Wall Street a perdu confiance en Adobe. Les analystes sont plus inquiets au sujet de l’éditeur de logiciels créatifs qu’ils ne l’ont été depuis plus de dix ans, alors que les préoccupations s’accumulent quant à sa capacité à suivre le rythme dans l’ère de l’IA.
Oppenheimer a abaissé sa recommandation sur l’action Adobe à « perform » mardi. Il ne s’agit que du dernier d’une série de déclassements. Les analystes craignent que l’entreprise ait du mal à rivaliser avec des concurrents comme OpenAI, qui permettent aux utilisateurs de créer des images et des vidéos simplement en tapant ce qu’ils souhaitent.
Tous ces déclassements ont fait chuter la note consensuelle d’Adobe à 3,91 sur 5. C’est le niveau le plus bas depuis 2013. Ce chiffre est basé sur le nombre d’analystes recommandant d’acheter, de conserver ou de vendre.
Brian Schwartz d’Oppenheimer a listé plusieurs problèmes qui, selon lui, pèseront sur l’action cette année. L’environnement commercial est difficile alors que les entreprises se tournent vers la technologie IA, et cela devrait entraîner une croissance des revenus faible et de plus en plus lente. Schwartz mentionne également des lancements de produits chaotiques, des doutes sur la solidité réelle de la position concurrentielle d’Adobe, un manque d’intérêt actuel des investisseurs pour les actions de logiciels, et des marges bénéficiaires attendues en baisse par rapport à l’an dernier.
La performance boursière accuse un retard considérable sur le secteur technologique
Le titre a chuté de 2,6 % mardi. L’action a reculé de 6,4 % depuis le début de l’année jusqu’à lundi. Ceci fait suite à des baisses de plus de 20 % en 2024 et 2025. Adobe a perdu plus de 45 % de sa valeur depuis la fin 2023.
À comparer avec la performance des autres actions technologiques. Un fonds suivant les sociétés de logiciels a progressé de près de 30 % sur la même période. Les entreprises perçues comme gagnantes grâce à l’IA, telles que Microsoft, Oracle et Palantir Technologies, s’en sortent bien. L’indice Nasdaq 100 a bondi de plus de 50 %, principalement grâce aux « Magnificent Seven ».
Les sociétés de logiciels en tant que service subissent de fortes pressions. Les investisseurs estiment que les services des startups axées sur l’IA vont leur voler des clients et freiner leur croissance.
Oppenheimer n’a pas été la seule firme à déclasser Adobe en janvier. BMO Capital Markets l’a rétrogradée à « market perform » la semaine dernière. La société a indiqué que les pressions concurrentielles sur le marché créatif s’intensifient et qu’elle ne prévoit aucune bonne nouvelle à venir. Jefferies l’a abaissée à « hold » auparavant, soulignant qu’aucun gain de revenus lié à l’IA n’est encore apparu. La croissance ralentit effectivement depuis l’exercice 2023, y compris dans les premières projections de l’entreprise pour l’exercice 2026.
Gabriela Borges, analyste chez Goldman Sachs, a commencé à couvrir Adobe avec une recommandation de « vendre » le 11 janvier. Auparavant, la société la recommandait à l’achat. Borges écrit qu’Adobe a bien géré les changements technologiques auparavant, mais que l’IA est différente. Elle rend les outils de conception accessibles à tous, ce qui signifie que moins de personnes ont besoin des logiciels professionnels d’Adobe.
Les inquiétudes sur la valorisation passent au second plan face à la concurrence
BMO a également abaissé son objectif de cours, passant de 400 à 375 dollars. La firme estime que la valorisation d’Adobe n’est pas vraiment le problème. L’enjeu principal est la montée de la pression concurrentielle dans les logiciels créatifs. BMO indique qu’Adobe occupe désormais la dernière place dans son groupe de couverture. Elle préfère les concurrents Salesforce et HubSpot.
Les données d’enquête confirment ces inquiétudes. BMO a constaté que plus de 50 % des étudiants utilisent désormais Canva au lieu d’Adobe. Près de la moitié des freelances s’appuient sur Canva contre environ 10 % qui n’utilisent qu’Adobe. Plus de la moitié des utilisateurs déclarent travailler avec les deux outils. BMO estime que c’est une mauvaise nouvelle, compte tenu de la domination passée d’Adobe.
Canva devrait entrer en bourse en 2026 ou 2027. Cela devrait probablement rendre la situation d’Adobe encore plus difficile. L’action a chuté d’environ 20 % au cours de l’année écoulée, faisant moins bien que l’ensemble du secteur des logiciels.
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