ビットコインに救いなし、ステーブルコインやトレジャリー企業も冷え込む

Bitcoinは、市場の流動性の2つの重要な供給源であるステーブルコインの取引所への流入と企業の財務省による買いが枯渇の兆しを見せているため、持続的な回復を果たすのに苦戦しています。

このデジタル資産は、$90,000で回復した控えめな水準を維持できず、再び本日早くに$88,000台まで下落しました。それ以前には、10月に史上最高値の$126,000超を記録していました。

なぜBitcoinは苦戦しているのか？

CryptoQuantのデータによれば、ERC-20ステーブルコインの取引所への流入は8月の1,580億ドルから現在は約760億ドルに減少しています。

90日平均も1,300億ドルから1,180億ドルに減少しており、数ヶ月前のように新規資本が市場に流入していないことを示しています。

CryptoQuantのアナリストDarkfrostは、「トレンドは依然として下向きで、私たちが見ているわずかな反発は主に売り圧力の減少によるものであり、新たな買い意欲の再燃によるものではありません」と述べています。

ステーブルコインは、暗号資産市場における機関投資家および個人投資家向けの主要なオンランプとして機能しており、買い意欲のバロメーターとして広くみなされています。

Bitcoinへの企業マネーが減速

2025年の大部分を特徴づけた企業の財務省による蓄積トレンドは、劇的に減速しています。

今年117社が新たにBitcoinをバランスシートに追加しましたが、第4四半期に入ってからは9社しか加わっておらず、第3四半期の53社、第2四半期の39社から大幅に減少しています。

これらの財務省ホルダーの大多数は比較的控えめなポジションを維持しており、147社が500Bitcoin未満を保有しています。

Strategyは引き続きこの分野をリードしており、最近さらに多くのBTCを取得しました。Saylorは12月1日から7日にかけて10,624Bitcoinを9億6270万ドルで大量購入し、合計保有量は660,624Bitcoinとなりました。

この財務省企業は今年214億8000万ドル相当のBTCを追加しており、2024年全体の219億7000万ドルにあと5億ドルで並びます。

しかし、最近の市場の弱さを受けて、Strategyは配当義務をカバーするために14億4000万ドルの現金準備を設けるという防御的な動きを取り、業界内の慎重姿勢の高まりを浮き彫りにしています。

BitmineはBTCを取得している財務省企業の中で2位ですが、その数字はStrategyの最近の購入には及びません。

11月には8億9200万ドル相当のBTCを取得し、今月これまでに2億9600万ドルをBTCに投じています。

他の主要な企業ホルダーは顕著に後退しています。日本のMetaplanetは9月時点で30,823Bitcoinを保有していましたが、2ヶ月以上ポジションを追加していません。

Evernorthは今年BTCに9億5000万ドルを投じた後、過去6週間で市場から姿を消しています。

市場構造への圧力

不確実性をさらに高めているのは、StrategyがMSCIによるデジタル資産財務省企業をそのインデックスから除外する提案に直面していることです。この動きは機関投資家にポジションの解消を強いる可能性があり、株式のBitcoinプロキシとしての魅力を損なうことになります。

短期的な逆風にもかかわらず、一部のアナリストはBitcoinの将来性について依然として前向きな見方をしています。CryptoQuantは「BTCはTrader Realized Priceの下限である$99Kに向かって上昇する可能性があり、これは主要なレジスタンスです。その上には$102Kと$112Kの次のハードルが待っています」と投稿しています。

Darkfrostや他の市場観測者によれば、Bitcoinが再び強気トレンドを開始するには、さらなる流動性が市場に戻る必要があります。