البنوك المركزية وBitcoin: كواليس تجربة الحفظ الرائدة للبنك الوطني التشيكي

لطالما كانت العلاقة بين البنوك المركزية حول العالم وbitcoin مليئة بالشكوك والتردد. فعلى الرغم من أن العديد من السلطات النقدية فكرت في إصدار عملات رقمية للبنوك المركزية، إلا أن القليل منها فقط أخذ بجدية فكرة الاحتفاظ بـbitcoin كأصل احتياطي. ومع ذلك، أطلقت البنك الوطني التشيكي مشروعًا تجريبيًا لاختبار الحفظ المباشر لـbitcoin، وهذه الخطوة غيرت المشهد تمامًا—فقد تعيد تشكيل فهمنا لإدارة الثروات السيادية في العصر الرقمي.

لفهم أهمية هذا التطور، أجرت CoinRank مقابلة مع محلل Trezor لوسيان، الذي يتابع سوق bitcoin وتطورات الحفظ الذاتي منذ فترة طويلة. يقيم لوسيان في براغ ولديه فهم عميق لنظام bitcoin البيئي في التشيك، وقدم رؤى فريدة حول سبب أهمية هذه المبادرة من البنك الوطني التشيكي (CNB)، وتأثيرها على سياسات النقد والسيادة المالية في المستقبل.

منهجية الحماية التجريبية (Sandbox)

قال لوسيان في بداية الحديث موضحًا: "هذا الأمر ليس كما توحي به العديد من العناوين الإخبارية. البنك الوطني التشيكي لم يدرج bitcoin فورًا ضمن احتياطاته الرسمية. لقد أنشأوا ما يسمى بالحماية التجريبية—محفظة استثمارية تجريبية بقيمة مليون دولار، تحتوي على bitcoin، وstablecoin بالدولار، ووديعة مصرفية مرمزة."

وأوضح أن هذه البيئة الخاضعة للرقابة لها هدف محدد: بناء القدرات الداخلية قبل الالتزام الأكبر. "بيئة الحماية التجريبية تتيح للبنك المركزي اكتساب خبرة عملية في جميع الجوانب، من الحفظ وإدارة المفاتيح إلى الامتثال لمكافحة غسل الأموال، والمحاسبة، والتسوية والتدقيق على السلسلة"، شرح لوسيان بالتفصيل. "إنها طريقة للتعلم من خلال التطبيق، تختلف تمامًا عن النقاشات النظرية التي هيمنت على مجتمع البنوك المركزية لسنوات."

عندما سُئل عن توقيت هذه المبادرة، أشار لوسيان إلى تناقض مثير للاهتمام. "قبل عشرة أشهر فقط من إطلاق البنك الوطني الإيطالي لهذا المشروع التجريبي، صرحت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، بشكل قاطع أن أي بنك مركزي في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي لن يتعامل مع bitcoin. ومع ذلك، نرى الآن دولة عضو تقوم بذلك." توقف للحظة، ثم أضاف: "هذا الانفصال يكشف عن اختلافات مهمة بين السلطات النقدية في الابتكار وإدارة المخاطر—بعضها لا يزال يعارض أيديولوجيًا، بينما البعض الآخر مستعد للتجربة."

وأشار لوسيان إلى أن هذه المبادرة تتماشى بشكل كبير مع الاستراتيجية العامة لمحافظ البنك الوطني البرازيلي أليش ميهال. "ميهال ناقش علنًا إمكانات bitcoin في الاستثمار طويل الأجل، وقاد البنك نحو تنويع الاحتياطيات، بما في ذلك شراء كميات كبيرة من الذهب. هذه المحفظة التجريبية هي في الواقع اقتراحه الشخصي الذي قدمه في يناير 2025، وتعكس فلسفة مدروسة بعناية، وليست استجابة سلبية لضغط السوق أو المزاج العام."

bitcoin كأصل لحامله

خلال مناقشتنا، تم الإشارة إلى bitcoin مرارًا وتكرارًا بأنه "الذهب الرقمي". وعندما سُئل عن هذا التشبيه، أجاب لوسيان: "أعتقد أن هذا الوصف دقيق من الناحية الجوهرية، لكن هناك بعض الفروق الدقيقة المهمة. المفتاح هو فهم bitcoin كأصل لحامله، يشبه الذهب، وتكمن قيمته السيادية في الملكية المباشرة، وليس في المطالبة على مؤسسة أخرى."

وقارن ذلك بالاحتياطيات التقليدية من العملات الأجنبية: "مبدأ عمل الاحتياطيات الأجنبية مختلف تمامًا. فهي في النهاية مطالبة على نظام حكومي آخر، وهذا لا مفر منه ويضيف مخاطر سياسية. أما bitcoin والذهب فلا يواجهان هذا الخطر، لأن المؤسسات يمكنها الاحتفاظ بهما مباشرة."

وعندما سُئل عما إذا كان bitcoin يتفوق حقًا على الذهب، أصبح لوسيان أكثر حماسًا. "قد يتفوق bitcoin من الناحية العملية على الذهب. فالذهب يتطلب خزائن، وتأمينًا، ونقلًا مسلحًا، وفحصًا للتحقق—كل ذلك يضيف تكاليف ضخمة وتعقيدات لوجستية. bitcoin يتطلب إدارة مفاتيح جيدة، ولكن بمجرد أن تتقن المؤسسة هذه المهارة، فإن أمان الأصل وكفاءة نقله تتحسن بشكل كبير. التسوية تستغرق ساعات فقط بدلًا من أسابيع، وهيكل التكاليف مختلف تمامًا."

كما شدد على ميزة رئيسية أخرى: "الشفافية المتأصلة التي يوفرها bitcoin لا يمكن للذهب أن يضاهيها. على سبيل المثال، تشارك السلفادور ممتلكاتها من bitcoin في الوقت الفعلي على السلسلة، ويمكن لأي شخص التحقق منها بشكل مستقل. أما بالنسبة لاحتياطيات الذهب، فلا يمكن للجمهور سوى الوثوق في البيانات التي تنشرها البنوك المركزية. لكن مع bitcoin، هذه الشفافية مدمجة في البروتوكول نفسه."

تحديات إدارة المفاتيح

عند الحديث عن التحديات التشغيلية التي تواجه البنوك المركزية، لم يتردد لوسيان في القول: "إذا كان هناك عائق تشغيلي بارز، فهو إدارة المفاتيح. هذا هو التحدي الأكبر، لأنه معقد للغاية ولا توجد ضمانات أمان—معاملات bitcoin لا يمكن التراجع عنها. أي خطأ في إدارة المفاتيح قد يعني خسارة دائمة وغير قابلة للاسترجاع."

وتابع: "الخبر السار هو أن المؤسسات المالية تفهم مبدأ التفويض متعدد المستويات. لعقود، استخدمت البنوك أنظمة الموافقة المزدوجة، حيث تتطلب المعاملات الكبيرة توقيع عدة أشخاص. التوقيع المتعدد في bitcoin هو في جوهره النسخة المشفرة من هذا المفهوم."

لكن لوسيان شدد على أن الفرق الرئيسي يكمن في: "التحدي في آلية التنفيذ: إنها مبنية على المبادئ الرياضية، وليس السياسات الداخلية. لا يمكنك تجاوز القواعد أو استثناءها، وهذا يعني أن الحوكمة وإجراءات التوقيع يجب أن تكون مثالية منذ البداية."

وحلل بالتفصيل الأسئلة المحددة التي تؤرق مسؤولي البنوك المركزية: "من يحمل أي مفاتيح؟ ما هو الحد الأدنى للتوقيعات؟ ماذا يحدث إذا غادر شخص المؤسسة أو في حالة الطوارئ؟ كيف يتم تبديل المفاتيح بأمان؟ كيف يمكن تنفيذ نظام نسخ احتياطي دون إدخال ثغرات جديدة؟ كل سؤال من هذه الأسئلة ينطوي على مزايا وعيوب يجب موازنتها بعناية."

"هذه المشكلات قابلة للحل"، أكد لوسيان، "لكنها تتطلب بناء قدرات تشغيلية جديدة كليًا. وهذا هو السبب في أن CNB اعتمدت منهجية الحماية التجريبية—فهي تتيح لهم معالجة هذه التحديات ضمن مخاطر محدودة قبل التوسع."

المكانة الفريدة لجمهورية التشيك

مع تحول الحديث إلى التشيك، بدا حماس لوسيان لنظام bitcoin البيئي في بلده الأم واضحًا. "غالبًا ما يتم تجاهل البنية التحتية الحالية للـbitcoin في جمهورية التشيك"، قال، "على عكس العديد من الدول التي تحتاج فيها البنوك المركزية إلى تشجيع الجمهور على تبني bitcoin، لا يحتاج الجمهور التشيكي إلى تشجيع. لقد استخدموا bitcoin بحماس لأكثر من عشر سنوات."

وسرد بسرعة سلسلة من الإنجازات المثيرة للإعجاب: "جمهورية التشيك لديها أول تجمع تعدين في العالم. أول محفظة أجهزة Trezor وُلدت هنا أيضًا، وقدمنا مساهمات في العديد من معايير bitcoin التي لا تزال مستخدمة حتى اليوم. غالبًا ما يُشار إلى براغ على أنها عاصمة bitcoin في العالم، وهناك أكثر من 1000 مكان في جميع أنحاء البلاد يمكن فيها تداول bitcoin—وهي واحدة من أكثر المناطق تركيزًا لتداول bitcoin في أوروبا."

"هذا ليس مجرد تطبيق نظري"، شدد لوسيان، "بل أصبح جزءًا من الأنشطة التجارية اليومية. أول مؤتمر bitcoin في العالم عُقد في براغ عام 2011، واليوم تستضيف المدينة BTC Prague، وهو أكبر مؤتمر bitcoin بحت في أوروبا."

وعندما سُئل عن البيئة التنظيمية، أشار إلى ميزة رئيسية: "القانون التشيكي يدعم بالفعل انتشار bitcoin بطريقة عملية. الاحتفاظ بـbitcoin لمدة ثلاث سنوات أو أكثر يعفي من الضرائب. المدفوعات اليومية بـbitcoin أيضًا معفاة من الضرائب. هذه السياسات تظهر أن الحكومة تدرك إمكانات bitcoin، وخلقت بيئة تشجع على الاحتفاظ طويل الأجل وسهولة الاستخدام اليومي—وهذا أمر نادر في الأطر التنظيمية الأوروبية."

قدم لوسيان وجهة نظر مثيرة للاهتمام حول العلاقة بين تبني الجمهور والمؤسسات: "مستوى الجمهور متقدم بكثير عن العديد من دول الاتحاد الأوروبي. مشروع البنك الوطني الإيطالي التجريبي لا يهدف إلى تشجيع الجمهور على التبني، بل لجعل البنك المركزي يواكب الركب ويعزز قدراته في إدارة الاحتياطيات المحتملة. هذا يقلب السرد المعتاد رأسًا على عقب، حيث تقود السلطات النقدية الطريق ويتبعها الجمهور."

مقارنة الأساليب التنظيمية

عند مناقشة كيف يمكن للولايات القضائية الأخرى أن تحذو حذو التشيك، أشار لوسيان إلى تمييز مهم. "من الضروري أن نفهم أن هناك نوعين مختلفين من المبادرات غالبًا ما يتم الخلط بينهما"، شرح. "سنغافورة، سويسرا، الإمارات العربية المتحدة، وعدد متزايد من الولايات المتحدة، تعمل على بناء أطر تنظيمية شاملة لسوق العملات الرقمية للأفراد—بما في ذلك تراخيص البورصات، ومقدمي خدمات الحفظ، ومصدري stablecoin، وترميز الأوراق المالية التقليدية."

وتابع: "مشروع CNB التجريبي يمثل حالة مختلفة تمامًا. إنه تجربة تشغيلية داخلية للبنك المركزي نفسه. إنه ليس إطارًا تنظيميًا موجهًا للجمهور، بل يتعلق بمسألة الاحتفاظ بالأصول في ميزانية السلطات النقدية نفسها. هذه قرارات مؤسسية مستقلة، ولا يجب أن تكون مرتبطة ببعضها البعض."

وأكد على تفرد النهج التشيكي: "جمهورية التشيك تطبق كلا النهجين في آن واحد. لديهم قواعد منطقية للأفراد—مدفوعات bitcoin اليومية معفاة من الضرائب، وإعفاء من ضريبة الأرباح الرأسمالية بعد ثلاث سنوات—والآن يقوم البنك المركزي باختبار جدوى bitcoin كاحتياطي بشكل نشط. معظم الولايات القضائية تتبع أحد النهجين فقط، وليس كليهما."

وعندما سُئل عن فلسفة التنظيم التشيكية، قال لوسيان بصراحة: "إنها تركز على التعلم من خلال التطبيق، وليس النقاشات النظرية التي لا تنتهي. بينما لا تزال المناطق الأخرى تكتب أوراق النقاش والتوصيات السياسية، بدأ البنك الوطني التشيكي بالفعل في تعزيز قدراته التشغيلية. إنه نهج عملي يعطي الأولوية للخبرة العملية على النقاشات البيروقراطية."

تأثير ذلك على مستقبل النقد

مع اقتراب نهاية الحديث، سألته عن رؤيته للمستقبل. "التنبؤ بالمسار الدقيق للمشهد النقدي العالمي خلال العشر إلى الخمس عشرة سنة القادمة أمر ينطوي على الكثير من التكهنات"، اعترف، "لكن بعض الأساسيات تظل واضحة. خطة توريد bitcoin وسياساته النقدية ثابتة وشفافة—أنت تعرف بالضبط ما ستحصل عليه. أما اليقين في العملات الورقية فهو أقل بكثير، لأن معروضها يتغير بناءً على القرارات السياسية."

ويرى أن المتبنين الأوائل لديهم ميزة كبيرة: "البنوك المركزية التي تدرك دور bitcoin كأصل سيادي محايد—خاصة البنوك الأصغر والأكثر مرونة—قد تحقق ميزة كبيرة. يمكنهم التحرك أسرع من المؤسسات الكبيرة المقيدة بالتوافق السياسي والجمود البيروقراطي، وهذا قد يمنحهم الأفضلية في الأزمة النقدية القادمة."

شدد لوسيان: "ما يقدمه bitcoin في جوهره هو خيار. بغض النظر عن الولاية القضائية أو حجم المؤسسة، ينطبق على الجميع ويوفر نفس الضمانات. في السنوات القادمة، ما إذا كانت البنوك المركزية ستختار استخدام هذه الأداة، وكيف ستنفذها بفعالية، سيحدد على الأرجح أي السلطات النقدية ستنجح وأيها ستتعثر."

وأوضح بحذر: "ليس الهدف استبدال العملات الورقية بـbitcoin؛ بل توفير خيار إضافي لتنويع الاحتياطيات."

وفي كلمته الختامية، أشار لوسيان مرة أخرى إلى المشروع التجريبي للبنك الوطني السويسري: "المؤسسات التي تبني الآن قدرات الحفظ لـbitcoin لديها ميزة على تلك التي تتجاهل هذا المجال. مشروع البنك الوطني السويسري التجريبي صغير الحجم، فقط مليون دولار، لكن الخبرة التشغيلية التي يكتسبونها قد تصبح ذات قيمة كبيرة مع تطور المشهد النقدي. في عالم تزداد فيه ندرة الأدوات المالية السيادية، فإن معرفة كيفية حفظ الأصول لحاملها دون مخاطر الطرف المقابل تمثل ميزة استراتيجية كبيرة—وهذه الميزة ستتراكم مع مرور الوقت."

"حاليًا، لا تزال تجربة البنك الوطني التشيكي مجرد تجربة"، اختتم. "ومع ذلك، فإن وجودها بحد ذاته يتحدى التصورات الراسخة منذ فترة طويلة حول ما يمكن وما يجب أن تفعله البنوك المركزية. ما إذا كانت السلطات النقدية الأخرى ستحذو حذوها لا يزال غير واضح، لكن الباب قد فُتح بالفعل. في مجال السياسات النقدية، كما في العديد من المجالات الأخرى، غالبًا ما يكون الفجوة بين النظرية والتطبيق أكثر أهمية من النظرية نفسها. اختار البنك الوطني التشيكي التطبيق، وبهذا قدم خارطة طريق للبنوك المركزية الأخرى التي قد تختار استكشاف هذا الطريق."