Ekonom Bank of Italy, Claudia Biancotti, telah mengemukakan kekhawatiran terkait infrastruktur Ethereum jika harga ETH anjlok menjadi nol. Ekonom tersebut menerbitkan laporan berjudul ‘What if Ether Goes to Zero? How Market Risk Becomes Infrastructure Risk in Crypto,’ yang menunjukkan bahwa jika ETH jatuh ke nol, hal itu akan membahayakan keamanannya dan membatasi kapasitas pemrosesan transaksinya.
Kejatuhan harga Ethereum dapat berdampak pada stablecoin
Laporan bank tersebut mencatat bahwa Ethereum adalah infrastruktur keuangan, bukan mata uang digital spekulatif. Jaringan Ethereum bergantung pada validator untuk menggerakkan ekosistem ekonomi dan keuangannya, yang menerima insentif finansial berupa ETH karena menjalankan blockchain.
Biancotti menganalisis keterkaitan yang ada antara stabilitas Ethereum sebagai infrastruktur yang mampu menopang dirinya sendiri dan menjadi penggerak aset-aset tokenisasi, serta insentif yang diterima validator dalam mengelola blockchain.
Menurut laporan Biancotti, beberapa validator akan keluar dari ekosistem, menyebabkan penurunan total stake ETH yang digunakan untuk menyetujui transaksi. Keluarannya validator kemudian akan menyebabkan produksi blok menjadi rendah dan melemahkan keamanan Ethereum terhadap serangan.
Biancotti berpendapat dalam laporan tersebut bahwa Ethereum semakin banyak dimanfaatkan sebagai lapisan penyelesaian untuk instrumen keuangan, yang berarti volatilitas pada blockchain dapat mengorbankan keandalan ekosistem. Laporan tersebut juga mengidentifikasi potensi risiko terhadap instrumen yang dibangun di atas Ethereum ketika volatilitas menjadi masalah.
Aset-aset ini mencakup sekuritas yang ditokenisasi dan stablecoin yang mengandalkan Ethereum untuk mencapai finalitas transaksi. Laporan tersebut juga mengidentifikasi potensi risiko yang dapat berdampak pada kasus penggunaan pembayaran dan penyelesaian yang semakin diawasi oleh regulator, terutama dengan adanya jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem terdesentralisasi.
Sebuah laporan Cryptopolitan sebelumnya, tertanggal 29 Juli 2025, mencatat bahwa perusahaan riset ekuitas dan pialang Bernstein menandai risiko unik yang dihadapi perbendaharaan Ethereum. Menurut laporan tersebut, perbendaharaan ini menghadapi risiko yang terkait dengan smart contract dan kendala likuiditas.
Laporan dari Bank of Italy menekankan bahwa otoritas dan pembuat kebijakan menghadapi dilema terkait apakah dan bagaimana perantara yang diawasi harus diizinkan untuk hanya mengandalkan blockchain publik untuk menjalankan transaksi keuangan.
Bank tersebut menyarankan bahwa stablecoin dan teknologi blockchain yang mendasarinya harus dipertimbangkan tidak sesuai untuk memfasilitasi transaksi dalam lingkungan yang diatur atau digunakan dengan strategi mitigasi risiko yang tepat, seperti rencana kelangsungan bisnis dan rencana kontinjensi.
Bank Sentral Eropa menyerukan pengetatan regulasi stablecoin
Monetary Fund dan Bank Sentral Eropa memperingatkan risiko Stablecoin dalam Financial Stability Review tertanggal November 2025. Laporan tersebut menguraikan bahwa stablecoin menimbulkan risiko stabilitas keuangan, terutama jika mereka terus berkembang dan terakumulasi di kelompok pengguna yang kecil. Tinjauan tersebut juga mencatat bahwa menyempitnya jembatan antara keuangan tradisional dan infrastruktur terdesentralisasi mengimplikasikan bahwa guncangan berat pada stablecoin dapat memicu arus keluar simpanan, rush, dan penjualan aset secara besar-besaran.
Studi ini muncul di tengah meningkatnya permintaan global terhadap penggunaan stablecoin di kalangan investor ritel dan institusi. Sebuah laporan Cryptopolitan sebelumnya menyoroti bahwa suplai stablecoin telah meningkat secara signifikan belakangan ini. Laporan tersebut mencatat bahwa stablecoin berbasis Ethereum mencapai rekor turnover pada tahun 2025. Laporan tersebut juga mencatat bahwa tahun 2025 mencatat pertumbuhan luar biasa dalam penggunaan stablecoin, dengan lebih dari 593 ribu alamat aktif harian yang memindahkan stablecoin.
Sementara itu, Cryptopolitan melaporkan bahwa aktivitas stablecoin di Eropa melonjak tahun lalu meskipun terjadi pengetatan regulasi. Laporan tersebut mengacu pada data dari Artemis, sebuah platform analitik stablecoin, yang menunjukkan bahwa transaksi di Zona Euro pada tahun 2025 melebihi 100 juta. Data tambahan dari platform menunjukkan bahwa jumlah alamat aktif unik stablecoin berada pada titik tertinggi sepanjang masa yaitu 46,2 juta.
Para pemikir kripto paling cerdas sudah membaca buletin kami. Ingin bergabung? Bergabunglah dengan mereka.
