خطة الاتحاد الأوروبي لتوسيع صلاحيات ESMA تثير جدلاً حول الابتكار في العملات الرقمية والسيطرة على السوق

أثار خطة جديدة من المفوضية الأوروبية لتوسيع صلاحيات الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) جدلاً واسعاً في جميع أنحاء القارة. يهدف الاقتراح إلى تعزيز اتساق التنظيم في أسواق العملات الرقمية والأسواق المالية. ومع ذلك، يحذر المنتقدون من أن هذه الخطوة قد تبطئ الابتكار وتقلل من مرونة قطاع التكنولوجيا المالية المتنامي في أوروبا.

دفع الاتحاد الأوروبي نحو مشرف موحد للعملات الرقمية يثير تساؤلات حول مرونة السوق

من المتوقع أن تنشر المفوضية مسودة اقتراح في ديسمبر لتوسيع اختصاص ESMA ليشمل مقدمي خدمات العملات الرقمية، إلى جانب الأسواق المالية وأسواق الأوراق المالية. في الأساس، تهدف الخطة إلى تركيز الإشراف على مستوى الاتحاد الأوروبي، مما يخلق نظاماً مشابهاً لنظام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

بموجب لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، التي دخلت حيز التنفيذ في ديسمبر 2024، يمكن لشركات العملات الرقمية الحاصلة على ترخيص في إحدى دول الاتحاد الأوروبي "تمرير" تفويضها للعمل في جميع الدول الأعضاء البالغ عددها 27 دولة. وقد اعتُبر هذا النظام ميزة تنافسية رئيسية لصناعة الأصول الرقمية في أوروبا.

يخشى قادة الصناعة من أن منح ESMA السيطرة الكاملة قد يؤدي إلى تأخيرات بيروقراطية ويثني الوافدين الجدد. حذرت فوستين فلوريت، رئيسة الشؤون العامة في بروتوكول الإقراض اللامركزي Morpho، من أن مثل هذا التركيز قد يثقل كاهل الجهة التنظيمية ويبطئ تقدم الشركات الناشئة.

[الإشراف من قبل ESMA] من المرجح أن يبطئ اتخاذ القرار والابتكار، خاصة بالنسبة للاعبين الجدد في شركات العملات الرقمية والتكنولوجيا المالية الذين يعتمدون على التعاون الوثيق مع الجهات التنظيمية المحلية.

فوستين فلوريت

اقترحت فلوريت مساراً وسطاً يتمثل في تعزيز ESMA لإشرافها على الجهات التنظيمية الوطنية بدلاً من تولي جميع عمليات اتخاذ القرار. في رأيها، منح ESMA سلطة تعليق أو إلغاء التراخيص يمكن أن يحسن المساءلة دون إزالة المرونة المحلية.

تزايدت المخاوف أيضاً بعد أن اقترحت الهيئة التنظيمية للأوراق المالية في فرنسا حظر "تمرير" تراخيص العملات الرقمية بموجب MiCA. حذرت فلوريت من أن مثل هذه الخطوة ستقوض إحدى المزايا الرئيسية لأوروبا في سوق العملات الرقمية العالمية. 

وأصرت على أن جواز الاتحاد الأوروبي لا يزال أساس MiCA وأن إزالته ستحرم شركات العملات الرقمية من ميزة السوق الموحدة التي تجعل أوروبا تنافسية.

دعم البنك المركزي الأوروبي وخبراء السياسات للإشراف الموحد على العملات الرقمية في الاتحاد الأوروبي تحت إشراف ESMA

يعتقد بعض خبراء السياسات أن توسيع صلاحيات ESMA يمكن أن يجلب تغييرات إيجابية إذا تم تنفيذه بعناية. يمكن لجهة تنظيمية أقوى على مستوى الاتحاد الأوروبي أن تساعد في معالجة التفاوتات في كيفية تطبيق MiCA وقانون المرونة التشغيلية الرقمية (DORA) عبر الدول الأعضاء، مما يعزز الثقة والمرونة في السوق بشكل عام.

قالت ديا ماركوفا، مديرة السياسات في Fireblocks، إن نهج الإشراف الموحد يمكن أن يساعد في معالجة المخاطر التشغيلية وتعزيز استقرار نظام الأصول الرقمية في أوروبا.

تشمل المزايا الرئيسية لنهج الإشراف الموحد:

• معايير إشراف موحدة في جميع دول الاتحاد الأوروبي الأعضاء.
• حماية أقوى ضد مخاطر الأمن السيبراني والحفظ.
• استجابات أسرع لقضايا الامتثال عبر الحدود.
• تقليل التحكيم التنظيمي بين السلطات الوطنية.
• مساءلة أوضح عن التنفيذ والإشراف.

أشارت ماركوفا إلى أن نجاح هذا النهج سيعتمد على هيكل الخطة ومستوى التمويل المقدم إلى ESMA.

كما أعربت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB)، عن دعمها لهيئة إشراف موحدة للأسواق المالية والعملات الرقمية. وتعتقد أن النهج الموحد يمكن أن يعزز مكانة أوروبا في المالية العالمية.

بينما تستعد بروكسل لوضع اللمسات الأخيرة على الاقتراح، يجسد النقاش التحدي الأوسع الذي يواجه أوروبا: إيجاد التوازن الصحيح بين الابتكار والسيطرة. ما إذا كان الدور الموسع لـ ESMA سيصبح ضمانة لاستقرار السوق أو عائقاً أمام التقدم سيحدد الفصل التالي من تنظيم العملات الرقمية في الاتحاد الأوروبي.