CryptoQuantは弱気相場が始まったとし、bitcoinの下落リスクが70,000ドルまであると見ている

オンチェーン分析会社CryptoQuantによると、ビットコイン需要の減少を主要なシグナルとして、暗号資産のベアマーケットはすでに始まっている。

「ビットコインの需要成長は明確に鈍化しており、ベアマーケットへの移行を示しています」とCryptoQuantは金曜日に発表したレポートで述べた。「2023年以降、米国スポットETFのローンチ、米大統領選挙の結果、ビットコイン財務会社バブルという3つの主要なスポット需要の波がありましたが、2025年10月初旬以降、需要成長はトレンドを下回っています。」

同社は、これは現在のサイクルからの追加的な需要の大部分がすでに吸収されており、ビットコインの価格を支える主要な要因が失われていることを示唆していると述べた。

これらの状況に基づき、CryptoQuantはビットコインが$70,000レベルまで下落するリスクがあると見ており、勢いを取り戻せなければ$56,000までのさらなる下落もあり得ると指摘している。

「下落の参考ポイントは、比較的浅いベアマーケットを示唆しています」とレポートは述べている。「歴史的に、ビットコインのベアマーケットの底は実現価格と一致しており、現在は約$56,000です。これは直近の史上最高値から最大で55%のドローダウンとなり、過去最小の下落幅となります。中間的なサポートは$70,000レベル付近にあると予想されます。」

タイミングについて尋ねられた際、CryptoQuantのリサーチ責任者Julio Moreno氏はThe Blockに対し、$70,000への下落は数ヶ月以内に起こり得るが、$56,000はより長期的なシナリオになるだろうと語った。「$70,000は3〜6ヶ月以内かもしれません」とMoreno氏は述べた。「$56,000は、もしそうなれば2026年後半になるでしょう。」

Moreno氏は、ベアマーケットは実質的に11月中旬頃から始まっており、10月10日に暗号資産史上最大の清算イベントが発生した後だと付け加えた。

それ以降、需要は引き続き弱まっている。CryptoQuantによれば、米国スポットビットコインETFは2025年第4四半期にネット売り手へと転じ、保有量は約24,000BTC減少した。これは前年同期にETFが強力なネット買い手だった状況からの大きな転換となる。

100〜1,000BTCを保有するアドレス（ETFやビットコイン財務会社を含むグループ）もトレンドを下回る成長となっており、CryptoQuantは2022年のベアマーケット前の2021年末に見られた需要悪化と同様の動きだと述べている。

デリバティブデータもリスク志向の低下を示している。パーペチュアル先物市場では、365日移動平均で測定したファンディングレートが2023年12月以来の最低水準に低下しているとCryptoQuantは述べた。「歴史的に、ファンディングレートの低下はロングポジション維持への意欲減少を反映しており、これはブル相場よりもベアマーケット局面で一貫して観察されるパターンです」と付け加えた。

また、ビットコインは365日移動平均を下回っており、これは長期的なテクニカルレベルであり、歴史的にブルとベアマーケットの境界を示してきたと同社は述べている。

「需要サイクルがビットコインの4年サイクルを駆動しており、半減期ではありません」とCryptoQuantは述べた。「今回の下落は、ビットコインの周期的な動きが主に需要成長の拡大と収縮によって支配されており、半減期イベントや過去の価格パフォーマンス自体ではないことを改めて示しています。需要成長がピークに達し、減速すると、供給側のダイナミクスに関係なくベアマーケットが続く傾向があります。」

ビットコインは現在約$87,800で取引されており、過去24時間で約3%上昇している。