Die nächste Kursbewegung von Bitcoin könnte unter den Erwartungen der meisten liegen.

• 17. Dezember 2025
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• 08:48 (UTC+8)

Die aktuellen Herausforderungen für Bitcoin hängen möglicherweise weniger mit Angst oder makroökonomischen Nachrichten zusammen, sondern vielmehr mit einem subtileren Problem: Der Markt hat Schwierigkeiten, den nächsten Käufer zu finden.

Bei hohen Preisen ist Bitcoin zunehmend auf Ersatznachfrage statt auf neue Halter angewiesen. Wenn diese Ersatznachfrage ausbleibt, kann selbst ein kleiner Verkaufsdruck zu einem Preisrückgang führen, um ein Gleichgewicht zu finden.

Mike McGlone, Stratege bei Bloomberg Industry Research, betont, dass Investoren dieser Entwicklung Aufmerksamkeit schenken sollten.

Wenn Eigentum zur Einschränkung wird

Die Verteilung des Bitcoin-Angebots ist nicht gleichmäßig. Ein erheblicher Teil wird von langfristigen Haltern gehalten, die zu deutlich niedrigeren Preisen eingestiegen sind. Diese Konzentration war in Phasen massiver Akkumulation von Vorteil, da Großinvestoren das Angebot stillschweigend absorbierten.

Heute jedoch führt dieselbe Konzentration zu einer Verwundbarkeit. Bereits investiertes Kapital kann nicht in neue Kaufkraft umgewandelt werden. Wenn nicht realisierte Gewinne in der Haltergruppe dominieren, reicht ein moderater Verkaufsdruck aus, um die Nachfrage zu übersteigen.

McGlone ist der Ansicht, dass dieses Ungleichgewicht Bitcoin in Zeiten von Marktdruck anfällig macht.

Kapital hat nicht mehr nur einen einzigen Weg

Eine weitere bedeutende Veränderung findet außerhalb von Bitcoin statt. Kryptokapital konzentriert sich nicht mehr auf einen einzigen dominanten Vermögenswert, sondern verteilt sich auf eine Vielzahl von Token, Protokollen und Themenbereichen.

In den frühen Zyklen absorbierte Bitcoin fast automatisch den Großteil der Kapitalzuflüsse. Heute jedoch fließt Kapital zwischen verschiedenen Sektoren, Anlagestrategien und Handelsinstrumenten. Diese Fragmentierung schwächt die Fähigkeit von Bitcoin, nach einer Stagnation des Aufwärtstrends wieder an Dynamik zu gewinnen.

Der Weg zu Bitcoin bei 10.000 Dollar—
„Wir kaufen Bitcoin mit Geld, das wir uns nicht leisten können zu verlieren.“ sagte Michael Saylor gestern Abend bei einer Veranstaltung des Miami Economic Club.
Ich bewundere und respektiere Mr. Saylor, denn sein Einstieg im Jahr 2020—als Bitcoin bei etwa 10.000 Dollar gehandelt wurde—trieb den Preis um das Zehnfache nach oben...pic.twitter.com/0CDBxCZYYc

— Mike McGlone (@mikemcglone11)16. Dezember 2025

McGlone sieht in diesem Umfeld Parallelen zu späteren Marktphasen anderer Anlageklassen, in denen die Preise hoch bleiben, selbst wenn die potenzielle Nachfrage nachlässt.

Warum institutionelle Zuflüsse an Einfluss verlieren

Regulierte Zugangsinstrumente haben Bitcoin zwar beträchtliche Mittel zugeführt. Doch diese Zuflüsse konzentrieren sich auf die Anfangsphase. Sobald die Mittel verteilt sind, lässt der Kaufimpuls nach.

Das gilt auch für unternehmerische Finanzengagements. Große Positionen können zwar auf großes Investorenvertrauen hindeuten, stehen aber nicht für eine anhaltende Nachfrage. Aus Marktsicht sind sie statisch.

McGlone meint, dass Bitcoin, sobald diese Quellen stabil sind, entweder neue Käufergruppen anziehen oder sich nach unten anpassen muss, um neue Käufer zu finden.

Neuanpassung dient der Preisfindung, nicht dem Scheitern

In diesem Rahmen bedeutet ein starker Preisrückgang nicht, dass Bitcoin „zusammenbricht“, sondern dass der Preis auf ein Niveau zurückkehrt, auf dem die Nachfrage wieder natürlich ansteigt.

McGlone betont, dass das potenzielle Abwärtsrisiko keine emotional getriebene Prognose ist, sondern das unvermeidliche Ergebnis eines Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage. Aus historischer Sicht löst der Markt dieses Ungleichgewicht durch den Preis, nicht durch Geduld.

Deshalb können einst als unerreichbar geltende Preisniveaus wieder ins Gespräch kommen—nicht als Ziel, sondern als Bereich, in dem Kapital möglicherweise wieder bereit ist, einzusteigen.