アジアおよびオーストラリアの主要な証券取引所は、企業がデジタルアセットトレジャリー（DAT）として上場しようとする動きをますます拒否しています。DATモデルでは、企業が暗号資産を主要資産として大量に保有します。
最新のBloombergレポートによると、Hong Kong Exchanges & Clearing（HKEX）、National Stock Exchange of India（NSE）、およびAustralian Securities Exchange（ASX）がこの動きの最前線に立っています。
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規制当局は、「キャッシュカンパニー」、すなわち主に流動資産を保有し、正当な事業活動がないシェルカンパニーと見なされる企業に対する懸念を挙げています。このような慣行は、金融の安定性と透明性を確保するために設計された上場規則に違反すると主張しています。
取引所による制限の適用
Hong Kong Exchanges & Clearingは、少なくとも5件のDAT上場申請を却下しており、インドのBombay Stock Exchangeも最近、上場資金を暗号資産への投資に使用しようとした企業を拒否しました。
オーストラリアのASXは、企業がバランスシートの半分以上を現金同等物で保有することを禁止する規則を施行しており、これにより同国でのDATモデルは事実上実現不可能となっています。
アナリストによれば、MicroStrategyやMetaplanetなどの主要なBitcoin DATは、暗号市場全体の調整に伴い株価が下落しています。
Source: Bloomberg 対照的に、日本は企業が保有資産を完全に開示する限り、DATに対して受け入れ姿勢を示しています。
日本はアジアで最も多くのDATを有しており、Metaplanetなど世界最大級のBitcoin DATも含まれています。
しかし、グローバルなインデックスプロバイダーであるMSCIは、暗号資産保有比率が50％を超える大規模DATをインデックスから除外することを提案しており、これによりパッシブ投資の流入が制限される可能性があります。
なぜこれは重要なのか
かつて暗号資産分野の成長ドライバーだったDATモデルは、現在、規制当局の監視強化と市場の課題に直面しています。多くのDATは純資産価値と同等かそれ以下で取引されています。
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DAT（デジタルアセットトレジャリー）とは、企業がバランスシートの中核として大量の暗号資産を保有し、しばしば現金準備金のように扱う会社のことです。
DATは大量の暗号資産を保有し、伝統的な事業収益ではなく、デジタル資産の価格上昇を財務戦略の一部として頼る場合があります。
取引所は、DATが「キャッシュカンパニー」やシェルカンパニーに類似し、主に流動資産を保有し事業活動が限定的であるため、上場規則に違反し投資家にリスクをもたらす可能性があると懸念しています。
Hong Kong Exchanges & Clearing（HKEX）、National Stock Exchange of India（NSE）、およびAustralian Securities Exchange（ASX）がDAT上場に積極的に反対しています。
MSCIのようなグローバルインデックスプロバイダーは、暗号資産保有比率が50％を超える大規模DATをインデックスから除外する可能性があり、これによりパッシブ投資の流入や市場への露出が制限される可能性があります。
