Con la crescente popolarità delle stablecoin, quali misure stanno adottando i governi di tutto il mondo in risposta?

L'ascesa delle stablecoin nella finanza tradizionale

Le stablecoin sono state a lungo presentate come la chiave per integrare le criptovalute nelle transazioni quotidiane. Entro il 2025, questi asset digitali sono passati dall'essere una soluzione teorica a uno strumento ampiamente adottato tra istituzioni finanziarie, banche e persino tra coloro che in precedenza erano scettici riguardo alle cripto.

Secondo Artemis Analytics, i volumi di transazione delle stablecoin sono aumentati del 72% lo scorso anno, raggiungendo l'impressionante cifra di 33.000 miliardi di dollari (28.000 miliardi di euro).

Le stablecoin sono token digitali progettati per mantenere il loro valore stabile collegandolo ad asset tangibili, più comunemente al dollaro USA. In sostanza, funzionano come sostituti digitali delle valute tradizionali.

Poiché le criptovalute operano tipicamente al di fuori del controllo delle banche convenzionali e non sono soggette alle politiche monetarie governative, le istituzioni finanziarie inizialmente erano riluttanti a utilizzarle per le transazioni.

A differenza di altri asset digitali, le stablecoin sono progettate per rispecchiare il valore delle valute emesse dai governi e sono supportate da riserve come contanti e titoli di stato, assicurando ai detentori la possibilità di riscattarle a un rapporto 1:1.

Attualmente, oltre il 90% delle stablecoin è ancorato al dollaro USA. I due attori principali sono USDT di Tether, con una capitalizzazione di mercato di 186 miliardi di dollari (160 miliardi di euro), e USDC di Circle, valutato 75 miliardi di dollari (65 miliardi di euro). Nel 2025, Circle ha gestito transazioni per 18,3 mila miliardi di dollari (15,7 mila miliardi di euro), mentre USDT ha raggiunto i 13,3 mila miliardi di dollari (11,4 mila miliardi di euro).

Un rapporto della società di venture capital californiana a16z, pubblicato a ottobre, ha analizzato anche i reali pagamenti effettuati con stablecoin nel 2025. I risultati mostrano che, dopo le opportune correzioni, le stablecoin hanno facilitato almeno 9 mila miliardi di dollari (7,7 mila miliardi di euro) in pagamenti reali degli utenti—un aumento dell'87% rispetto al 2024. Il rapporto ha sottolineato che questa cifra è oltre cinque volte il volume di PayPal e più della metà di quello di Visa.

Letture correlate

Man mano che le stablecoin attirano sempre maggiore attenzione dal settore finanziario, organizzazioni come il Fondo Monetario Internazionale sollecitano una cooperazione globale per stabilire un approccio normativo unificato.

Tuttavia, il modo in cui le stablecoin vengono emesse e regolamentate varia notevolmente tra regioni come l'UE, gli Stati Uniti, la Cina e altre aree.

Comprendere le valute digitali delle banche centrali (CBDC)

Oltre alle stablecoin emesse da privati, le banche centrali hanno iniziato a sviluppare le proprie valute digitali, conosciute come CBDC.

Queste valute digitali sostenute dal governo sono supportate dalle banche centrali ma non si basano sulla tecnologia blockchain decentralizzata per le loro operazioni principali.

Secondo McKinsey, nel 2025 il contante rappresenta ancora il 46% dei pagamenti globali. Tuttavia, le transazioni non digitali sono in calo, soprattutto nei paesi sviluppati con infrastrutture digitali avanzate e accesso ai servizi finanziari.

Riconoscendo questi cambiamenti, molti governi e banche centrali vedono le CBDC come una risposta pratica all'evoluzione delle abitudini di pagamento.

La Cina ha iniziato a testare il proprio yuan digitale (e-CNY) nel 2019 e il programma si è da allora ampliato.

Nel frattempo, la Banca Centrale Europea (BCE) sta sviluppando un euro digitale. Nell'ottobre 2025, la BCE ha annunciato il completamento della fase preparatoria.

La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha dichiarato: “Abbiamo completato il nostro lavoro, ma ora spetta al Consiglio europeo e, successivamente, al Parlamento europeo determinare se la proposta della Commissione risponde alle aspettative.”

L'Eurosistema punta a un lancio iniziale nel 2029.

L'approccio degli Stati Uniti: preferenza per le stablecoin rispetto alle CBDC

L'amministrazione Trump ha adottato una posizione nettamente diversa, dando priorità alle stablecoin rispetto alle valute digitali delle banche centrali.

Nel gennaio 2025, il presidente Trump ha emanato un ordine esecutivo che vieta alle agenzie federali di istituire, emettere o promuovere CBDC a livello nazionale o internazionale.

Questa decisione ha permesso a USDT, USDC e ad altre stablecoin private ancorate al dollaro di prosperare senza concorrenza da parte di un'alternativa sostenuta dal governo.

Nel luglio 2025, l'amministrazione ha promulgato il Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), che ha introdotto un quadro normativo completo per le stablecoin.

La legge richiede agli emittenti di stablecoin di sostenere completamente i loro token con asset liquidi come dollari USA, titoli di stato e obbligazioni, mantenendo un rapporto di riserva 1:1.

Dal punto di vista dell'amministrazione, man mano che gli emittenti di stablecoin crescono, devono acquistare continuamente debito pubblico statunitense per sostenere le proprie riserve, integrando ulteriormente questi asset nel sistema finanziario.

Supervisione delle stablecoin nell'Unione Europea

In Cina, il lancio dello yuan digitale è stato accompagnato da un divieto sulle stablecoin nel paese.

Al contrario, l'UE non ha imposto restrizioni sulle stablecoin nonostante l'imminente introduzione dell'euro digitale.

L'adozione delle stablecoin continua a crescere in Europa e gli emittenti devono rispettare il regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) dell'UE, che fornisce un quadro normativo per le imprese cripto.

Entro luglio di quest'anno, le società devono ottenere una licenza di Crypto-Asset Service Provider (CASP) per operare legalmente nell'UE.

Il colosso francese dei pagamenti Ingenico ha recentemente stretto una partnership con WalletConnect, un protocollo che collega i wallet cripto alle applicazioni, per abilitare i pagamenti con stablecoin su larga scala.

Attraverso WalletConnect Pay, i commercianti possono ora accettare stablecoin come USDC ed EURC utilizzando i terminali di pagamento già esistenti di Ingenico.

Jess Houlgrave, CEO di WalletConnect, ha dichiarato a Euronews che, sebbene MiCA non sia perfetto né rappresenti la parola definitiva sulla regolamentazione delle cripto nell'UE, avere una certa chiarezza normativa è preferibile all'assenza di regole.

Houlgrave ha anche sottolineato la necessità di un'applicazione coerente per evitare che le aziende sfruttino le differenze normative tra le giurisdizioni.

Euronews ha inoltre intervistato Miguel Zapatero, general counsel di Crossmint, una società che fornisce infrastrutture per stablecoin alle aziende.

Con una presenza importante in Spagna, Crossmint ha recentemente ottenuto una licenza MiCA dall'autorità di regolamentazione spagnola (CNMV). Zapatero ha osservato che i requisiti di ingresso sono impegnativi e costosi per le aziende più piccole, poiché gli standard sono gli stessi sia per le grandi banche che per le startup.

Ha aggiunto che possedere una licenza CASP aumenta la fiducia dei clienti e accelera i processi regolatori in altri paesi, dato che MiCA è considerata una delle normative cripto più severe al mondo.

Queste opinioni riflettono la filosofia dell'UE di “regolare con l'esempio”, anche se ci sono preoccupazioni che un'eccessiva complessità possa ostacolare l'innovazione nel settore.