يواجه Bitcoin صعوبة في تحقيق تعافٍ مستدام حيث تظهر مصدران حاسمان من سيولة السوق، تدفقات العملات المستقرة إلى البورصات وشراء خزائن الشركات، علامات على الإرهاق.
انخفض الأصل الرقمي إلى نطاق 88,000 دولار مرة أخرى في وقت سابق اليوم بعد أن فشل في البقاء فوق المستويات المتواضعة التي تمكن من استعادتها عند 90,000 دولار. وقبل ذلك، كان قد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بأكثر من 126,000 دولار في أكتوبر.
لماذا يواجه Bitcoin صعوبة؟
تكشف بيانات CryptoQuant أن تدفقات العملات المستقرة من نوع ERC-20 إلى البورصات انخفضت من 158 مليار دولار في أغسطس إلى حوالي 76 مليار دولار حالياً.
تدفقات العملات المستقرة إلى البورصات على شبكة Ethereum. المصدر: CryptoQuant كما انخفض المتوسط لمدة 90 يوماً من 130 مليار دولار إلى 118 مليار دولار، ما يدل على أن رأس المال الجديد لم يعد يدخل السوق كما كان الحال قبل عدة أشهر.
صرح محلل CryptoQuant، دارك فروست: "ما زال الاتجاه هابطاً، والانتعاشات الطفيفة التي نراها حالياً ناتجة بالأساس عن انخفاض ضغط البيع بدلاً من تجدد الاهتمام بالشراء."
تُعد العملات المستقرة، التي تعمل كمدخل رئيسي لسيولة المؤسسات والأفراد في أسواق العملات الرقمية، مؤشراً رئيسياً على الاهتمام بالشراء.
تباطؤ أموال الشركات في Bitcoin
تباطأ بشكل كبير اتجاه تراكم خزائن الشركات الذي كان يميز معظم عام 2025.
سجل شراء DATs للبيتكوين في كل شهر من عام 2025. المصدر: CryptoQuant بينما أضافت 117 شركة جديدة Bitcoin إلى ميزانياتها هذا العام، انضمت تسع شركات فقط في الربع الرابع حتى الآن، انخفاضاً من 53 في الربع الثالث و39 في الربع الثاني.
الغالبية العظمى من هؤلاء الحائزين للخزائن يحتفظون بمراكز متواضعة نسبياً، إذ تحتفظ 147 شركة بأقل من 500 Bitcoin.
تواصل Strategy الهيمنة في هذا المجال، حيث استحوذت مؤخراً على المزيد من BTC. قام Saylor بشراء ضخم بلغ 10,624 Bitcoin مقابل 962.7 مليون دولار بين 1 و7 ديسمبر، لترتفع حيازته الإجمالية إلى 660,624 Bitcoin.
استثمار Strategy في البيتكوين حسب السنة. المصدر: CryptoQuant أضافت شركة الخزينة هذا العام ما قيمته 21.48 مليار دولار من BTC، وتقترب من تحقيق إجمالي عام 2024 الذي بلغ 21.97 مليار دولار بفارق 500 مليون دولار فقط.
ومع ذلك، دفعت ضعف السوق الأخير Strategy إلى إنشاء احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار لتغطية التزامات توزيعات الأرباح، وهي خطوة دفاعية تبرز الحذر المتزايد في القطاع.
تأتي Bitmine في المرتبة الثانية بين شركات الخزائن التي استحوذت على BTC، رغم أن أرقامها تتضاءل مقارنة بمشتريات Strategy الأخيرة.
في نوفمبر، استحوذت على BTC بقيمة 892 مليون دولار، وحتى الآن هذا الشهر، أنفقت 296 مليون دولار على BTC.
مشتريات Bitmine للبيتكوين حسب الشهر. المصدر: CryptoQuant وقد تراجعت شركات كبرى أخرى حاملة للعملات الرقمية بشكل ملحوظ. لم تقم Metaplanet اليابانية، التي كانت تحتفظ بـ 30,823 Bitcoin حتى سبتمبر، بإضافة المزيد إلى مركزها منذ أكثر من شهرين.
تراجعت Evernorth عن الساحة خلال الأسابيع الستة الماضية بعد أن أنفقت 950 مليون دولار على BTC هذا العام.
هيكل السوق تحت الضغط
وبالإضافة إلى حالة عدم اليقين، تواجه Strategy تحدياً محتملاً من اقتراح MSCI لاستبعاد شركات الخزائن الرقمية من مؤشراتها، وهي خطوة قد تجبر المستثمرين المؤسسيين على تصفية مراكزهم وتقلل من جاذبية السهم كمؤشر بديل للبيتكوين.
على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب، لا يزال بعض المحللين متفائلين بمستقبل Bitcoin. نشرت CryptoQuant أن "BTC قد يرتفع نحو 99 ألف دولار، وهو الحد الأدنى لنطاق سعر التاجر المحقق، وهو مقاومة رئيسية. وفوق هذا المستوى، توجد العقبات التالية عند 102 ألف و112 ألف دولار."
وفقاً لـ دارك فروست ومراقبين آخرين للسوق، يجب أن تعود السيولة إلى السوق حتى يتمكن Bitcoin من إعادة بدء اتجاه صاعد جديد.
