En resumen
- Los DATs registraron más de 2.6 mil millones de dólares en entradas durante dos semanas, impulsados por el recorte de tasas de la Fed y las nuevas reglas contables de FASB que permiten registrar las ganancias cripto como ingresos netos.
- La concentración en Bitcoin y Ethereum refleja una “búsqueda de calidad” hacia activos con alta liquidez, mientras que entradas de nicho como Bittensor están ligadas a eventos específicos como su halving.
- Analistas señalan que las entradas están reduciendo el descuento de los DAT y que estas estructuras siguen siendo viables frente a los ETF debido a su capacidad de capturar rendimiento por staking y permitir fusiones y adquisiciones estratégicas.
Las tesorerías de activos digitales han registrado su racha más fuerte de entradas en siete semanas, acumulando más de 2.6 mil millones de dólares en capital institucional a pesar de la incertidumbre generalizada en el mercado cripto.
Estas tesorerías registraron 1.36 mil millones de dólares en entradas netas entre el 8 y el 14 de diciembre, incluyendo 940 millones en trusts de Bitcoin, 423 millones en Ethereum y 724.000 en Bittensor, con una pequeña salida de 2.55 millones de dólares de productos de Solana, según datos de DeFiLlama.
Un análisis más detallado de los datos muestra que la empresa de tesorería de Bitcoin, Strategy, adquirió BTC en dos ocasiones. El 7 de diciembre, la empresa compró 10.624 BTC, valorados en 962.69 millones de dólares. Una semana después, el 15 de diciembre, adquirió 10.645 BTC, valorados en 980.28 millones de dólares. En total, la empresa compró casi 2 mil millones de dólares en Bitcoin.
Actualmente, Bitcoin ronda los 87.170 dólares, con una caída del 3,4% en la última semana, según datos de CoinGecko. Aun así, al valor actual de BTC, las tenencias de 671.270 BTC de Strategy valen aproximadamente 58.26 mil millones de dólares.
A pesar de su significativa acumulación de BTC, el valor neto de los activos de mercado (mNAV) de la empresa ha seguido disminuyendo y actualmente ronda los 0,91. Un mNAV por debajo de uno suele representar problemas para la empresa a la hora de recaudar nuevo capital para adquirir activos digitales.
La caída del mNAV de Strategy está en línea con la perspectiva cautelosa del mercado cripto.
Usuarios en el mercado de predicciones Myriad, propiedad de
En las últimas semanas, Strategy lanzó una reserva de efectivo de 1.44 mil millones de dólares para ayudar a pagar dividendos a los accionistas y mitigar la necesidad de vender parte de sus tenencias de Bitcoin.
Una “búsqueda de calidad” institucional
La tendencia de entradas se aceleró la semana siguiente, con datos preliminares del 15 al 21 de diciembre mostrando 980 millones de dólares adicionales en entradas a Bitcoin y 313 millones a Ethereum.
“El principal impulsor de este aumento es el recorte de tasas de la Reserva Federal del 10 de diciembre, que inyectó nueva liquidez y redujo el costo del apalancamiento para los arbitrajistas institucionales”, dijo Jimmy Xue, cofundador y director de operaciones del protocolo cuantitativo de rendimiento Axis, a
Destacó un catalizador regulatorio clave: el nuevo estándar contable de FASB (ASU 2023-08), que entró en vigor este año.
“Este cambio macro coincide con el primer año obligatorio... permitiendo a las empresas reportar la apreciación del precio cripto como ingreso neto por primera vez”, dijo Xue. “Si bien el momento es una jugada táctica de fin de año para optimizar los balances de 2025, señala una reversión estructural hacia tratar los activos digitales como una categoría permanente de valores negociables.”
La concentración de flujos revela una mentalidad institucional específica. El enfoque abrumador en Bitcoin y Ethereum refleja una “búsqueda de calidad” hacia activos con la liquidez profunda necesaria para movimientos de tesorería a gran escala, según Xue.
La inclusión de un activo de nicho como Bittensor, sin embargo, fue impulsada por un evento específico—su halving del 12 de diciembre—y el lanzamiento del Grayscale Bittensor Trust, lo que sugiere que el apetito institucional sigue enfocado en índices principales y apuestas narrativas de alta convicción más que en una diversificación amplia.
El halving de TAO ocurrió en el bloque #7,103,976
— Maciej Kula (@mcjkula) 15 de diciembre de 2025
Estas entradas sustanciales están impactando directamente en la valoración de los propios trusts.
“Estas entradas indican la reducción del descuento del 10–15%”, señaló Xue, ya que el capital más barato permite a los inversores usar DATs como proxies apalancados para comprar Bitcoin y Ethereum a un descuento efectivo.
De cara al futuro, el analista argumenta que esto valida la ventaja competitiva de la estructura DAT. Para 2026, los DATs siguen siendo viables frente a los ETF spot porque “pueden capturar el rendimiento nativo por staking, una característica que la mayoría de los ETF spot estadounidenses no pueden ofrecer legalmente, y utilizar los activos para fusiones y adquisiciones estratégicas”, dijo Xue. Esto les permite evolucionar hacia vehículos de “rendimiento activo”, ofreciendo una eficiencia de capital que las estructuras pasivas de ETF no pueden replicar.
