ginagamit nila.

Hindi man lahat ng metrics na ito ay direktang nagdadala ng kita, pero sumasalamin ito sa engagement ng user. Habang mas matagal at madalas gamitin ng user ang app, mas malalim ang relasyon namin sa kanila. Pangmatagalang tingin, ito ang pinakamahalagang asset namin.

Web3 na tech base, Web2 na product experience

BlockBeats: Pagkatapos ng usapang produkto, pag-usapan natin ang technical implementation. Bakit MegaETH ang pinili ninyong base layer, at hindi Solana, Base, o Arbitrum na mas mature noon?

Kevin: Tatlong pangunahing dahilan.

Una ay performance. Gusto naming gumawa ng trading system na kasing bilis at ganda ng top traditional broker, kaya kailangan ng high-performance at reliable na chain. Sinuri at tinest ng team namin ang maraming Layer 1 at Layer 2, at MegaETH ang may pinakamataas na performance. Plano naming maglunsad ng mga feature na dati ay imposible sa blockchain, at kailangan namin ng throughput ng MegaETH para dito.

MegaETH ay gumagawa ng bagong mini block kada 10 milliseconds, pinakamabilis sa mainstream public chains｜Source: https://miniblocks.io/

Pangalawa, naniniwala ako sa Ethereum at network effect nito. Sa tingin ko, walang tatalo sa security, neutrality, at ecosystem richness ng Ethereum. Ang future global finance at DeFi ecosystem ay iikot pa rin sa Ethereum, at ang MegaETH ay “high-speed processing layer” sa sentrong ito,

Para sa amin, napaka-logical ng kombinasyong ito—namamana ang security ng Ethereum, pero may napakabilis na execution environment.

TVL ng Ethereum kumpara sa ibang public chains｜Source: DeFi Llama

Panghuli, mahalaga rin ang MegaETH team. Maraming blockchain project ang may grand plans pero hindi naisasakatuparan. Ang MegaETH team ay tunay na builders—may long-term vision at execution capability.

BlockBeats: Para makamit ang Web2-level experience, inilarawan ang mobile app ninyo na walang wallet setup, walang gas fee, walang technical jargon. Paano ito naisasakatuparan technically?

Kevin: Para sa mass adoption ng crypto apps na may Web2-level experience, kailangang lampasan ang ilang hadlang: wallet setup, gas payment, at fiat on/off ramp. Isa-isa naming sosolusyunan ang mga ito.

Una, aalisin namin ang gas payment step—hindi na kailangang isipin ng user ang transaction fees.

Pangalawa, para sa mga hindi sanay sa Web3, makikipag-collaborate kami sa embedded wallet providers para makagawa ng wallet gamit lang ang email. Para sa advanced users, pwede pa ring ikonekta ang sarili nilang self-custody wallet.

Panghuli, ang hamon ay kung paano magpasok ng pondo sa platform. Aktibo naming ini-integrate ang fiat on/off ramp para maging kasing pamilyar at seamless ng paggamit ng tradisyonal na broker app ang buong experience.

BlockBeats: Hindi mawawala ang liquidity sa isang magandang trading platform. Paano ninyo aakitin ang mga market maker?

Kevin: Ang unang susi sa pag-akit ng market maker ay ang paggawa ng malakas na produkto. Kung maraming totoong user ang nagte-trade sa produkto mo, natural na susunod ang liquidity. Pupunta ang market maker kung saan aktibo ang trading, kaya pangunahing layunin namin ang magbigay ng produktong may tunay na demand.

Pangalawa, ang weekend at after-hours liquidity kapag sarado ang traditional market—dito makakapagbigay ng bago ang blockchain.

Sa panahong ito, mababa ang liquidity. Gumagawa kami ng unique incentive system—sa pamamagitan ng pag-adjust ng leverage, funding rate, at fees—para gawing mas kapaki-pakinabang sa market maker ang magbigay ng liquidity sa off-hours, at matiyak na 24/7 deep, stable, at reliable ang market namin.

Blockbeats: Sa tingin mo, ano ang pinakamalaking hamon sa paggawa ng stock o ETF perpetual contract products? Compliance ba, technical details, o user growth at education?

Kevin: Ang pinakamalaking hamon ay ang “24/7 trading” problem—paano i-aadapt ang stock capital market na structurally iba sa crypto para tumakbo nang tuloy-tuloy 24/7.

Partikular, ang after-hours at weekend pricing ay technical challenge. Pagsasamahin namin ang external price sources, Friday closing price, at data ng weekend order book. Kasabay nito, makikipagtulungan kami sa traditional finance participants tuwing weekend para gawing mas accurate at predictive ang mark price.

Sa totoo lang, bago maging 7x24 trading ang Nasdaq at NYSE, walang perpektong solusyon.

Pero interesting na habang nagmamature ang mga 24/7 stock perpetual contract platform, sila ang magiging pangunahing venue para sa weekend price discovery, at lalalim ang liquidity. Sa panahong iyon, mapipilitan ang maraming traditional financial institution na mag-trade sa mga platform na ito tuwing weekend dahil sa fiduciary duty.

Pangalawang hamon ay user experience. Hindi lang perpetual contract ang gagawin namin—hindi ito para sa lahat. Plano naming maglunsad ng mas low-risk na products na maaaring may leverage pa rin, pero mas maliit ang penalty kapag hindi pabor ang price movement.

BlockBeats: Panghuli, pag-usapan natin ang risk. Sa BlackRock, may kasabihang “decades to build trust, minutes to lose it.” Sa HelloTrade, ano ang pinaka-kinatatakutan mong “minutes scenario”?

Kevin: Pinakamahalaga sa amin ang asset ng customer at mga hindi inaasahang market scenario.

Una ay ang seguridad ng asset ng customer. Nakita na natin ang nangyari sa FTX at iba pang platform.

Ang tamang asset segregation, matibay na risk control, at secure na DeFi infrastructure para protektahan ang user ay pangunahing priority namin. Ito ang pundasyon ng tiwala at pinakasiniseryoso naming bagay.

Pangalawa, dapat handa kami sa extreme situations. Kumpiyansa kami sa core trading model ng HelloTrade sa normal na sitwasyon, pero ang talagang kinatatakutan namin ay ang mga “black swan” event na may 1% probability, tulad ng nangyari noong Oktubre 10.

Sinusubukan naming i-simulate at backtest ang mga extreme scenario na ito, at maglagay ng emergency plans at protection measures para matiyak na mananatiling stable at reliable ang system kahit sa ilalim ng matinding pressure.

Sa tradisyonal na finance, may price limit at circuit breaker mechanism sa loob ng maraming taon, at may dahilan ito—pinipigilan nitong tuluyang bumagsak ang market sa extreme cases. Pinaghahandaan din namin ang mga ganitong sitwasyon.