mStable BTC : Protocole méta-stablecoin pour l'unification des actifs indexés sur le Bitcoin

Qu'est-ce que mStable BTC

Les amis, imaginez que l'argent que nous utilisons au quotidien existe en différentes coupures, comme 1 yuan, 5 yuans, 10 yuans. Dans le monde de la blockchain, le Bitcoin (BTC) est certes le leader, mais sur des plateformes de contrats intelligents comme Ethereum, il existe de nombreux “avatars” ou “versions” différentes, telles que wBTC, renBTC, sBTC, etc. Tous ces tokens enveloppent le Bitcoin pour le rendre utilisable et échangeable sur Ethereum, mais chacun fonctionne de son côté, un peu comme si différentes banques émettaient leurs propres “billets Bitcoin”.

mStable BTC (abrégé MBTC) agit comme un “grand panier de Bitcoins” ou un “collectif de Bitcoins”. Son objectif est de rassembler tous ces différents “billets Bitcoin” dans un panier unifié. Ainsi, peu importe le type de “billet Bitcoin” que vous détenez, vous pouvez le déposer dans ce panier et l'échanger contre du MBTC. Inversement, vous pouvez utiliser du MBTC pour retirer n'importe quel type de “billet Bitcoin” du panier.

Ce projet est lancé par le protocole mStable, qui est un protocole de finance décentralisée (DeFi) visant à offrir une plateforme plus stable, plus efficace et génératrice de rendement pour les actifs indexés (comme les stablecoins ou les actifs adossés au Bitcoin).

Utilisateurs cibles et scénarios principaux :

• Pour les utilisateurs ordinaires : Si vous souhaitez utiliser du Bitcoin sur Ethereum sans vous soucier de choisir la meilleure version enveloppée (Wrapped Bitcoin), MBTC offre une porte d'entrée unifiée. C'est comme un “convertisseur universel” qui facilite la gestion et l'utilisation de vos actifs Bitcoin.
• Pour les développeurs DeFi : MBTC propose un actif Bitcoin standardisé, facile à intégrer et à utiliser dans diverses applications décentralisées (DApps), sans se préoccuper de la nature sous-jacente (wBTC ou renBTC).

Processus d'utilisation typique :

Vous pouvez déposer vos wBTC, renBTC ou sBTC dans le protocole mStable, puis “minter” une quantité équivalente de MBTC. Ce processus est indexé 1:1, ce qui signifie que pour chaque valeur de Bitcoin déposée, vous recevez la même quantité de MBTC. Ensuite, votre MBTC représente ces actifs sous-jacents et peut générer automatiquement des rendements dans le protocole mStable, comme si vous déposiez votre argent sur un compte à intérêt élevé.

À noter : lors de nos recherches, nous avons constaté qu'il existe sur le marché d'autres projets au nom similaire, par exemple certains fonctionnant sur Binance Smart Chain, avec des caractéristiques telles que le partage des frais de transaction. Ces projets sont différents de celui présenté ici, qui est basé sur le protocole mStable et fonctionne sur Ethereum/Polygon en tant que collectif d'actifs indexés sur le Bitcoin. Cette présentation se base principalement sur les informations officielles du protocole mStable et les caractéristiques de son actif mBTC.

Vision du projet et proposition de valeur

La vision du protocole mStable est de construire une infrastructure autonome et non-custodiale pour la gestion des actifs cryptographiques indexés. Il vise à résoudre plusieurs problèmes clés du marché actuel des actifs cryptographiques :

1. Fragmentation des actifs : Sur Ethereum, il existe plusieurs versions enveloppées du Bitcoin (wBTC, renBTC, sBTC), toutes indexées sur le Bitcoin mais incompatibles entre elles, comme autant de “bons d'échange Bitcoin” de différentes marques. mStable BTC vise à unifier ces actifs fragmentés pour créer un “grand pool” plus liquide. Imaginez ne plus avoir à vous soucier de la provenance de votre “billet Bitcoin” : tant que c'est un “billet Bitcoin”, il est accepté dans ce grand panier.
2. Manque de rendement : Le Bitcoin traditionnel ne génère pas de rendement direct. mStable BTC permet aux détenteurs de générer des revenus natifs en prêtant les actifs sous-jacents à d'autres protocoles DeFi (comme Aave, Compound). Ainsi, votre Bitcoin n'est plus simplement stocké dans un coffre, il est intelligemment investi pour vous rapporter des intérêts.
3. Manque de protection contre la perte permanente de capital : Dans la DeFi, les actifs peuvent subir des pertes pour diverses raisons (failles de contrat intelligent, désindexation des actifs sous-jacents). Le protocole mStable, grâce à sa conception, la diversification des actifs sous-jacents et ses mécanismes de gestion des risques, vise à offrir une meilleure protection.

Différences avec les projets similaires :

Le principal avantage de mStable BTC est qu'il n'est pas simplement un Bitcoin enveloppé, mais un “méta-actif” (mAsset). Cela signifie qu'il est composé d'un panier de plusieurs actifs indexés sur le Bitcoin, et que ce panier génère des rendements et offre une diversification des risques. Cette conception permet à MBTC d'améliorer la liquidité du Bitcoin tout en renforçant sa stabilité et son efficacité du capital.

Caractéristiques techniques

En tant que “méta-actif” du protocole mStable, mStable BTC présente les caractéristiques techniques suivantes :

Contrats intelligents

Le cœur du protocole mStable repose sur des contrats intelligents déployés sur Ethereum et Polygon. Ces contrats gèrent la création (mint), le rachat, la gestion des actifs sous-jacents et la distribution des rendements. Les contrats intelligents fonctionnent comme des accords juridiques automatisés : dès que les conditions sont réunies, ils s'exécutent sans intervention humaine.

Non-custodial

Le protocole mStable est non-custodial, ce qui signifie que les utilisateurs gardent toujours le contrôle de leurs actifs. Lorsque vous déposez des actifs indexés sur le Bitcoin dans le protocole, ils sont verrouillés dans des contrats intelligents, et non détenus par une entité centralisée. C'est comme déposer votre argent dans un coffre-fort automatisé géré par des règles transparentes, dont vous gardez la clé.

Support multi-actifs et diversification

MBTC n'est pas soutenu par un seul Bitcoin enveloppé, mais par un panier composé de plusieurs actifs indexés sur le Bitcoin (wBTC, renBTC, sBTC, etc.). Cette diversification permet de répartir les risques : si l'un des actifs sous-jacents rencontre un problème, la valeur globale du MBTC n'est pas gravement affectée, car les autres actifs soutiennent le panier.

Mécanisme de génération de rendement

Le protocole mStable génère des rendements en prêtant les actifs sous-jacents à d'autres protocoles DeFi matures (Aave, Compound, etc.). Ces rendements sont automatiquement accumulés et distribués aux détenteurs de MBTC. Imaginez que vos Bitcoins soient utilisés intelligemment pour vous rapporter des intérêts supplémentaires.

Échanges à faible slippage

Au sein du protocole mStable, les utilisateurs peuvent échanger différents actifs sous-jacents avec un faible slippage. Cela signifie que lors de l'échange de grandes quantités, la variation de prix est minime, ce qui réduit les coûts de transaction. C'est comme un bureau de change efficace où le taux de change reste stable, peu importe le montant échangé.

Évolutivité et sécurité

Les contrats intelligents principaux de mStable sont conçus pour être évolutifs, permettant des améliorations, des corrections de bugs ou l'ajout de nouvelles fonctionnalités à l'avenir. Pour garantir la sécurité des actifs des utilisateurs, le protocole met en place des audits rigoureux et un programme de récompense pour la découverte de failles. De plus, toute mise à jour importante du protocole est soumise à une période de délai d'exécution, laissant aux utilisateurs le temps d'examiner et de décider s'ils souhaitent se retirer.

Tokenomics

Pour aborder la tokenomics de mStable BTC (MBTC), il faut distinguer le MBTC lui-même du token de gouvernance du protocole mStable, le MTA.

Caractéristiques du MBTC

Le MBTC est un “méta-actif” (mAsset) : ce n'est pas une cryptomonnaie traditionnelle avec une émission fixe. Au contraire, l'offre de MBTC est dynamique et varie selon les dépôts et rachats d'actifs indexés sur le Bitcoin (wBTC, renBTC, sBTC, etc.) par les utilisateurs.

• Mint et rachat : Les utilisateurs peuvent minter du MBTC en déposant des actifs indexés sur le Bitcoin pris en charge par le protocole mStable, ou racheter ces actifs en détruisant du MBTC. Ce processus est généralement indexé 1:1, garantissant que la valeur du MBTC reste alignée sur celle des actifs sous-jacents.
• Soutien de la valeur : La valeur du MBTC est soutenue à 100% par son panier d'actifs sous-jacents (wBTC, renBTC, sBTC, etc.).
• Génération de rendement : Les détenteurs de MBTC peuvent percevoir des rendements générés par le protocole mStable, provenant des intérêts des prêts des actifs sous-jacents à d'autres protocoles DeFi et des frais de transaction internes.

Informations de base sur le token (MBTC) :

Selon CoinMarketCap et Bitget, le symbole du MBTC est MBTC, c'est un token ERC-20 (sur Ethereum). Son offre maximale est de 21 000 000 MBTC, identique à celle du Bitcoin. Cependant, il est à noter que l'offre en circulation actuelle est de 0 MBTC, tandis que l'offre totale est d'environ 12,51 MBTC ou 12,52 MBTC. Cette “offre en circulation nulle” suggère que le MBTC sert principalement d'unité de compte interne au protocole ou de certificat de liquidité, plutôt que d'être un token largement négocié sur le marché public, ou que ses données de circulation n'ont pas été entièrement vérifiées par CoinMarketCap.

Utilisation du token (MBTC) :

• Unification de la liquidité Bitcoin : En tant que représentant unifié de plusieurs actifs indexés sur le Bitcoin, il simplifie la gestion et l'utilisation du Bitcoin dans la DeFi.
• Génération de rendement : Détenir du MBTC permet de percevoir automatiquement les rendements générés par le protocole.
• Intégration DeFi : En tant qu'actif Bitcoin standardisé, il facilite l'intégration dans d'autres protocoles DeFi.

Token MTA (token de gouvernance du protocole mStable)

Le protocole mStable possède son propre token de gouvernance, le MTA. Les détenteurs de MTA peuvent participer à la gouvernance du protocole, voter sur les décisions importantes telles que l'ajustement des paramètres ou l'ajout de nouveaux actifs. La distribution et le mécanisme de déverrouillage du MTA visent à encourager la participation communautaire et le développement à long terme du protocole.

Remarque importante : La valeur du MBTC provient principalement de ses actifs indexés sur le Bitcoin et des rendements générés par le protocole, tandis que la valeur du MTA est davantage liée aux droits de gouvernance et au développement de l'écosystème mStable. Attention, le marché des cryptomonnaies est très volatil, ces informations ne constituent pas un conseil en investissement.

Équipe, gouvernance et financement

Équipe

Le protocole mStable a été cofondé par James Simpson et Henrik Andersson. L'équipe a conçu le concept de mStable début 2019 et a déployé les contrats sur le mainnet Ethereum fin mai 2020. Elle s'est engagée à garantir la sécurité des contrats, avec un programme généreux de récompense pour la découverte de failles et des audits réguliers.

Mécanisme de gouvernance

Le protocole mStable adopte un modèle de gouvernance décentralisée, géré par les détenteurs de son token natif de gouvernance, le MTA (appelés “mStable Governors”).

• Détenteurs de MTA : En stakant des tokens MTA, les utilisateurs deviennent gouverneurs du protocole et participent au processus décisionnel de mStable.
• Contenu des décisions : Les gouverneurs votent sur les mises à jour du protocole, l'ajustement des paramètres, l'intégration de nouveaux actifs, etc.
• Transparence et délai : Les mises à jour des contrats principaux et les changements de gouverneurs sont soumis à un délai d'exécution d'une semaine. Cela offre aux utilisateurs de mStable une “fenêtre de sortie” pour agir s'ils ne sont pas d'accord avec une modification.
• Mécanisme d'incitation : mStable récompense en MTA les utilisateurs qui contribuent à l'utilité et à la croissance du protocole, par exemple en fournissant de la liquidité ou en épargnant des mAsset. Ce mécanisme vise à promouvoir une gouvernance décentralisée, collective et axée sur les utilisateurs.

Trésorerie et financement

Bien que la taille exacte de la trésorerie et les détails financiers ne soient pas facilement accessibles dans les sources publiques, le protocole mStable crée de la valeur pour le protocole et ses utilisateurs grâce à son mécanisme de génération de rendement (prêt des actifs sous-jacents à d'autres protocoles DeFi). De plus, mStable bénéficie du soutien de plusieurs fonds de capital-risque, tels que Digital Asset Capital Management (Australie), Alameda Research (Hong Kong) et Three Arrows Capital.

Feuille de route

Étant donné que mStable BTC (MBTC) est un “méta-actif” du protocole mStable, sa feuille de route est généralement liée à l'évolution globale du protocole mStable, et non publiée séparément. Il est difficile de trouver une feuille de route détaillée et chronologique spécifiquement pour MBTC dans les sources publiques. Cependant, on peut déduire certains jalons et orientations clés à partir du développement global du protocole mStable.

Jalons et événements historiques importants (niveau protocole mStable) :

• Début 2019 : Conception initiale du protocole mStable.
• Fin mai 2020 : Déploiement des contrats principaux du protocole mStable sur le mainnet Ethereum.
• Période initiale : mStable s'est concentré sur l'unification des stablecoins (mUSD) et des actifs indexés sur le Bitcoin (mBTC), en intégrant leurs actifs sous-jacents dans des protocoles de prêt comme Aave et Compound pour générer des rendements.
• Développement continu : L'équipe mStable poursuit les audits de sécurité, le programme de récompense pour la découverte de failles et l'itération du protocole.

Planification et jalons futurs (suppositions, basées sur les objectifs généraux du protocole mStable) :

Le développement futur du protocole mStable pourrait inclure :

• Extension du support des actifs sous-jacents : À l'avenir, davantage de types d'actifs indexés sur le Bitcoin ou d'autres actifs indexés pourraient être pris en charge pour renforcer la résilience et la diversité du MBTC.
• Expansion cross-chain : En plus d'Ethereum et Polygon, le protocole mStable pourrait explorer le déploiement sur d'autres blockchains pour élargir sa portée et sa base d'utilisateurs.
• Intégration dans l'écosystème DeFi : Approfondir l'intégration avec l'écosystème DeFi pour permettre à MBTC d'être utilisé dans plus de cas d'usage, comme collatéral, paire de trading, etc.
• Amélioration du mécanisme de gouvernance : Avec le développement de la communauté, la gouvernance pourrait devenir plus décentralisée et optimisée pour améliorer l'efficacité des décisions et la participation communautaire.
• Optimisation des stratégies de rendement : Explorer et mettre en œuvre des stratégies de génération de rendement plus efficaces et plus sûres pour offrir des rendements plus compétitifs aux détenteurs de MBTC.

Attention, les descriptions ci-dessus sur la planification future sont basées sur la compréhension de la nature du protocole mStable et les tendances du secteur, et ne constituent pas une feuille de route officielle. Le développement des projets crypto est souvent imprévisible, et la progression réelle peut différer des attentes. Consultez le site officiel ou la documentation de mStable pour obtenir les informations les plus récentes.

Rappels sur les risques courants

Les amis, même si mStable BTC (MBTC) semble prometteur, tout projet blockchain comporte des risques. Il est essentiel de les comprendre pour prendre des décisions éclairées. Voici quelques rappels sur les risques courants :

Risques techniques et de sécurité

• Risques liés aux contrats intelligents : Les fonctionnalités principales du MBTC reposent sur des contrats intelligents. Bien que l'équipe mStable mette l'accent sur les audits et le programme de récompense pour la découverte de failles, des bugs ou failles non détectés peuvent exister. En cas de faille, des pertes d'actifs peuvent survenir. C'est comme un coffre-fort sophistiqué : il est sécurisé, mais il existe toujours une possibilité théorique de piratage.
• Risques liés aux actifs sous-jacents : La valeur du MBTC est indexée sur plusieurs actifs enveloppés du Bitcoin (wBTC, renBTC, sBTC). Si l'un de ces actifs rencontre un problème (crise de confiance de l'émetteur, défaillance technique entraînant une désindexation), la valeur du MBTC peut être affectée. C'est comme un panier de fruits : si l'un pourrit, la valeur du panier entier peut en pâtir.
• Risques liés aux oracles : Si le protocole mStable dépend d'oracles externes pour obtenir les prix des actifs sous-jacents, des données inexactes ou manipulées peuvent causer des problèmes au protocole.
• Risques liés aux mises à jour : Bien que l'évolutivité du protocole soit un atout, chaque mise à jour peut introduire de nouveaux risques ou des désaccords au sein de la communauté.

Risques économiques

• Risques de désindexation (Depeg Risk) : Bien que le MBTC vise une indexation 1:1 avec le Bitcoin, dans des conditions de marché extrêmes (liquidité insuffisante, problème grave d'un actif sous-jacent, échec du mécanisme d'arbitrage), le prix du MBTC peut temporairement ou définitivement s'écarter de sa valeur indexée. C'est comme un navire ancré : l'ancre le stabilise, mais lors d'une tempête majeure, elle peut ne pas suffire.
• Volatilité des rendements : Les rendements du MBTC proviennent du prêt des actifs sous-jacents à d'autres protocoles DeFi, dont les taux d'intérêt sont volatils. Le rendement du MBTC varie donc selon le marché et n'est pas garanti.
• Risques de liquidité : Si la demande pour le MBTC ou ses actifs sous-jacents est insuffisante, il peut être difficile pour les utilisateurs de minter ou de racheter rapidement et à un prix idéal de grandes quantités de MBTC.

Risques de conformité et d'exploitation

• Risques réglementaires : La réglementation des cryptomonnaies et de la DeFi évolue constamment dans le monde. Les changements futurs pourraient affecter le fonctionnement du protocole mStable, l'utilisation du MBTC ou la légalité de ses actifs sous-jacents.
• Risques de centralisation (certains actifs sous-jacents) : Certains actifs enveloppés du Bitcoin (comme wBTC) dépendent de dépositaires centralisés. Si ces dépositaires rencontrent des problèmes, la sécurité des actifs sous-jacents du MBTC peut être compromise.
• Risques de gouvernance : Bien que la gouvernance décentralisée soit un atout, une concentration excessive des détenteurs de MTA ou des défauts dans le mécanisme de vote peuvent orienter le protocole dans une direction défavorable à la communauté.

Non-conseil en investissement : Gardez à l'esprit que ces rappels sur les risques ne sont pas exhaustifs. Avant de participer à tout projet crypto, effectuez vos propres recherches (DYOR) et prenez des décisions en fonction de votre tolérance au risque. L'investissement en cryptomonnaie est risqué et vous pouvez perdre tout votre capital.

Liste de vérification

Les amis, pour bien comprendre un projet blockchain, il est important de vérifier soi-même certaines informations clés, en plus de lire des présentations. C'est comme acheter un produit : il faut lire la notice, mais aussi vérifier le fabricant et le rapport de contrôle qualité. Voici quelques liens et points de contrôle pour vérifier le projet mStable BTC (MBTC) :

• Adresse du contrat sur l'explorateur de blocs :
  • Adresse du contrat MBTC (ERC-20) :
    0x945Facb997494CC2570096c74b5F66A3507330a1
  • Point de contrôle : Vous pouvez rechercher cette adresse sur Etherscan (explorateur Ethereum) pour consulter l'historique des transactions MBTC, la répartition des détenteurs, l'offre totale, etc. Cela vous aide à évaluer l'activité du token et les données on-chain.
• Activité sur GitHub :
  • Organisation GitHub mStable :
    https://github.com/mstable
  • Répertoire des contrats principaux mStable :
    https://github.com/mstable/mStable-contracts
  • Point de contrôle : Visitez la page GitHub de mStable pour vérifier la fréquence des mises à jour, les commits, les issues et les pull requests. Un dépôt GitHub actif indique généralement une équipe engagée dans le développement et la maintenance.
• Site officiel et documentation :
  • Site officiel mStable :
    https://mstable.org
  • Documentation officielle mStable :
    https://docs.mstable.org
  • Point de contrôle : Lisez attentivement le site officiel et la documentation pour connaître les dernières avancées, les mécanismes détaillés, les informations sur l'équipe et les plans futurs. Assurez-vous que vos informations proviennent de sources officielles.
• Rapports d'audit :
  • Point de contrôle : Recherchez les rapports d'audit des contrats intelligents sur la documentation ou le site officiel de mStable. Un audit professionnel par un tiers est essentiel pour évaluer la sécurité du projet.
• Activité communautaire :
  • Point de contrôle : Surveillez l'activité de la communauté mStable sur Twitter, Discord, Telegram, etc. Une communauté active et saine est souvent le signe de la vitalité d'un projet.

Grâce à ces étapes de vérification, vous pouvez mieux comprendre le projet mStable BTC, au-delà des simples présentations.

Résumé du projet

Les amis, après cette présentation détaillée, voici un résumé du projet mStable BTC (MBTC).

mStable BTC est un “méta-actif Bitcoin” lancé par le protocole mStable, que vous pouvez considérer comme un “fonds collectif Bitcoin intelligent”. Son concept central est de résoudre la fragmentation des actifs indexés sur le Bitcoin (wBTC, renBTC, sBTC) dans la DeFi et d'offrir une capacité de génération de rendement automatisée pour ces actifs.

Imaginez que vous détenez différents “bons d'échange Bitcoin” de diverses marques : mStable BTC propose un “centre d'échange” unifié, où vous pouvez facilement déposer et échanger vos bons contre du MBTC, peu importe leur origine. Mieux encore, ce “centre d'échange” investit intelligemment vos Bitcoins pour générer des intérêts, transformant votre Bitcoin d'un “actif mort” en un actif “vivant” et productif.

Sur le plan technique, mStable BTC fonctionne sur Ethereum et Polygon, avec une gestion non-custodiale des actifs via des contrats intelligents, un support multi-actifs diversifié et des échanges à faible slippage. Sa gouvernance est décentralisée, assurée par les détenteurs du token MTA. L'équipe met l'accent sur la sécurité et l'évolutivité, avec des audits et des mécanismes de délai d'exécution pour protéger les utilisateurs.

Cependant, comme toute technologie innovante, mStable BTC comporte des risques : failles de contrat intelligent, désindexation des actifs sous-jacents, manque de liquidité sur le marché et évolutions réglementaires potentielles. De plus, il existe des projets au nom similaire mais avec des fonctionnalités et des technologies très différentes : soyez vigilant dans votre sélection.

En résumé, mStable BTC propose une solution innovante et attrayante pour gérer et valoriser les actifs Bitcoin dans la DeFi, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur. Mais rappelez-vous, le monde de la blockchain évolue rapidement et tout projet comporte des incertitudes.

Non-conseil en investissement : Cette présentation vise à diffuser des connaissances et ne constitue pas un conseil en investissement. Avant toute décision, effectuez vos propres recherches (Do Your Own Research), comprenez bien les détails et les risques potentiels du projet, et consultez un conseiller financier professionnel.

Pour plus de détails, veuillez consulter le site officiel et la documentation de mStable.