Secondo le autorità di regolamentazione sudcoreane, l'obiettivo principale della politica è prevenire un'eccessiva concentrazione di controllo, profitti e influenza nelle mani di pochi individui o entità, riducendo così potenziali rischi di governance.
Il piano per trattare le piattaforme di criptovalute più come infrastrutture finanziarie pubbliche, come le borse valori e le banche, è ancora in fase di valutazione da parte delle autorità finanziarie del paese.
Gli accademici sudcoreani respingono il limite di equity per le criptovalute
La comunità accademica in Corea del Sud ha espresso resistenza all'idea di limitare la quota di equity nelle aziende crypto al 20%, affermando che esiste un'alta probabilità che la politica violi i diritti di proprietà e possa anche essere incostituzionale.
Sostengono che finanziamento e dispersione delle quote possano essere raggiunti simultaneamente rafforzando il processo di selezione dei principali azionisti e creando una base per una initial public offering (IPO).
Hanno condiviso queste opinioni durante un evento organizzato dal Digital Asset Task Force (TF) del Partito Democratico di Corea e dall'Associazione dell'Industria Fintech della Corea.
"Forzare artificialmente la quota dei principali azionisti nelle piattaforme di asset virtuali costituisce una violazione dei diritti di proprietà ed è incostituzionale", ha affermato Moon Cheol-woo, professore presso la Business School della Sungkyunkwan University, durante una sessione di discussione su “Direzione dell'istituzionalizzazione dell'emissione di stablecoin e infrastruttura di transazione” tenutasi presso il Palazzo dell'Assemblea Nazionale a Yeouido, Seoul, il 16 gennaio.
Ha citato esempi delle strutture azionarie di piattaforme estere come Binance e Coinbase, sottolineando come siano basate su un'alta quota azionaria dei fondatori.
La discussione è avvenuta dopo che la Financial Services Commission ha documentato la “Misura di Coordinamento delle Questioni Chiave della Legge Quadro sugli Asset Digitali (Seconda Fase Legislativa).”
che limita la quota dei principali azionisti nelle piattaforme al 15-20% e l'ha trasmessa agli uffici di alcuni membri del Comitato per gli Affari Politici dell'Assemblea Nazionale.
Perché la Corea del Sud sta limitando la proprietà delle aziende crypto?
Secondo quanto riportato, lo scopo del documento era introdurre un controllo di idoneità dei principali azionisti simile a quello dell'Alternative Capital Market Exchange (ATS).
Il professor Moon è convinto che ciò che la Financial Services Commission ha pianificato non sia allineato con la tendenza globale in termini di gestione aziendale responsabile e che limitare forzatamente le quote a una determinata percentuale non sia qualcosa che dovrebbe essere consentito in Corea, un paese sviluppato, nel 2026.
Anche il professor Kim Yun-kyung del Dipartimento di Commercio Internazionale e Nord-Est Asiatico della Incheon National University, presente all'evento, ha condiviso le opinioni di Moon, affermando: “Comprendo il problema delle regolamentazioni sulla governance, ma ci sono preoccupazioni che i mezzi siano eccessivi. Questo potrebbe anche essere esteso come base per la regolamentazione dei rapporti azionari in settori finanziari innovativi simili.”
Il professor Kim ha esortato tutte le parti a considerare invece il rafforzamento degli incentivi all'innovazione e la crescita dell'ecosistema delle startup e delle venture. “Dobbiamo migliorare il sistema di gestione responsabile, le funzioni del consiglio e i controlli interni per garantire un funzionamento pratico”, ha affermato.
Come alternativa, le opinioni si sono orientate verso la creazione di una base per una IPO autonoma a lungo termine, insieme al controllo delle qualifiche dei principali azionisti.
Il professor Kim ha spiegato: “Le limitazioni dell'attuale piattaforma di asset virtuali dovute a lacune normative richiedono una disciplina sistematica sulla governance”, aggiungendo che “Anche nelle politiche di governance aziendale esistono percezioni contrastanti riguardo al rapporto azionario.”
Ha sottolineato che “C'è un piano per specificare il controllo di idoneità dei principali azionisti, la regolamentazione dei comportamenti e l'organizzazione del consiglio nella Digital Assets Basic Act (fase 2 del disegno di legge).”
Secondo lui, man mano che l'azienda cresce, è necessario perseguire una IPO che possa non solo raccogliere fondi ma anche distribuire le quote. Ha inoltre citato Coinbase come esempio, sottolineando come la piattaforma americana di asset virtuali garantisca che i diritti di voto del fondatore vengano mantenuti attraverso diritti di voto differenziati anche dopo la IPO.
Se la politica venisse implementata, quasi nessuna delle principali piattaforme sudcoreane ne uscirebbe indenne, poiché la maggior parte dei loro azionisti attualmente supera il 20%. Per conformarsi al nuovo standard, se dovesse diventare effettivo, tali attori sarebbero costretti a vendere quantità significative di azioni, potenzialmente per un valore di trilioni di KRW in alcuni casi, oltre a interrompere piani di M&A o investimenti in corso.
La FSC ha revocato il divieto di investimenti corporate in crypto, con una riserva
La FSC in Corea del Sud ha recentemente revocato un divieto in vigore da nove anni a causa di preoccupazioni su speculazione e riciclaggio di denaro. Ora ci sono linee guida che consentono alle aziende quotate e agli investitori professionali di allocare fino al 5% del loro capitale azionario annuo in asset digitali.
Queste linee guida, che fanno parte della più ampia Strategia di Crescita Economica del Governo per il 2026, richiedono che gli investimenti siano limitati alle prime 20 criptovalute per capitalizzazione di mercato e impongono che il trading avvenga esclusivamente su una delle cinque maggiori piattaforme regolamentate del paese.
Purtroppo, anche il limite del 5% sta incontrando resistenza, questa volta non dal mondo accademico ma da addetti ai lavori del settore finanziario, partecipanti al mercato e osservatori che lo hanno definito troppo conservativo.
La FSC ha giustificato il limite come misura di mitigazione del rischio e, pur non avendo risposto pubblicamente alle critiche, ha dichiarato che la misura deve ancora essere finalizzata.
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