صمود Bitcoin يختبره انتكاسات قانونية في الولايات المتحدة

بينما لا يزال المناخ التنظيمي في الولايات المتحدة غير مؤكد، يفاجئ bitcoin الجميع بتجاوزه حاجز 95,700 دولار. يأتي هذا الارتفاع الأسبوعي رغم تأجيل مراجعة قانون CLARITY، وهو نص أساسي لتنظيم العملات المشفرة. في السابق، كانت الأسواق تتفاعل بذعر، أما الآن فيسود الصمود. هل يجب اعتبار ذلك علامة على نضج السوق أم مجرد هدوء خادع؟

انتعاش BTC رغم الجمود التنظيمي

في 13 يناير، وصل bitcoin إلى ذروة 95,700 دولار، بالتزامن مع إعلان لجان مجلس الشيوخ الأمريكي عن تأجيل مراجعة قانون CLARITY، وهو مشروع قانون يهدف إلى توضيح الإطار التنظيمي لسوق العملات المشفرة الأمريكية.

لقد تمت مناقشة هذا النص لشهور وكان من المقرر التصويت عليه في يناير. يعتقد John Boozman، رئيس لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، أن التأجيل يعود إلى “خلافات غير محلولة بشأن الحوافز المتعلقة بالعملات المستقرة، والإشراف على DeFi، وصلاحية الجهات التنظيمية”.

على الرغم من ذلك، لم تتفاعل الأسواق بعصبية المعتادة التي شوهدت في الحلقات التنظيمية السابقة. انخفض bitcoin لفترة وجيزة دون 91,000 دولار قبل أن يرتفع مجدداً ويتجاوز حاجز 95,700 دولار خلال الجلسة الأمريكية.

تعزز عدة بيانات فرضية نضوج السوق وأصبحت أقل تفاعلاً مع عدم اليقين السياسي:

• ظل صافي التدفقات إلى البورصات منخفضاً، مما يشير إلى عدم وجود حركة بيع جماعية ضخمة؛

• مؤشر SOPR (Spent Output Profit Ratio) على السلسلة، الذي لا يزال قريباً من 1، يُظهر قلة جني الأرباح في هذه المرحلة الصعودية؛

• لم يُلاحظ ارتفاع كبير في أحجام الإنفاق على السلسلة، مما يدل على حالة خمول طوعي بين حاملي BTC؛

• وفقًا لتحليل XWIN Research، يبدو أن المستثمرين يتوقعون أفقاً طويل الأجل، دون محاولة الرد على تأجيل مشروع القانون على المدى القصير.

تشير هذه العناصر إلى نوع من الاستقرار الهيكلي في سلوك حاملي BTC، حيث يسود الانتظار بدلاً من الذعر. ويبدو أن السوق ينظر إلى قانون CLARITY كخطوة تكامل مستقبلية أكثر من كونه تهديداً فورياً، وأصبح توقيته الدقيق أمراً ثانوياً.

ضعف صناديق ETF وانسحاب المستثمرين الأفراد

بجانب هذا الارتفاع في الأسعار، تستمر التوترات في المنتجات المالية المؤسسية، خاصة صناديق ETF الفورية لـBitcoin.

يشير المحلل Darkfost إلى أن هذه الصناديق شهدت أكبر انخفاض في السيولة تم تسجيله على الإطلاق، حيث تم سحب أكثر من 6 مليارات دولار منذ الذروة التي تم الوصول إليها في أكتوبر 2025. ومع متوسط سعر محقق لهذه الصناديق بالقرب من 86,000 دولار، أصبحت نسبة كبيرة من مراكز المؤسسات في حالة خسائر غير محققة.

رغم أن التدفقات أظهرت علامات استقرار في الأسبوعين الماضيين، إلا أن هذا الضغط على صناديق ETF يوحي بأن التفاؤل ليس منتشراً في جميع أنحاء السوق.

علاوة على ذلك، يُعد الغياب الملحوظ في طلب المستثمرين الأفراد على الانتعاش الحالي إشارة مقلقة أخرى. وفقاً لبيانات CryptoQuant، يبقى طلب BTC لمدة 30 يوماً للمحافظ الصغيرة (بين 0 و10,000 دولار) سلبياً، في تناقض حاد مع المراحل الصعودية السابقة.

وبالتالي، فإن مؤشر Coinbase Premium، الذي يقيس الفجوة بين أسعار Coinbase (المهيمنة على السوق الأمريكية) وتلك الموجودة على المنصات الأخرى، لا يزال غير إيجابي. كما يشير CryptoGodJohn، “طالما لم نر تدفقاً إيجابياً على Coinbase، فمن غير المرجح حدوث انعكاس صعودي حقيقي”.

يبرز ارتفاع سعر bitcoin، رغم الجمود التنظيمي الأمريكي، تطوراً في سلوك السوق. بين انسحاب المستثمرين الأفراد وتراجع التدفقات المؤسسية، قد تشير الاتجاه الحالي إلى مرحلة انتقالية. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا الصمود سيستمر دون محفز ملموس على المدى القصير.