Ethereum ETFが機関投資家の流入でBitcoinを上回る：実用性重視の暗号資産への戦略的シフト

2025年における機関投資家の資本再配分は、暗号資産市場において際立った分岐を明らかにしました。Ethereum ETFは、その実用性に基づく優位性と規制の追い風によって、Bitcoinを凌駕する大規模投資を集めています。この変化は、投資家が投機的な可能性だけでなく、進化する金融・技術エコシステム内で機能的価値を提供する資産を優先するという、リスク・リターンプロファイルの広範な再調整を反映しています。

Ethereumの機関投資家への魅力は、デフレ的な供給ダイナミクス、イールド創出、インフラ革新という三本柱に支えられています。ネットワークがProof-of-Stake（PoS）へ移行したことで、3～6%のステーキングイールドが実現し、低金利環境下における伝統的な固定収入商品に代わる魅力的な選択肢となっています[1]。これらのイールドは、2025年第2四半期だけで30億ドル以上の企業財務資金を惹きつけ、BitMine ImmersionやSharpLink Gamingのような企業が戦略的にETH保有を増やしました[3]。対照的に、Bitcoinのゼロイールドモデルは、資本効率が最重要視される現代において、その価値提案を正当化するのに苦戦しています。

規制の明確化もEthereumの機関導入をさらに加速させました。米国CLARITY法による2025年第2四半期のEthereumのユーティリティトークンへの再分類は、330億ドルのETF流入を解放し、EthereumベースのETFが7月にBitcoin ETFを上回ることを可能にしました[1]。この法的枠組みは、GENIUS法によるSEC準拠のステーキング規定によって強化され、機関投資家に自信を与え、Ethereum ETFは2025年第3四半期時点で276.6億ドルの運用資産を管理しています[4]。一方、Bitcoin ETFは断続的な流出に直面し、マクロ経済の変動に対する脆弱性を浮き彫りにしています[3]。

Ethereumの技術的アップグレードも、同資産を基盤的な存在へと押し上げました。DencunおよびPectraハードフォークによりガス代が53%削減され、トークン化された現実資産（RWA）市場で53%のシェアを獲得し、DeFiのTVL（Total Value Locked）は2,230億ドルに達しました[4]。これらの改善と、ステーキング報酬やバーンメカニズムによる希少性創出を伴うEthereumのデフレ的供給モデルが相まって、ハイブリッド金融システムの中核となっています[1]。

この再配分の影響は極めて大きいものです。Ethereumのブロックチェーン手数料およびTVLでの優位性は、2025年までにBitcoinの時価総額を追い越す可能性を示唆しており[5]、AIやweb3アプリケーションにおける役割は長期的な実用性を保証します。機関投資家にとって、このシフトはイノベーションサイクル、規制の進展、イールド創出と整合する資産への嗜好を強調しています。

結論として、2025年の暗号資産サイクルは、実用性主導の資産への戦略的転換によって特徴づけられます。Ethereum ETFは、規制の明確化、イールド機会、技術的レジリエンスが融合したこのトレンドの象徴です。資本の再配分が続く中、投機的資産と機能的資産の違いはより鮮明になり、今後数年間にわたり市場の景観を再構築していくでしょう。

Source:
[1] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios
[2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ...
[3] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation
[4] Ethereum's Institutional Inflows and Bitcoin Rotation