キャシー・ウッド、AIと暗号資産が新たな生産性サイクルを牽引し 「米国経済は巻き上がったバネだ」と発言

ARK Investの最高経営責任者（CEO）であるキャシー・ウッドは、米国経済は政策による長年の負荷を経て力強い反発局面を迎えつつあると述べ、人工知能（AI）とデジタル資産がもたらす技術的デフレが、今後10年で成長、インフレ、そして資本 markets over the next decade. を再形成し得ると主張した。

土曜日に公表した投資家向けの note の中で、ウッドはこの3年間を「景気の底堅さ」ではなく、FRB（米連邦準備制度理事会）による急速な利上げサイクルの後に、住宅、製造業、設備投資、消費者マインドが静かに圧迫されてきた「ローリング・リセッション（循環する景気後退）」だったと位置づけた。

こうした圧力がすでに織り込まれた今、インフレ率や金利、規制上の制約が緩むにつれて、経済は「巻き上がったバネ」のように蓄積された成長力を一気に解放し得る状態にあると指摘した。

投機ではなく「生産性」が論点の中心

ウッドは、AIブームはすでにバブル領域に達したのではないかという懸念に反論し、この分野はまだ経済的な初期段階にあると主張した。

彼女は、AIの学習（トレーニング）および推論コストの急激な低下や、業界横断的な採用の加速を挙げ、生産性向上はまだ始まったばかりだと指摘した。

ARKの分析によれば、AI、ロボティクス、エネルギー貯蔵、ブロックチェーン技術、ゲノムシーケンスといった革新的プラットフォームが収斂することで、今後数年の米国の生産性成長率は年率4〜6％の水準まで押し上げられる可能性があるという。

こうした生産性の伸びにより、単位労働コストには持続的な下押し圧力がかかり、インフレを再燃させることなく経済成長が加速し得るとウッドは述べた。

このダイナミクスは、「高成長は物価安定を犠牲にしなければならない」という従来のマクロ経済の前提に異議を唱えるものだ。

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設備投資は「天井」から「床」へシフト

ウッドはまた、設備投資の構造的な変化にも言及した。

テック・通信バブル崩壊後の長い停滞を経て、パンデミック期に設備投資は急増し、ARKの見方ではそれは一時的なピークではなく、より高いベースラインを形成したとみられている。

彼女は、加速償却の導入、実効法人税率の低下、規制緩和といった政策変更がこの潮流を強め、テクノロジー・インフラや製造業が牽引する、歴史的にも大規模な投資サイクルを支える可能性があると主張した。

デフレ型成長局面におけるビットコインと市場

このレポートは資産配分にも言及し、金価格の上昇と、供給が制約された設計を持つビットコインの対比を取り上げた。ウッドは、ビットコインは伝統的資産との相関が低いことから、危機回避手段にとどまらず、生産性主導の拡大局面における分散投資先としても位置づけられる可能性があると述べた。

ウッドは今後数年間を、1970年代以降の経済パターンからの決別として描き、技術的デフレによって、成長加速、インフレ低下、長期金利の低下が同時に成立し得る——そのようなシナリオを市場はまだ十分に織り込めていないかもしれないと示唆した。

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