Lorsque la Fed est prise en otage par la politique, le prochain bull run de bitcoin est-il sur le point d’arriver ?

La Fed a baissé ses taux, mais le marché panique.

Le 10 décembre 2025, la Fed a annoncé une baisse de 25 points de base de son taux directeur et l'achat de 4 milliards de dollars de bons du Trésor en 30 jours. Selon la logique traditionnelle, il s'agit d'une excellente nouvelle, mais la réaction du marché a été inattendue : les taux à court terme ont baissé, tandis que les rendements des obligations d'État à long terme ont augmenté.

Derrière ce phénomène anormal se cache un signal encore plus dangereux : les investisseurs commencent à intégrer dans leurs prix le risque structurel de « perte d'indépendance de la Fed ». Pour les investisseurs en crypto, c'est le moment clé pour réévaluer l'allocation de leurs actifs.

La baisse des taux n'est pas si simple

En apparence, une baisse de 25 points de base est une mesure classique pour contrer le ralentissement économique. D'un point de vue académique, la baisse des taux est généralement considérée comme un outil standard pour stimuler l'économie, réduire le coût du financement des entreprises et renforcer la confiance du marché.

Mais le timing est trop « coïncident ».

Avant l'annonce, Kevin Hassett, conseiller économique de Trump et candidat favori à la présidence de la Fed, avait publiquement « prédit » une baisse de 25 points de base. Cette « prévision précise » venant du cercle rapproché de la Maison Blanche a semé le doute sur le marché : s'agit-il vraiment d'une décision indépendante de la Fed basée sur les données économiques, ou d'une décision prise à l'avance sous influence politique ?

Plus important encore, Trump a attaqué publiquement Powell à plusieurs reprises au cours de l'année écoulée, l'accusant de « jouer à la politique » et menaçant même de le destituer. Cette pression politique sans précédent a franchi une ligne rouge jamais atteinte depuis la création de la Fed. Même lors des pires crises économiques de l'histoire, il était rare qu'un président intervienne aussi ouvertement dans les décisions de la banque centrale.

Le marché ne considère plus la baisse des taux comme une décision purement professionnelle, mais comme le résultat d'un compromis entre politique monétaire et pressions politiques.

L'effondrement de cette confiance est plus effrayant que la baisse des taux elle-même.

4 milliards d'achats d'obligations, création monétaire implicite ?

Au-delà de la baisse des taux, la décision la plus controversée est l'annonce par la Fed de l'achat de 4 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme en 30 jours.

L'explication officielle est de maintenir la stabilité de la liquidité, techniquement différente du quantitative easing de 2008. Mais le marché n'y croit pas.

Dans un contexte de déficit budgétaire américain croissant, les investisseurs ont tendance à considérer tout achat d'actifs comme un assouplissement quantitatif implicite ou le prélude à une politique budgétaire dominante.

Les investisseurs préfèrent croire au pire scénario : l'intervention politique a conduit à un assouplissement implicite, et l'incertitude à long terme augmente. 

Le vrai risque

L'indépendance de la Fed est la pierre angulaire de la stabilité financière et du statut mondial du dollar. Selon un rapport de Daily Economic News, des experts financiers ont clairement indiqué que la perte d'indépendance de la Fed serait le premier domino à faire tomber « l'hégémonie du dollar », équivalant à une bombe nucléaire sur la crédibilité du dollar.

Comment le marché évalue-t-il ce risque ?

Selon la dernière étude de Standard Chartered, bien que le marché monétaire anticipe une baisse des taux à court terme, les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed et la politique budgétaire font grimper les taux américains à long terme. C'est la valorisation anticipée par le marché du risque de « domination budgétaire ».

La hausse des taux à long terme n'est pas une réaction à une pénurie de liquidités à court terme, mais la demande des investisseurs pour une prime de terme plus élevée afin de se couvrir contre un éventuel effondrement de la discipline budgétaire à l'avenir. La logique est la suivante : intensification de l'intervention politique → anticipation par le marché que la Fed sera contrainte de soutenir l'expansion budgétaire → hausse de la prime de terme pour couvrir le risque d'inflation → augmentation des rendements des obligations d'État à long terme.

Une fois la crédibilité perdue, il est extrêmement difficile de regagner la confiance du marché. Plus inquiétant encore, bien que la base de la crédibilité du dollar soit affaiblie à long terme, elle reste soutenue à court terme par l'incertitude géopolitique extérieure.

Ce soutien à court terme masque la faiblesse structurelle et à long terme du dollar causée par la perte d'indépendance de la Fed.

Impact sur le marché crypto

Dans un environnement macroéconomique complexe mêlant « assouplissement + prime de risque », les actifs traditionnels font face à une situation difficile : divergence entre les marchés obligataires à court et long terme, volatilité accrue des actions, l'or bénéficie d'un double soutien mais reste soumis à un coût d'opportunité, et le dollar est pris entre un rôle de valeur refuge à court terme et une dépréciation à long terme.

Pour les acteurs du secteur crypto, cette crise d'indépendance de la Fed est précisément le moment clé pour réévaluer la valeur de l'allocation d'actifs numériques.

Bitcoin : « or numérique » face à la fragilisation de la crédibilité du dollar

Lorsque l'indépendance de la Fed est remise en question et que la base de la crédibilité du dollar vacille, la proposition de valeur fondamentale du bitcoin est renforcée comme jamais auparavant.

La rareté contre la surémission monétaire : le bitcoin est limité à 21 millions d'unités, inscrit dans le code, et personne ne peut le modifier. À l'inverse, la Fed pourrait céder à la pression politique et étendre sans limite la masse monétaire.

Les données historiques sont claires. Chaque fois que la Fed a considérablement augmenté la taille de son bilan, le bitcoin a connu une forte hausse. Lors du quantitative easing de la pandémie en 2020, le bitcoin est passé de 3 800 dollars à 69 000 dollars, soit une hausse de plus de 17 fois. Ce n'est pas un hasard, mais le marché qui vote avec son argent en faveur d'une « monnaie dure ».

Bien que cette fois-ci il ne s'agisse que de l'achat de 4 milliards de dollars de bons du Trésor, bien moins que le « déluge » de 2020, les inquiétudes du marché concernant la « domination budgétaire » commencent déjà à fermenter. Si la Fed est prise en otage par la politique, ce ne sera peut-être pas 4 milliards, mais 400 milliards, voire 4 000 milliards à l'avenir. Cette anticipation redéfinit la valeur du bitcoin comme couverture contre l'inflation.

La décentralisation contre l'intervention politique : la perte d'indépendance de la Fed signifie la politisation de la politique monétaire. Or, la nature décentralisée du bitcoin le rend naturellement immunisé contre toute intervention d'un gouvernement ou d'une institution unique.

Personne ne peut forcer le réseau bitcoin à « baisser les taux » ou à « acheter des obligations », aucun président ne peut menacer de destituer le « président » du bitcoin. Cette résistance à la censure prend une valeur unique face à la crise de confiance du système financier traditionnel. Lorsque les gens ne croient plus que la banque centrale puisse résister à la pression politique, un système monétaire décentralisé devient le dernier refuge.

Ethereum et DeFi : une alternative à l'infrastructure financière

Lorsque la base de confiance du système financier traditionnel est remise en cause, la finance décentralisée (DeFi) offre une alternative qui ne dépend pas de la crédibilité d'une seule souveraineté.

La perte d'indépendance de la Fed est, en essence, un effondrement de la « confiance » — le marché ne croit plus que la banque centrale puisse prendre des décisions professionnelles indépendamment de la pression politique. Dans ce contexte, un système financier sans besoin de confiance devient un atout.

Les protocoles DeFi sur Ethereum exécutent automatiquement les transactions via des smart contracts. Les taux d'intérêt sont déterminés par des algorithmes et l'offre et la demande du marché, et non par un comité « sous pression politique ». Vous déposez des fonds, le contrat s'exécute automatiquement ; vous prêtez des fonds, les taux sont transparents et vérifiables. Tout le processus ne nécessite pas de faire confiance à une banque ou à une banque centrale, il suffit de faire confiance au code.

Cette caractéristique du « code comme loi » est particulièrement attrayante en période de crise de confiance financière. Si vous craignez que votre banque gèle vos actifs pour des raisons politiques, ou que la banque centrale surémette la monnaie sous pression budgétaire, DeFi vous offre une porte de sortie.

Il convient de noter que les stablecoins majeurs (USDT, USDC) restent indexés sur le dollar et sont donc exposés au risque de crédit du dollar. Si le dollar se déprécie à long terme, le pouvoir d'achat de ces stablecoins baissera également.

Mais cela crée aussi de nouvelles opportunités : les stablecoins décentralisés (DAI) ou ceux adossés à un panier d'actifs explorent des voies pour s'affranchir de la crédibilité d'une seule souveraineté. Bien que ces projets en soient encore à leurs débuts, ils pourraient connaître un nouvel essor dans un contexte de remise en cause de la crédibilité du dollar.

Risques et opportunités coexistent sur le marché crypto

Il est important de souligner que le marché crypto est intrinsèquement très volatil et ne convient pas à tous les investisseurs. Une variation de 10 % du bitcoin en une journée suffirait à paniquer les marchés financiers traditionnels, mais c'est monnaie courante dans le monde crypto.

Dans le contexte actuel où l'indépendance de la Fed est remise en cause et où les actifs refuges traditionnels sont en contradiction, les crypto-actifs, en tant qu'« actifs non corrélés », méritent d'être réévalués pour leur valeur d'allocation. Par le passé, le bitcoin était souvent considéré comme un « actif risqué », évoluant de concert avec les actions technologiques. Mais lorsque la base de confiance du système financier traditionnel commence à vaciller, cette corrélation pourrait changer fondamentalement.

Plus important encore, cette crise d'indépendance de la Fed pourrait être un tournant. Autrefois, le bitcoin était « le jouet des spéculateurs » ; demain, il pourrait devenir « un outil de couverture contre le risque de crédit souverain ». Ce changement de narration redéfinira la place des crypto-actifs dans le système financier mondial.

Résumé

La décision de la Fed n'est pas une simple baisse des taux, mais le résultat d'un compromis entre professionnalisme de la politique monétaire et exigences politiques.

Le véritable test viendra lors d'une surchauffe économique. Si l'inflation augmente à l'avenir et que la Fed est contrainte de retarder la hausse des taux sous pression politique, son indépendance sera totalement perdue. À ce moment-là, ce ne sera pas seulement le dollar, mais tout le système d'hégémonie du dollar qui devra être repensé.

Pour les investisseurs crypto, il ne faut pas se laisser tromper par les avantages à court terme d'une baisse des taux. Lorsque la base de confiance du système financier traditionnel est remise en cause, le rôle des crypto-actifs est en train de changer fondamentalement — passant d'« outils spéculatifs » à « choix structurel pour couvrir le risque de crédit souverain ».

L'histoire change toujours sans prévenir. Lorsque les gens commencent à douter de l'indépendance des banques centrales, lorsque la base de la crédibilité du dollar commence à vaciller, le système monétaire décentralisé n'est plus une « utopie », mais devient une option de plus en plus réaliste.