حتى عندما يتعلق الأمر بالتكنولوجيا، فإن أوروبا هي المكان المناسب حالياً

أسهم التكنولوجيا الأوروبية ترتفع متقدمة على نظيراتها الأمريكية

تفوقت الأسهم الأوروبية بشكل غير متوقع على منافساتها الأمريكية هذا العام، حيث قادت شركات التكنولوجيا هذا الارتفاع.

في يناير، حقق قطاع التكنولوجيا ضمن مؤشر Stoxx Europe 600 مكاسب ملحوظة بنسبة 10%، مما جعله المجموعة الأفضل أداءً. ويشكل ذلك تبايناً واضحاً مع الولايات المتحدة، حيث ظل مؤشر S&P 500 Information Technology شبه مستقر.

أهم الأخبار من بلومبرغ

مصنعو معدات الرقائق يقودون انتعاش التكنولوجيا الأوروبية

المحرك الأساسي وراء الأداء القوي لأسهم التكنولوجيا الأوروبية هو تمثيلها الكبير لمصنعي معدات أشباه الموصلات. شركات مثل ASML Holding NV وASM International NV وBE Semiconductor Industries NV تمثل مجتمعة ما يقارب 40% من مؤشر Stoxx 600 Technology وساهمت بحوالي 90% من مكاسب القطاع منذ بداية العام.

توقعات إيجابية من TSMC تعزز القطاع

هذا الأسبوع، أصدرت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) توقعات متفائلة للإنفاق الرأسمالي، في إشارة إلى آفاق قوية لمورديها. تتوقع أكبر شركة تصنيع رقائق بالعالم زيادة إنفاقها الرأسمالي بنحو 30% في عام 2026، مع تسريع مشاريع التوسع في كل من تايوان والولايات المتحدة. كما تتوقع TSMC زيادة كبيرة في الاستثمارات الرأسمالية خلال السنوات الثلاث المقبلة.

وبحسب محلل Citigroup أندرو جاردينر، فإن إعلان TSMC يعد إيجابياً جداً لمزودي معدات الرقائق الأوروبيين. ويتوقع استمرار الطلب القوي على أدوات تصنيع أشباه الموصلات إلى ما بعد هذا العام مع دخول منشآت إنتاج جديدة حيز العمل وتوافر المزيد من المساحات التصنيعية.

مؤخراً، رفعت Morgan Stanley هدفها السعري لـ ASML إلى 1,400 يورو، وهو من أعلى الأهداف بين محللي وول ستريت، مستشهدة بتوقعات لنمو قوي في الطلبات خلال الأرباع القادمة واستمرار التوسع حتى عام 2027.

انعكاس الحظوظ لشركات معدات الرقائق الأوروبية

تشهد شركات تصنيع معدات الرقائق الرائدة في أوروبا انتعاشاً ملحوظاً. فبعد أن تخلفت عن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات خلال طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) الأولى في أوائل 2023—عندما فضل المستثمرون شركات الرقائق المستفيدة مباشرة من تطورات الذكاء الاصطناعي—تستعيد هذه الشركات الآن زخمها.

بدأت معنويات السوق تتغير في أواخر العام الماضي مع تصاعد الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، مما دفع كلاً من مصنعي رقائق المنطق والذاكرة للاستثمار في أدوات تصنيع إضافية. في ديسمبر، أعلنت شركة Micron Technology Inc. عن جهود لزيادة طاقتها الإنتاجية بسرعة.

رغم الدلائل الواضحة على قوة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، مثل ارتفاع أسعار الذاكرة، بقي بعض التشكيك بسبب محدودية المساحات الفعلية للأجهزة الجديدة وارتفاع أسعار أسهم الشركات الهولندية الكبرى بالفعل. إلا أن التوجيهات الأخيرة من TSMC ساعدت في تبديد هذه المخاوف.

توجيهات TSMC تثير المزيد من التفاؤل

خطط الإنفاق الرأسمالي الجريئة من TSMC تجاوزت توقعات السوق، مما دفع لتكهنات بأن شركات رقائق أخرى، بما في ذلك Intel وكبار منتجي الذاكرة، قد تزيد أيضاً أهداف استثماراتها. يعتقد كين هوي من Bakewell Alpha Fund أن انتعاش أسهم معدات الرقائق لا يزال أمامه مجال للمزيد، حيث يتطلب التصنيع المتعلق بالذكاء الاصطناعي كثافة رأسمالية أكبر.

بينما دفع الارتفاع الأخير التقييمات إلى الأعلى—حيث يتم تداول ASML الآن عند 42 مرة أرباحها المستقبلية، متجاوزة متوسطها لعشر سنوات—يجادل المستثمرون المتفائلون بأن هذه المضاعفات يمكن تبريرها إذا استمرت تقديرات الأرباح في الارتفاع تماشياً مع زيادة الإنفاق.

بشكل عام، يبقى تقييم القطاع مماثلاً لنظرائه الأمريكيين، حيث يتداول مؤشر Stoxx 600 Technology عند حوالي 26 مرة أرباحه المتوقعة. وعلى الرغم من أن هذا يمثل علاوة كبيرة عن السوق الأوروبية الأوسع، إلا أن القطاع تاريخياً كان يحظى بمضاعفات أعلى من ذلك.

مكاسب أوسع عبر قطاع التكنولوجيا الأوروبي

الارتفاع لا يقتصر على مصنعي المعدات فقط. فقد ارتفعت أسهم منتجي الرقائق التقليديين مثل Infineon Technologies AG وSTMicroelectronics NV، الذين عانوا في السنوات الأخيرة، بنحو 10% في أوائل 2026 مع انتعاش الطلب على أشباه الموصلات للسيارات والصناعة.

توقعات الأرباح المنخفضة لـ Infineon لعام 2026 تترك مجالاً لمفاجآت إيجابية، خاصة بعد أن أعلنت شركة Microchip Technology Inc. الأمريكية مؤخراً عن نتائج عززت الآمال في انتعاش دوري.

يظل استراتيجيون في JPMorgan بقيادة ميسلاف ماتيجكا متفائلين تجاه قطاع أشباه الموصلات، مشيرين إلى أن الفرص تتجاوز الشركات التي تركز على الذكاء الاصطناعي مثل ASML لتشمل أيضاً الأسماء الدورية التقليدية المرتبطة بأسواق السيارات والمستهلكين مثل Infineon.

الأكثر شعبية من بلومبرغ بزنس ويك

©2026 بلومبرغ ذ.م.م.