Die Ökonomin der Bank von Italien, Claudia Biancotti, hat Bedenken hinsichtlich der Ethereum-Infrastruktur geäußert, falls der ETH-Preis auf null zusammenbrechen sollte. Die Ökonomin veröffentlichte einen Bericht mit dem Titel „What if Ether Goes to Zero? How Market Risk Becomes Infrastructure Risk in Crypto“, in dem sie darauf hinwies, dass ein Zusammenbruch von ETH auf null dessen Sicherheit gefährden und die Transaktionsverarbeitungskapazität einschränken würde.
Ein Preissturz von Ethereum könnte Auswirkungen auf Stablecoins haben
Im Bericht der Bank wurde festgestellt, dass Ethereum eine finanzielle Infrastruktur und keine spekulative digitale Währung sei. Das Ethereum-Netzwerk ist auf Validatoren angewiesen, die das wirtschaftliche und finanzielle Ökosystem antreiben und für den Betrieb der Blockchain finanzielle Anreize in ETH erhalten.
Biancotti analysierte den bestehenden Zusammenhang zwischen der Stabilität von Ethereum als sich selbst erhaltende Infrastruktur, die tokenisierte Vermögenswerte antreibt, und den Anreizen, die Validatoren für die Verwaltung der Blockchain erhalten.
Laut Biancottis Bericht würden einige Validatoren das Ökosystem verlassen, was zu einer Reduzierung des gesamten ETH-Einsatzes führen würde, der zur Genehmigung von Transaktionen verwendet wird. Der Ausstieg der Validatoren würde dann zu einer niedrigen Blockproduktion führen und die Sicherheit von Ethereum gegenüber Angriffen schwächen.
Biancotti argumentiert im Bericht, dass Ethereum das Netzwerk zunehmend als Settlement-Layer für Finanzinstrumente nutzt, was bedeutet, dass Volatilität auf der Blockchain die Zuverlässigkeit des Ökosystems beeinträchtigen könnte. Der Bericht identifizierte ebenfalls potenzielle Risiken für Instrumente, die auf Ethereum aufgebaut sind, wenn Volatilität zum Problem wird.
Zu diesen Vermögenswerten zählen tokenisierte Wertpapiere und Stablecoins, die auf Ethereum angewiesen sind, um Transaktionsfinalität zu erreichen. Der Bericht identifizierte auch potenzielle Risiken, die auf Zahlungs- und Settlement-Anwendungsfälle übergreifen könnten, die von Regulierungsbehörden zunehmend überwacht werden, insbesondere bei Brücken, die traditionelle Finanzsysteme mit dem dezentralen Ökosystem verbinden.
Ein früherer Bericht von Cryptopolitan vom 29. Juli 2025 stellte fest, dass das Equity Research- und Brokerage-Unternehmen Bernstein auf einzigartige Risiken für Ethereum-Treasuries hingewiesen hat. Laut dem Bericht stehen diese Treasuries Risiken im Zusammenhang mit Smart Contracts und Liquiditätsengpässen gegenüber.
Der Bericht der Bank von Italien betonte, dass Behörden und Gesetzgeber vor einem Dilemma stehen, ob und wie beaufsichtigte Intermediäre ausschließlich auf öffentliche Blockchains für Finanztransaktionen setzen dürfen.
Die Bank schlug vor, dass Stablecoins und die zugrunde liegende Blockchain-Technologie als ungeeignet für die Ermöglichung von Transaktionen in einem regulierten Umfeld angesehen werden sollten oder nur unter Einsatz angemessener Risikominderungsstrategien, wie Geschäftsfortführungs- und Notfallplänen, eingesetzt werden sollten.
Europäische Zentralbank fordert strengere Stablecoin-Regulierungen
Der Internationale Währungsfonds und die Europäische Zentralbank warnten in der Financial Stability Review vom November 2025 vor Risiken im Zusammenhang mit Stablecoins. Der Bericht beschrieb, dass Stablecoins Risiken für die Finanzstabilität bergen, insbesondere wenn sie weiter wachsen und sich auf eine kleine Nutzergruppe konzentrieren. Die Überprüfung stellte auch fest, dass die schrumpfende Brücke zwischen traditionellem Finanzsystem und dezentralen Infrastrukturen impliziert, dass ein schwerer Schock bei Stablecoins Abfluss von Einlagen, Runs und Notverkäufe von Vermögenswerten auslösen könnte.
Die Studie erscheint vor dem Hintergrund einer weltweit steigenden Nachfrage nach Stablecoin-Nutzung bei privaten und institutionellen Investoren. Ein früherer Cryptopolitan-Bericht hob hervor, dass das Angebot an Stablecoins in letzter Zeit erheblich gestiegen ist. Der Bericht stellte fest, dass auf Ethereum basierende Stablecoins im Jahr 2025 einen Rekordumsatz erreichten. Der Bericht vermerkte, dass 2025 ein bemerkenswertes Wachstum bei der Nutzung von Stablecoins zu verzeichnen war, mit über 593.000 täglich aktiven Adressen, die Stablecoins bewegten.
Inzwischen berichtete Cryptopolitan, dass die Stablecoin-Aktivität in Europa im vergangenen Jahr trotz verschärfter Regulierungen stark zugenommen hat. Der Bericht bezog sich auf Daten von Artemis, einer Analyseplattform für Stablecoins, die darauf hinweist, dass die Transaktionen in der Eurozone im Jahr 2025 100 Millionen überschritten. Weitere Daten der Plattform zeigen, dass die Anzahl der einzigartigen aktiven Stablecoin-Adressen mit 46,2 Millionen auf einem Allzeithoch liegt.
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