'Tidak Ada Motivasi untuk Memegang': Saham Perangkat Lunak Anjlok di Tengah Kekhawatiran atas Teknologi AI Terbaru

Saham Perangkat Lunak Menghadapi Awal Tahun yang Menantang

Fotografer: Michael Nagle/Bloomberg

Pada awal tahun, banyak investor berharap saham perangkat lunak akan bangkit kembali. Namun, sektor ini justru mengalami awal tahun yang paling sulit dalam ingatan terakhir.

Peluncuran alat kecerdasan buatan baru dari Anthropic pada 12 Januari kembali memicu kekhawatiran tentang disrupsi teknologi, memberikan tekanan tambahan pada perusahaan perangkat lunak di tahun 2025. Intuit Inc., pembuat TurboTax, mengalami penurunan sebesar 16% minggu lalu—penurunan terbesar sejak 2022. Sementara itu, Adobe Inc. dan Salesforce Inc., yang dikenal dengan solusi manajemen pelanggan mereka, masing-masing turun lebih dari 11%.

Berita Utama dari Bloomberg

Menurut Morgan Stanley, sekelompok perusahaan software-as-a-service telah turun 15% sejak awal tahun, setelah mengalami penurunan 11% di tahun 2025. Data Bloomberg menunjukkan ini adalah awal tahun terlemah sejak 2022.

Manajer portofolio Bryan Wong dari Osterweis Capital Management, yang mengelola $7,9 miliar, berkomentar, “Pengumuman Anthropic baru-baru ini menunjukkan betapa sulitnya memprediksi pertumbuhan di masa depan. Kecepatan perubahan sangat luar biasa, sehingga prospeknya menjadi lebih tidak pasti dari sebelumnya.”

Claude Cowork dari Anthropic, yang diperkenalkan sebagai “pratinjau riset”, dapat menghasilkan spreadsheet dari tangkapan layar atau membuat laporan dari catatan yang tersebar, semuanya didukung oleh AI dan dikembangkan dengan kecepatan luar biasa.

Meski masih dalam tahap awal, teknologi ini adalah jenis kemajuan yang membuat investor berhati-hati, memperkuat sentimen negatif di sektor ini, menurut Jordan Klein, analis teknologi di Mizuho Securities.

Dalam catatan kepada klien tertanggal 14 Januari, Klein menulis, “Banyak investor tidak melihat alasan kuat untuk memiliki saham perangkat lunak, terlepas dari seberapa murah nilainya. Mereka percaya saat ini tidak ada katalis untuk penilaian ulang.”

Penurunan baru-baru ini telah memperlebar kesenjangan antara perusahaan perangkat lunak dan industri teknologi yang lebih luas. Kekhawatiran tentang persaingan dari layanan AI yang sedang berkembang mengalahkan margin keuntungan yang kuat dan pendapatan berulang yang sebelumnya membuat saham perangkat lunak menarik bagi para profesional.

Sementara Indeks Nasdaq 100 mendekati level rekor, perusahaan seperti ServiceNow Inc. diperdagangkan di titik terendah dalam beberapa tahun. Masalah utamanya adalah sebagian besar penyedia perangkat lunak belum mendapatkan daya tarik signifikan dengan produk AI mereka sendiri. Salesforce telah mempromosikan solusi Agentforce, namun belum secara berarti meningkatkan pendapatan. Adobe telah menambahkan fitur AI generatif ke perangkat lunak kreatifnya, namun tidak memperbarui metrik terkait AI tertentu dalam laporan pendapatan Desembernya.

Prospek Pertumbuhan dan Sentimen Pasar

Wong mencatat bahwa perusahaan perangkat lunak yang sudah mapan diuntungkan oleh jaringan distribusi yang kuat dan akses ke data, namun pemulihan pertumbuhan diperlukan agar saham mereka pulih—sebuah skenario yang tampaknya belum akan terjadi dalam waktu dekat.

Bloomberg Intelligence memproyeksikan pertumbuhan laba untuk perusahaan perangkat lunak dan jasa di S&P 500 akan melambat menjadi 14% pada 2026, turun dari estimasi 19% pada 2025. Sebaliknya, segmen teknologi lain tampak lebih menjanjikan.

Perusahaan Semikonduktor Berkinerja Lebih Baik

Pembuat chip seperti Nvidia Corp. diperkirakan akan melihat pertumbuhan pendapatan yang kuat, berkat investasi besar dalam infrastruktur AI oleh raksasa teknologi seperti Microsoft, Amazon, Alphabet, dan Meta. Bloomberg Intelligence memperkirakan saham semikonduktor akan mencapai pertumbuhan laba hampir 45% pada 2025, dan meningkat menjadi 59% pada 2026.

Jonathan Cofsky, manajer portofolio di Janus Henderson Investors, menjelaskan, “Pembuat chip unggul karena fundamental mereka membaik dan prospek pertumbuhan mereka lebih jelas, mengingat basis pelanggan mereka. Sebaliknya, jauh lebih sedikit kejelasan tentang bagaimana AI akan membentuk ulang lanskap perangkat lunak.”

Penilaian dan Jalan ke Depan

Penilaian perusahaan perangkat lunak terus menurun. Indeks perusahaan ini dari Morgan Stanley kini diperdagangkan di 18 kali perkiraan laba untuk tahun depan—terendah dalam catatan dan jauh di bawah rata-rata satu dekade lebih dari 55 kali.

Wong dari Osterweis Capital mengamati, “Perusahaan perangkat lunak sebelumnya memiliki kelipatan tinggi karena model langganan dan pendapatan berulang yang dapat diprediksi. Namun dengan agen AI yang mampu bekerja tanpa henti dan menyelesaikan proyek besar dengan cepat, sulit untuk menentukan penilaian yang tepat.”

Meski penilaian saat ini rendah, beberapa analis percaya sektor ini bisa siap untuk pemulihan.

Barclays memperkirakan saham perangkat lunak akhirnya akan mendapat kelegaan pada 2026, karena pengeluaran pelanggan tetap stabil dan penilaian menjadi lebih menarik. Goldman Sachs memperkirakan adopsi AI yang meningkat akan memperluas pasar bagi perusahaan perangkat lunak. D.A. Davidson menyarankan bahwa dengan narasi pasar yang menutupi fundamental, 2026 bisa menjadi waktu yang baik untuk investasi selektif di sektor ini.

Chris Maxey, managing director dan kepala strategi pasar di Wealthspire, yang mengelola $580 miliar, mengatakan, “Kami belum bisa mengatakan pemulihan telah tiba, karena kekhawatiran tentang dampak AI akan terus ada untuk beberapa waktu. Namun, sektor ini menjadi semakin menarik. Belum saatnya membeli secara jelas, tapi kita semakin dekat.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.