マイニング活動の減少はbitcoin価格に「強気のシグナル」を示しているとVanEckが発表

新しいVanEckのレポートによると、最近のマイニング活動の減少は、過去の市場パターンを反映し、bitcoinにとって強気転換の兆しとなる可能性があると示唆されています。

月曜日に発表されたレポート「Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck」において、VanEckのアナリストは、bitcoinは歴史的にマイニング活動が減少した期間の後に、より高い確率でプラスのリターンを記録してきたと述べています。

彼らは、2014年以降、ネットワークのハッシュレートが減少している時、90日先のbitcoinリターンが65%の確率でプラスであったのに対し、ハッシュレートが増加している時は54%だったことを発見しました。

「いくつかの実証的証拠は、ハッシュレートの低下が長期保有者にとって強気のシグナルとなり得ることを示しています」とVanEckのアナリストは述べ、このパターンを「逆張りシグナル」と表現しています。これは、経済的なストレスの下で弱いオペレーターがネットワークから退出するマイナーの降伏に関連しています。

VanEckは、この歴史的な相関関係が再び現れていると述べており、bitcoinのハッシュレートは12月15日までの1か月間で4%減少し、これは2024年4月以来最大の減少となっています。

「さらに、ハッシュレートの圧縮が長期間続く場合、プラスの先行リターンがより頻繁に、かつより大きな規模で発生する傾向があります」とレポートは述べています。

マイナーへの圧力の高まり

マイニングの収益性は、bitcoinの最近の価格低迷とともに悪化しています。VanEckのレポートによると、Antminer S19 XPのような中世代のマイニングリグの損益分岐点となる電力コストは、2024年末の1キロワット時あたり約$0.12から、2025年12月中旬には約$0.077まで急落しています。

損益分岐点となる電力コストとは、暗号資産マイナーが損失を出さずに支払える最大の電力価格であり、その低下は通常、収益性の悪化を示し、低コストのオペレーターのみが存続できることを意味します。

bitcoinは、過去最高値の$126,080を記録した1か月前から、11月21日に約$81,000まで下落した後、依然としてボラティリティが高い状態です。The Blockの価格ページによると、暗号資産は火曜日午前0時5分までの過去24時間で1.09%下落し、$87,907となっています。

マイナーが圧力に直面する一方で、長期的な機関投資家が供給を吸収する形で市場に参入しているとレポートは指摘しています。特にデジタル資産トレジャリー（DAT）は、過去1か月間で価格下落時に購入を加速させています。

11月中旬から12月中旬にかけて、DATは約42,000BTCを購入し、前月比で4%増加、総保有量は約1.09 million BTCに達したとレポートは述べています。この蓄積は、2025年7月中旬から8月中旬にかけてトレジャリーが128,000BTC以上を追加して以来、最大の月間購入となりました。

「今後、多くのDATの戦略は、普通株の発行から離れ、優先株の売却による収益でBTCの購入資金を調達する方向に移行すると考えています」とVanEckは述べています。