Le dollar s'affaiblit tandis que le yen se renforce après des avertissements verbaux

Le dollar recule alors que le yen se renforce au gré des évolutions du marché

L’indice du dollar américain a chuté de 0,14 %, s’éloignant du sommet de six semaines atteint jeudi. La solide performance des marchés boursiers a réduit la demande de liquidités en dollars. De plus, des propos fermes du ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, ont soutenu le yen, exerçant une pression à la baisse sur le dollar. Le billet vert a atteint son plus bas niveau de la séance après une baisse inattendue de l’indice NAHB du marché immobilier pour janvier, avant de regagner du terrain suite à un rapport sur la production manufacturière américaine pour décembre, plus fort que prévu.

La production manufacturière américaine dépasse les attentes

La production manufacturière aux États-Unis a augmenté de 0,2 % sur un mois en décembre, contrecarrant les attentes d’une baisse de 0,1 %. Par ailleurs, les chiffres de novembre ont été révisés à la hausse, affichant désormais une hausse de 0,3 % au lieu d’une stagnation.

Marché immobilier et attentes en matière de taux

L’indice NAHB du marché immobilier pour janvier a chuté de manière inattendue de deux points pour s’établir à 37, alors que les prévisions tablaient sur une hausse à 40. Parallèlement, les traders n’attribuent qu’une probabilité de 5 % à une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion du FOMC prévue les 27-28 janvier.

Perspectives des taux d’intérêt et sentiment sur le dollar

Les participants au marché anticipent que la Réserve fédérale réduira les taux d’environ 50 points de base en 2026. En revanche, la Banque du Japon devrait relever ses taux de 25 points de base, tandis que la Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux inchangés cette année-là. Le dollar fait également face à des vents contraires alors que la Fed injecte des liquidités supplémentaires dans le système financier, achetant 40 milliards de dollars de bons du Trésor chaque mois depuis la mi-décembre. Les spéculations selon lesquelles le président Trump pourrait nommer un président de la Fed accommodant — potentiellement Kevin Hassett, considéré comme le candidat le plus conciliant — pèsent également sur le dollar. Trump a indiqué qu’il annoncera son choix pour la présidence de la Fed début 2026.

Euro et évolutions à la BCE

L’euro a progressé de 0,10 % face au dollar, profitant de la faiblesse du billet vert et des commentaires favorables de Philip Lane, chef économiste de la BCE. Lane s’est déclaré satisfait de la politique monétaire actuelle de la BCE, affirmant que l’inflation devrait rester proche de la cible, la croissance économique proche de son potentiel et le chômage probablement faible et en baisse. Dans ces conditions, il ne voit pas de nécessité immédiate de discuter d’un changement de taux.

Attentes de taux à la BCE et à la BOJ

Les swaps indiquent une probabilité de 0 % pour une hausse de taux de 25 points de base par la BCE lors de sa prochaine réunion de politique monétaire le 5 février. De même, les marchés n’anticipent pas de relèvement de taux de la part de la Banque du Japon lors de sa réunion du 23 janvier.

Le yen progresse sur fond de politique et d’actualité politique

Le yen s’est renforcé de 0,45 % face au dollar, porté par de sévères avertissements de la ministre des Finances Katayama, qui a évoqué un accord récent avec le secrétaire au Trésor américain pouvant impliquer une intervention sur la devise. La hausse des rendements des obligations d’État japonaises, avec le rendement à 10 ans du JGB atteignant un plus haut de près de 27 ans à 2,191 %, a également soutenu le yen, bien que la hausse des rendements des bons du Trésor américains limite ses gains.

Katayama a réitéré ses préoccupations concernant la récente dépréciation du yen et a souligné la volonté du gouvernement de prendre des mesures décisives pour stabiliser la devise. Le yen subit des pressions alors que des spéculations circulent sur le fait que le Premier ministre Takaichi pourrait dissoudre la chambre basse et convoquer des élections anticipées, ce qui pourrait prolonger les politiques budgétaires expansionnistes et accroître les anticipations d’inflation à long terme si le parti au pouvoir obtient la majorité.

Par ailleurs, les tensions entre la Chine et le Japon se sont intensifiées après que la Chine a imposé des contrôles à l’exportation sur les biens à destination du Japon à usage militaire potentiel, en représailles aux propos du Premier ministre japonais concernant un éventuel conflit autour de Taïwan. Ces restrictions pourraient perturber les chaînes d’approvisionnement et avoir un impact négatif sur l’économie japonaise.

Les métaux précieux sous pression

L’or COMEX de février a reculé de 0,08 % tandis que l’argent COMEX de mars a chuté de 3,18 %. Les métaux précieux subissent une pression à la baisse en raison de la hausse des rendements mondiaux des obligations. L’apaisement des tensions géopolitiques en Iran a également réduit la demande de valeurs refuges, après que le président Trump a déclaré que l’Iran cesserait la violence contre les manifestants, suggérant que les États-Unis pourraient retarder une réponse militaire. La faiblesse du dollar aujourd’hui aide à limiter les pertes de l’or.

Les prix de l’argent ont plongé suite à des liquidations longues après que le président Trump a choisi de ne pas imposer de droits de douane sur les importations de minéraux clés, dont l’argent, préférant engager des négociations bilatérales. La menace de droits de douane avait auparavant maintenu les stocks d’argent dans les entrepôts américains, contribuant à la pénurie mondiale de l’année dernière et continuant de soutenir les prix cette année. Actuellement, les entrepôts liés au Comex détiennent environ 434 millions d’onces d’argent, soit près de 100 millions de plus qu’il y a un an.

Demande de valeurs refuges et activité des banques centrales

Les inquiétudes concernant l’indépendance de la Réserve fédérale ont accru la demande de métaux précieux en tant que réserve de valeur, après que le ministère américain de la Justice a menacé d’inculper la Fed. Le président Powell a noté que cela intervient alors que l’administration Trump exerce une pression continue concernant les décisions sur les taux d’intérêt. Malgré cela, le président Trump a déclaré à Reuters qu’il ne prévoyait pas de limoger Powell, même si le ministère de la Justice enquête sur la rénovation de la banque centrale.

Les métaux précieux bénéficient également du soutien apporté par la décision du président Trump d’ordonner à Fannie Mae et Freddie Mac d’acheter 200 milliards de dollars d’obligations hypothécaires, afin de réduire les coûts d’emprunt et de stimuler la demande immobilière — une mesure assimilée à un assouplissement quantitatif. L’incertitude persistante concernant les droits de douane américains et les risques géopolitiques dans des régions telles que l’Iran, l’Ukraine, le Moyen-Orient et le Venezuela continue d’alimenter la demande de valeurs refuges. Les attentes d’une Fed plus accommodante en 2026 et des injections de liquidités accrues renforcent également l’attrait des métaux précieux.

Les banques centrales restent d’importants acheteurs d’or, la PBOC ayant augmenté ses réserves de 30 000 onces en décembre, marquant ainsi un quatorzième mois consécutif d’accumulation. Le Conseil mondial de l’or a également rapporté que les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or au troisième trimestre, soit une hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent.

La demande d’investissement pour les métaux précieux demeure robuste, les avoirs en ETF or atteignant un sommet de 3,25 ans et ceux en ETF argent un record de 3,5 ans fin décembre.