Avvicinandosi al 2026, il mercato sembra prepararsi a una chiara divergenza.
Da un lato, il tono rimane orientato all’avversione al rischio. Bitcoin [BTC] non ha ancora recuperato i livelli precedenti al crollo di ottobre, facendo scendere la quota dell’offerta in profitto dal 98% prima della svendita a circa il 63% attuale. Questo rappresenta una vera e propria compressione dei margini.
Il risultato? Il NUPL di BTC è profondamente in territorio di perdita netta. Da un punto di vista tecnico, questa sembra una classica configurazione di capitolazione. Tuttavia, una chiave di divergenza di mercato suggerisce che questa fase potrebbe non essere affatto ribassista.
La chiusura delle attività di mining e le vendite dei LTH spiegano la debolezza di Bitcoin
Le dinamiche dell’offerta di Bitcoin stanno vivendo una fase di cambiamento silenziosa ma significativa.
In particolare, la maggior parte della pressione proviene dalla Cina, che ha nuovamente inasprito le restrizioni sul mining. Nello specifico, la repressione nello Xinjiang ha chiuso circa 1,3 GW di capacità di mining, mettendo offline 400.000 macchine.
In parole povere, i miner di BTC sono a rischio poiché una grande parte del mining di Bitcoin in Cina è stata costretta a fermarsi. Il risultato? L’hashrate di Bitcoin è sceso di circa l’8%, rendendo temporaneamente la rete meno sicura contro gli attacchi.
Fonte: Blockchain.com
Come mostra il grafico, l’hashrate di Bitcoin è sceso da 1,12 billion TH/s a 1,07 billion TH/s in meno di una settimana. Con la Cina che controlla circa il 14% della potenza di hash totale, questo evidenzia come le mosse regionali stiano aggiungendo pressione di vendita.
I dati on-chain confermano questa tendenza. Gli exchange asiatici hanno mostrato una vendita netta spot costante durante tutto il quarto trimestre. Allo stesso tempo, anche i long-term holders (LTH) stanno riducendo le posizioni, con un aumento dell’attività di vendita nell’ultimo mese o due.
In breve, Bitcoin sta affrontando una pressione guidata dall’Asia. Nel frattempo, gli ETF spot su BTC negli Stati Uniti hanno appena registrato il loro maggior afflusso giornaliero da oltre un mese. Questa divergenza potrebbe giocare un ruolo decisivo nel determinare la traiettoria di Bitcoin con l’avvicinarsi del 2026.
Vendite forzate, non di panico, potrebbero determinare il movimento di BTC nel 2026
Le prospettive di Bitcoin per il 2026 sono definite da un sottile cambiamento nelle dinamiche dell’offerta.
Con l’aumento della volatilità macro e la rinnovata pressione sul mining in Cina, diversi gruppi di detentori di BTC sono spinti a vendere solo per gestire le perdite. I miner sono una parte chiara di questo fenomeno, con il cambiamento netto della posizione dei miner che è passato in rosso.
In altre parole, con l’hashrate in calo di circa l’8%, i margini dei miner si stanno riducendo, rendendo più probabili ulteriori vendite. Questo mantiene il momentum di breve termine di Bitcoin limitato, riducendo il vento favorevole del quarto trimestre.
Fonte: Glassnode
Detto ciò, questa situazione sembra più una vendita forzata che una vendita di panico.
Gli ETF su BTC hanno appena raccolto 457 million di dollari in un solo giorno, mostrando che le istituzioni stanno ancora acquistando. I grandi investitori non si sono ancora ritirati, il che fa sembrare questo ritracciamento più una sana correzione che una capitolazione guidata dalla paura.
In particolare, questa divergenza potrebbe definire la configurazione di Bitcoin in vista del 2026.
Pensieri finali
- Le vendite forzate guidate dall’Asia stanno pesando su BTC nel breve termine, spinte dalle chiusure delle attività di mining in Cina, dal calo dell’hashrate e dalla distribuzione dei long-term holders.
- La domanda istituzionale rimane solida, con forti afflussi negli ETF spot statunitensi che creano una divergenza che potrebbe definire la configurazione di Bitcoin in vista del 2026.
