Kurz zusammengefasst
- DATs verzeichneten in zwei Wochen Zuflüsse von über 2,6 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch die Zinssenkung der Fed und neue FASB-Bilanzierungsregeln, die es ermöglichen, Krypto-Gewinne als Nettogewinn zu verbuchen.
- Die Konzentration auf Bitcoin und Ethereum spiegelt eine „Flucht in Qualität“ hin zu tiefer Liquidität wider, während Nischenzuflüsse wie bei Bittensor an spezifische Ereignisse wie das Halving gebunden sind.
- Analysten sagen, dass die Zuflüsse den DAT-Abschlag verringern und dass die Strukturen im Vergleich zu ETFs weiterhin wettbewerbsfähig bleiben, da sie Staking-Erträge erfassen und strategische M&A ermöglichen können.
Digitale Asset-Treasuries haben ihre stärkste Serie an Zuflüssen seit sieben Wochen verzeichnet und dabei trotz allgemeiner Unsicherheit am Kryptomarkt über 2,6 Milliarden US-Dollar an institutionellem Kapital eingesammelt.
Diese Treasuries verzeichneten zwischen dem 8. und 14. Dezember Nettozuflüsse in Höhe von 1,36 Milliarden US-Dollar, davon 940 Millionen in Bitcoin-Trusts, 423 Millionen in Ethereum und 724.000 in Bittensor, bei einem geringen Abfluss von 2,55 Millionen US-Dollar aus Solana-Produkten, wie Daten von DeFiLlama zeigen.
Ein genauerer Blick auf die Daten zeigt, dass das Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strategy BTC in zwei Fällen erworben hat. Am 7. Dezember kaufte das Unternehmen 10.624 BTC im Wert von 962,69 Millionen US-Dollar. Eine Woche später, am 15. Dezember, sicherte es sich 10.645 BTC im Wert von 980,28 Millionen US-Dollar. Insgesamt kaufte das Unternehmen nahezu 2 Milliarden US-Dollar an Bitcoin.
Bitcoin liegt aktuell laut CoinGecko-Daten bei etwa 87.170 US-Dollar, was einem Rückgang von 3,4 % in der vergangenen Woche entspricht. Dennoch sind die 671.270 BTC-Bestände von Strategy bei aktuellem Kurs rund 58,26 Milliarden US-Dollar wert.
Trotz der erheblichen BTC-Akkumulation ist der Markt-Nettoinventarwert (mNAV) des Unternehmens weiter gesunken und liegt derzeit bei etwa 0,91. Ein mNAV unter eins erschwert es dem Unternehmen oft, neues Kapital zur Akquisition digitaler Assets zu beschaffen.
Der fallende mNAV von Strategy entspricht dem vorsichtigen Ausblick des Kryptomarktes.
Nutzer auf dem Prognosemarkt Myriad, der zu
In den letzten Wochen hat Strategy eine Barreserve von 1,44 Milliarden US-Dollar aufgelegt, um Dividenden an Aktionäre zu zahlen und den Verkauf von Bitcoin-Beständen zu vermeiden.
Eine institutionelle „Flucht in Qualität“
Der Zuflusstrend beschleunigte sich in der darauffolgenden Woche, wobei vorläufige Daten vom 15. bis 21. Dezember zusätzliche Zuflüsse von 980 Millionen US-Dollar in Bitcoin und 313 Millionen in Ethereum zeigen.
„Der Haupttreiber dieses Anstiegs ist die Zinssenkung der Federal Reserve am 10. Dezember, die frische Liquidität bereitstellte und die Kosten für Leverage bei institutionellen Arbitrageuren senkte“, sagte Jimmy Xue, Mitbegründer & Chief Operating Officer des quantitativen Renditeprotokolls Axis, gegenüber
Er hob einen entscheidenden regulatorischen Katalysator hervor: den neuen FASB-Bilanzierungsstandard (ASU 2023-08), der dieses Jahr in Kraft getreten ist.
„Diese makroökonomische Veränderung fällt mit dem ersten verpflichtenden Jahr zusammen, in dem Unternehmen erstmals Wertsteigerungen von Krypto als Nettogewinn ausweisen dürfen“, sagte Xue. „Auch wenn das Timing ein taktischer Jahresend-Move zur Optimierung der Bilanzen für das Geschäftsjahr 2025 ist, signalisiert es eine strukturelle Umkehr hin zur Behandlung digitaler Assets als permanente Kategorie von marktfähigen Wertpapieren.“
Die Konzentration der Zuflüsse offenbart eine spezifische institutionelle Denkweise. Der überwältigende Fokus auf Bitcoin und Ethereum spiegelt laut Xue eine „Flucht in Qualität“ zu Assets mit der tiefen Liquidität wider, die für großvolumige Treasury-Bewegungen erforderlich ist.
Die Aufnahme eines Nischen-Assets wie Bittensor wurde jedoch durch ein spezifisches Ereignis ausgelöst – das Halving am 12. Dezember – und den Start des Grayscale Bittensor Trust, was darauf hindeutet, dass der institutionelle Appetit weiterhin auf Kernindizes und hochüberzeugende Narrative statt auf breite Diversifikation ausgerichtet ist.
Das TAO-Halving fand bei #7.103.976 statt
— Maciej Kula (@mcjkula) 15. Dezember 2025
Diese erheblichen Zuflüsse wirken sich direkt auf die Bewertung der Trusts selbst aus.
„Diese Zuflüsse deuten auf eine Verringerung des 10–15%igen Abschlags hin“, bemerkte Xue, da günstigeres Kapital es Investoren ermöglicht, DATs als gehebelte Stellvertreter zu nutzen, um Bitcoin und Ethereum mit effektivem Abschlag zu kaufen.
Mit Blick auf die Zukunft argumentiert der Analyst, dass dies den Wettbewerbsvorteil der DAT-Struktur bestätigt. Für 2026 bleiben DATs gegenüber Spot-ETFs wettbewerbsfähig, da sie „native Staking-Erträge erfassen können – ein Feature, das die meisten US-Spot-ETFs rechtlich nicht anbieten dürfen – und Assets für strategische M&A nutzen können“, so Xue. Dies ermöglicht ihnen, sich zu „aktiven Rendite“-Vehikeln zu entwickeln, die eine Kapitaleffizienz bieten, die passive ETF-Strukturen nicht replizieren können.
