かつて投資家にワイルドな値動きを提供していたマイナーな暗号資産の高騰期間が劇的に短くなっています。これらのデジタルトークンは、過去最速のスピードで価格が急騰し、その後すぐに沈静化しており、投機資金の流れに大きな変化が生じていることを示しています。
2025年には、これらあまり知られていない暗号資産のラリーは一般的にわずか20日しか続かないと、マーケットメイカーであるWintermuteの店頭（OTC）暗号資産取引に関する調査が明らかにしています。これは、以前は通常40日から60日続いていた値上がり期間から大幅な減少です。
数十億ドル規模の市場エクスポージャーが消失
この変化は単なる熱狂の喪失にとどまりません。個人投資家は、かつてバイラルな話題やトレードの勢いで繁栄していた多種多様な小規模デジタルコインへの投機的な資金を、別のハイリスクな機会——ミーム株や予測市場など——へと振り向けているようです。
数字はその現実を如実に物語っています。昨年10月以降、これらオルタナティブコインの先物契約における未決済建玉（オープンインタレスト）は55%も減少しました。これは、400億ドル以上の市場エクスポージャーが消滅したことを意味します。一方、投資家はより規模が大きく確立されたデジタル通貨、例えばBitcoinやEtherに移行し、より広範な経済動向に連動したベットを行っていると、WintermuteのOTCトレーディング責任者であるJake Ostrovskis氏は説明しています。
「市場はもはや特有の物語性によって動かされておらず、しばらくの間はよりマクロな要因が主導していました」とOstrovskis氏は述べています。「私たちは多くの伝統的な金融機関のカウンターパーティと、その点について多くの会話を交わしました。」
最近では、経済的要因がBitcoinの価格形成を主導しています。ドナルド・トランプ大統領の関税政策や金利引き下げ予想の変化が、暗号資産市場で最も劇的な値動きを引き起こしてきました。昨年は、4月と10月に行われた関税発表後、二度の大規模な売りが発生しました。一方、昨年10月のBitcoinの過去最高値更新は、通貨価値の下落懸念が一因でした。
同時に、トランプやアルゼンチン大統領Javier Mileiといった著名人に関連するトークンが話題となりましたが、投資家の関心を数日以上維持することはできませんでした。昨年のmemecoinサイトであるPump.funとLetsBonk.fun間の競争のように、一時的な盛り上がりはあったものの、持続的な回復には結びつきませんでした。
「多くの指標で、市場は依然として弱気で不安定な状態にあります」とPantera Capital Managementのゼネラルパートナー、Cosmo Jiang氏は述べています。「Bitcoinが主導しない限り、本当の健全な反発にはならないでしょう。」
CoinMarketCapのAltcoin Season Indexは、時価総額上位10銘柄以外の暗号資産のパフォーマンスを測定しています。統計によると、過去90日間で多くの小型トークンは大型トークンよりもパフォーマンスが悪かったことがわかります。
10月はこれらオルタナティブコインの保有者にとって特に厳しい月となりました。わずか1日での市場売却によりデジタル資産の価値が190億ドル失われ、その後も市場は大きな回復を見せていない状況です。
投機資金が新たな分野へ流入
Wintermuteのデスクストラテジスト、Jasper De Maere氏は、これら小型コインは、資金が他の投機的機会に流れることで流動性が停滞したままになっていると説明しています。新たに生み出される小型トークンを支える大規模な資金流入がなければ、オルタナティブコイン市場は本質的に停滞しているのです。
「2021年には、暗号資産が実質的に投機の主戦場でした」とDe Maere氏は言います。「現在は、株式市場が宇宙、量子、ロボティクス、AIなど、これらのテーマによって個人投資家の資金を吸収しているのが見て取れます。」
個人投資家の資金獲得競争は、予測市場の成長によって激化しています。PolymarketやKalshiのようなプラットフォームは、ニューヨーク証券取引所を所有するIntercontinental Exchange Inc.やa16zなど、主要な出資者から数十億ドル規模の資金調達に成功しています。これらプラットフォームの人気は新たな競合企業の参入を呼び込みました。Robinhood Markets Inc.やCME Group Inc.も、一般投資家がさまざまなイベントの結果にベットできる独自商品を展開しています。
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