米国の法的挫折によって試されるBitcoinの耐久力

アメリカの規制環境が依然として不透明な中、bitcoinが$95,700を超えるサプライズを見せています。この週間の高値は、暗号資産規制の重要なテキストであるCLARITY法案の審議延期にもかかわらず記録されました。かつては市場がパニックに陥っていた場面でも、今やレジリエンス（回復力）が支配的です。これは市場の成熟の兆しか、それとも一時的な静けさに過ぎないのでしょうか？

規制の行き詰まりにもかかわらずBTCが反発

1月13日、bitcoinは$95,700の高値に到達しました。ちょうどその時、アメリカ上院の委員会がCLARITY法案の審議延期を発表しました。この法案は、アメリカの暗号資産市場の規制枠組みを明確化することを目的としています。

数か月間議論されてきたこのテキストは、当初1月に採決される予定でした。上院農業委員会の委員長であるJohn Boozmanは、この遅れの理由について「ステーブルコインに関連するインセンティブ、DeFiの監督、機関の管轄権に関する未解決の意見の相違」を挙げています。

それにもかかわらず、市場はこれまでの規制関連の出来事で見られたような神経質な反応を示していません。bitcoinは一時$91,000を下回りましたが、すぐに反発し、米国市場の取引時間中に$95,700を突破しました。

いくつかのデータポイントは、市場がより成熟し、政治的不確実性に対して反応が鈍くなっているという仮説を裏付けています：

• 取引所への純流入は低水準にとどまり、大規模な売りの動きは見られませんでした；

• オンチェーンのSOPR（Spent Output Profit Ratio）指標は1に近い値を維持しており、この上昇局面で利益確定売りが少ないことを示しています；

• オンチェーン上の支出量の大幅な増加は見られず、BTC保有者が自発的に静観していることを示しています；

• XWIN Researchの分析によると、投資家は法案の延期に短期的に反応することなく、長期的な視点を持っているようです。

これらの要素は、BTC保有者の行動に構造的な安定化が見られ、パニックよりも「待つ」ことが優先されていることを示唆しています。市場はCLARITY法案を即時の脅威というよりも、将来的な統合ステップと捉え、その正確なタイミングは二の次と考えているようです。

弱含むETFと個人投資家の撤退

この価格上昇と同時に、特に現物型Bitcoin ETFなどの機関向け金融商品には緊張が残っています。

アナリストのDarkfostによれば、これらのファンドは過去最大規模の流動性流出を記録しており、2025年10月のピーク以降、60億ドル以上が引き出されています。これらETFの平均取得価格は$86,000近辺であり、多くの機関投資家のポジションは現在含み損を抱えている状況です。

過去2週間でフローは安定の兆しを見せていますが、ETFへの圧力は市場全体に楽観が広がっていないことを示唆しています。

さらに、現在の回復局面では個人投資家の需要が顕著に欠如していることも懸念材料です。CryptoQuantのデータによると、少額ウォレット（$0～$10,000）の30日間のBTC需要はマイナスのままであり、過去の強気相場とは対照的です。

そのため、Coinbase Premium指数（米国市場を支配するCoinbaseと他の取引所の価格差を測定）は依然としてプラスに転じていません。CryptoGodJohnが指摘するように、「Coinbaseでプラスのフローが見られない限り、本格的な強気転換は期待できない」とのことです。

アメリカの規制行き詰まりにもかかわらずbitcoin価格が上昇したことは、市場行動の変化を浮き彫りにしています。個人投資家の撤退や機関マネーの後退などを踏まえると、現在のトレンドは移行期のシグナルかもしれません。このレジリエンスが短期的な具体的な材料なしで維持されるかどうかは、今後の注目点です。