大量のBitcoin ETF流入、レジスタンス突破ならず

Bitcoinは、機関投資家市場の関心を再び集めています。今週、米国スポットETFは18億ドルの資金流入を記録し、2025年10月以来の最高値となりました。このような目覚ましい回復は、不確実なマクロ経済環境下で起こっており、新たな強気サイクルへの期待が再燃しています。しかし、この急増は根本的なトレンドを反映しているのか、それとも単なるテクニカルリバウンドなのか？10万ドルという節目が投機を煽る中、市場はこれら新たな資金の持続性に注目しています。

巨額の資金流入、しかし回復は依然として脆弱

米国スポットBitcoin ETFは今週、18億ドルの純資金流入を記録し、昨年10月以来の最高値となりました。

この新たな関心は、BTC価格が98,000ドルのレジスタンスを試す中で生じました。このようなフローの急増は「2025年10月最初の週以来、最も強力な週間流入である」とされており、bitcoinエクスポージャー商品への機関投資家の関心が戻ってきたことを示しています。

この流入の回復にもかかわらず、ETF全体の資産は2025年第4四半期のピーク時から24%減少しており、1645億ドルから1250億ドルに落ち込んでいます。このコントラストは、関心は再燃しているものの、過去数カ月に見られた流出をまだ補うものではないことを浮き彫りにしています。

言い換えれば、これらの数字は慎重に解釈する必要があります。分析レターEcoinometricsは強調しています：「bitcoinには数日間の好調だけでなく、数週間にわたる好調が必要だ」。つまり、流入の一時的な急増は往々にして急速な消耗に続いてきました。

要点は以下の通りです：

• 週間流入は高水準ですが、現時点では持続的な強気トレンドを再始動させるには不十分です；

• 累積フローの分析は、最近の一部のポジティブな急増にもかかわらず、依然としてネガティブです；

• ETFの運用資産は、過去最高値からほぼ4分の1低い水準にあり、現在の動きが過去の流出をまだ補っていないことの証拠です；

• 98,000ドルというテクニカルな閾値は依然として突破されておらず、買いシグナルが出ているにもかかわらず、投資家の慎重姿勢が続いていることを示唆しています。

供給を上回る構造的な需要の強さ

週間フローの変動の背後には、より深い力学が働いています。2024年1月にスポットETFが開始されて以来、ファンドは約710,777BTCを取得しましたが、同期間中にネットワークで新たに生産されたのは363,047BTCのみだったとBitwiseのデータは示しています。

この需給バランスの不均衡が核心です。つまり、投機的なラリーがなくとも、ETFを通じた機関投資家の需要は、新規bitcoin供給のほぼ2倍をすでに吸収しています。この現象がETF開始以降、暗号資産の価格が94%上昇した要因の一つだとBitwiseは分析しています。

中期的には、この不均衡はさらに強まる可能性があります。Bitwiseは、ETFが今年中に新規bitcoin生産量の100%以上を購入すると予想しており、これは資産運用会社、上場企業、さらには一部の政府系ファンドなど、機関プレイヤーの台頭と関連しています。

このダイナミクスは長期的トレンドの一部です。Bitcoin ETFは2024年にすでに362億ドルの純流入を集めており、運用資産1250億ドルへの到達ペースは、SPDR Gold Shares（金連動ETF）の成長を上回っています。

Bitcoinは、機関投資家の前例なき関心の復活により97,000ドルまで急騰しました。しかし、この急騰の裏で問われているのは、これが持続的な転換点なのか、それとも一時的な熱狂に過ぎないのかということです。今後数週間で、ETFへの資金流入が現在の勢いを本格的な強気トレンドへと変えることができるかどうかが明らかになるでしょう。