CryptoQuant: Das Wachstum der Bitcoin-Nachfrage hat sich deutlich verlangsamt, der Markt tritt in eine Bärenmarktphase ein

Jinse Finance berichtet, dass CryptoQuant in einem Beitrag erklärt hat, dass das Nachfragewachstum nach Bitcoin deutlich nachgelassen hat, was auf einen bevorstehenden Bärenmarkt hindeutet. Seit 2023 hat Bitcoin drei große Wellen der Spot-Nachfrage erlebt – ausgelöst durch die Einführung von US-Spot-ETFs, das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und die Treasury-Company-Blase bei Bitcoin – doch das Nachfragewachstum liegt nun unter dem Trendniveau. Dies deutet darauf hin, dass der Großteil der neuen Nachfrage in diesem Zyklus bereits realisiert wurde und damit auch die wichtigsten Preissupport-Säulen verschwinden. Die Nachfrage von Institutionen und Großanlegern schrumpft derzeit, anstatt zu wachsen: Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im vierten Quartal 2025 Nettoverkäufe, wobei die Bestände um 24.000 Bitcoin sanken – ein deutlicher Kontrast zum starken Aufbau im vierten Quartal 2024. Ebenso liegt das Wachstum der Adressen, die zwischen 100 und 1000 Bitcoin halten (repräsentativ für ETFs und Treasury Companies), unter dem Trendniveau, was den Nachfragerückgang widerspiegelt, der auch Ende 2021 vor dem Bärenmarkt 2022 zu beobachten war. Derivate-Märkte bestätigen die nachlassende Risikobereitschaft: Die Finanzierungsrate für Perpetual Futures (365-Tage gleitender Durchschnitt) ist auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2023 gefallen. Historisch gesehen spiegelt dieser Rückgang eine geringere Bereitschaft wider, Long-Positionen zu halten – ein Muster, das typischerweise in Bärenmärkten und nicht in Bullenmärkten auftritt. Die Preisstruktur verschlechtert sich mit der schwachen Nachfrage: Bitcoin ist unter seinen 365-Tage gleitenden Durchschnitt gefallen, eine wichtige langfristige technische Unterstützungsmarke, die historisch die Grenze zwischen Bullen- und Bärenmarkt markiert. Nachfragezyklen, nicht Halvings, treiben den Vierjahreszyklus von Bitcoin an: Der aktuelle Rückgang zeigt weiter, dass das zyklische Verhalten von Bitcoin hauptsächlich durch die Expansion und Kontraktion des Nachfragewachstums bestimmt wird und nicht durch das Halving selbst oder vergangene Preisentwicklungen. Wenn das Nachfragewachstum seinen Höhepunkt erreicht und zurückgeht, folgt in der Regel ein Bärenmarkt – unabhängig von den Angebotsdynamiken. Abwärtsgerichtete Referenzpunkte deuten auf einen relativ kleinen Bärenmarkt hin: Historisch gesehen stimmt der Boden des Bitcoin-Bärenmarktes weitgehend mit dem realisierten Preis überein, der derzeit bei etwa 56.000 US-Dollar liegt. Das bedeutet, dass der Rückgang vom jüngsten Allzeithoch bis zu 55 % betragen könnte – der geringste Rückgang aller Zeiten. Die mittelfristige Unterstützung wird voraussichtlich bei etwa 70.000 US-Dollar liegen.