La nuova narrativa “plumbing” di XRP rivela un cambiamento di valutazione che la maggior parte degli speculatori retail sta completamente ignorando

Per anni, l'identità di mercato di XRP è stata plasmata dalle dinamiche che hanno definito la prima era delle criptovalute: speculazione guidata dal retail, incertezza normativa e una duratura convinzione che le infrastrutture blockchain potessero rivoluzionare decenni di sistemi bancari tradizionali.

Questa narrazione è stata volatile, conflittuale e profondamente ciclica, poiché la performance di XRP aumentava e diminuiva in base ai titoli di tribunale e alle ondate di sentiment piuttosto che a un'adozione misurabile.

Tuttavia, con l'avvicinarsi della fine del 2025, sta prendendo piede una nuova prospettiva.

Invece di essere visto come un altro partecipante nell'ecosistema competitivo L1 delle criptovalute, XRP viene sempre più valutato attraverso la lente dell'infrastruttura di regolamento.

Si tratta di una narrazione radicata non nell'apprezzamento del token o nell'espansione dell'ecosistema, ma nella possibilità che XRP possa funzionare come parte dello stack di liquidità e messaggistica attraverso cui si muoveranno, alla fine, i dollari tokenizzati.

Un nuovo report di Digital Asset Solutions (DAS) cristallizza questo cambiamento. L'azienda sostiene che l'ecosistema di Ripple, rafforzato da una stablecoin regolamentata, strumenti istituzionali maturi e un contesto politico più stabile, si sta ora posizionando accanto a SWIFT e alla rete bancaria corrispondente, piuttosto che a Ethereum o Solana.

Sebbene l'analisi non affermi che XRP abbia già effettuato questa transizione, sostiene che il mercato stia iniziando a prezzare la possibilità che ciò avvenga.

Dunque, la ridefinizione è sottile ma significativa, poiché la domanda non è più se XRP sostituirà il denaro. La domanda ora è se XRP possa diventare parte dell'infrastruttura che lo muove.

Chiarezza normativa e maturità del prodotto stanno guidando il cambiamento narrativo di XRP

Il catalizzatore più chiaro di questo cambiamento narrativo è l'allineamento tra la politica statunitense e l'architettura dei prodotti di Ripple.

Il GENIUS Act, firmato in legge a luglio, ha istituito il primo regime federale per le stablecoin di pagamento. I suoi requisiti di copertura a riserva totale, supervisione rigorosa e meccanismi di rimborso trasparenti hanno trasformato le stablecoin da zone grigie normative a strumenti di regolamento idonei per le aziende e, in futuro, per le istituzioni finanziarie.

La stablecoin RLUSD di Ripple si inserisce perfettamente in questo quadro. Lanciata alla fine del 2024 e custodita da BNY Mellon, RLUSD è cresciuta costantemente fino a raggiungere una fornitura di circa 1,3 miliardi di dollari. Gli investitori istituzionali vedono questa come la prima volta in cui Ripple può presentare un asset ancorato al fiat che si colloca comodamente entro i limiti normativi.

Allo stesso tempo, la risoluzione della lunga causa di Ripple con la SEC ad agosto ha rimosso un ostacolo strutturale che teneva XRP fuori da molte liste istituzionali. XRP è ora uno dei pochi asset digitali con una classificazione chiara nel trading secondario.

Questi cambiamenti politici si riflettono nel comportamento del mercato. Secondo i dati di SoSo Value, gli ETF spot su XRP negli Stati Uniti, lanciati alla fine dell'anno, hanno raccolto quasi 1 miliardo di dollari in afflussi.

La scala è modesta rispetto a Bitcoin o Ethereum. Tuttavia, il pubblico è materialmente diverso: i flussi provengono da allocatori che non possono toccare token non registrati ma possono detenere prodotti scambiati in borsa completamente regolamentati.

Nel frattempo, Ripple ha anche rafforzato le sue capacità istituzionali.

Attraverso una serie di acquisizioni, tra cui la società di custodia Palisade, il broker globale Hidden Road (ora Ripple Prime) e altri fornitori di infrastrutture, l'azienda ha assemblato una serie di strumenti che assomigliano a uno stack di market structure tradizionale.

Questi sviluppi non garantiscono l'utilizzo di XRP, ma creano una piattaforma più credibile per le imprese che vogliono testare il regolamento on-chain.

Nel complesso, questi cambiamenti aiutano a spiegare perché i partecipanti al mercato stanno iniziando a esaminare XRP non come un asset speculativo, ma come un potenziale componente di utilità all'interno di un'architettura di pagamenti più ampia.

Un modello di valore diverso

Se XRP sta passando a essere parte dell'infrastruttura finanziaria, anche le ipotesi alla base della sua valutazione devono cambiare.

I tradizionali parametri delle criptovalute, come l'attività degli sviluppatori, i volumi NFT e la competizione L1, non si adattano facilmente a un asset progettato per essere detenuto solo per pochi secondi alla volta.

Invece, il valore di XRP è legato all'economia dei corridoi, inclusi il throughput delle transazioni, la profondità della liquidità, l'efficienza del pathfinding e la capacità di comprimere gli spread FX.

Qui diventa centrale il concetto di “Two-Asset Stack”.

Stern Drew, una società di ricerca crypto, ha affermato che RLUSD funge da ancoraggio fiat; XRP agisce come asset ponte neutrale che si muove tra le infrastrutture. Il regolamento rapido e deterministico di XRP Ledger consente questo design, e il suo modello di consenso federato offre la prevedibilità che i team di tesoreria privilegiano.

Nel frattempo, questa tesi non è priva di sfide.

Le stablecoin potrebbero, in teoria, sostituire la necessità di un asset ponte se la liquidità globale si consolidasse attorno a pochi emittenti ben regolamentati o a depositi tokenizzati supportati da banche. In un tale scenario, i trasferimenti stablecoin-to-stablecoin potrebbero dominare, riducendo il ruolo di XRP come intermediario.

Inoltre, questo rischio è amplificato dall'asimmetria nell'adozione.

Ripple afferma di avere più di 300 partner istituzionali, ma la maggior parte utilizza il livello di messaggistica di RippleNet piuttosto che regolare il valore direttamente on-chain.

Convertire questi utenti di messaggistica in partecipanti al regolamento richiede una riprogettazione operativa, un adeguamento della conformità e cambiamenti significativi nella gestione della tesoreria. Questi sono processi che si muovono lentamente, anche quando gli incentivi sono chiari.

Allo stesso tempo, la concentrazione di token XRP è un'altra preoccupazione strutturale. Ripple e le entità affiliate detengono ancora una riserva significativa di XRP.

Sebbene la partecipazione agli ETF mostri che le istituzioni sono più a loro agio con questo profilo rispetto agli anni precedenti, la concentrazione rimane una parte inevitabile della valutazione del rischio dell'asset.

Queste dinamiche significano che la narrazione dell'infrastruttura non è predestinata; è condizionale.

Il tassello mancante

Lo stack infrastrutturale di Ripple è più completo che mai nella sua storia, e l'ambiente normativo è finalmente ricettivo.

RLUSD fornisce uno strumento in dollari conforme, XRP offre un potenziale livello di liquidità, Ripple Prime garantisce funzionalità di esecuzione e credito, e gli ETF aprono nuovi canali di distribuzione. I corridoi nella regione MENA illustrano la fattibilità tecnica, e la sidechain EVM estende la programmabilità ai flussi di lavoro di tesoreria.

Tuttavia, manca ancora un componente: il regolamento diretto on-chain su scala a livello bancario.

Fino a quando le banche non inizieranno a muovere valore, e non solo messaggi, attraverso infrastrutture distribuite, il cambiamento narrativo di XRP rimane una tesi piuttosto che una trasformazione. Il modello è coerente e gli incentivi sono più chiari che mai, ma l'integrazione decisiva deve ancora avvenire.

Il mercato vede il potenziale. Non ha ancora visto il punto di svolta.

Ripple ha costruito le tubature. La politica è migliorata. Le istituzioni hanno finalmente canali di accesso che soddisfano gli standard di conformità.

Tuttavia, se le istituzioni finanziarie mondiali inizieranno a instradare la liquidità attraverso queste tubature è la domanda aperta che determinerà se la narrazione di XRP completerà la sua evoluzione da token speculativo a infrastruttura finanziaria.

L'articolo XRP’s new “plumbing” narrative exposes a valuation shift that most retail speculators are completely ignoring è apparso per la prima volta su CryptoSlate.