3 دروس يمكن لمستثمري العملات الرقمية تعلمها من التقلبات الأخيرة

لقد كان لتقلبات سوق العملات المشفرة الأخيرة، بما في ذلك عمليات البيع الدراماتيكية التي حدثت عقب الإعلانات الصادرة عن البيت الأبيض والتي تشير إلى تجديد وزيادة الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، تأثيرات كبيرة على سوق الاستثمار في العملات المشفرة. قد يكون المستثمرون المخضرمون معتادين على مستويات أعلى من التقلب، ولكن مع دخول العديد من اللاعبين التقليديين (TradFi) مؤخرًا إلى هذا المجال، يتعرض دفعة جديدة من المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء لكيفية عمل التقلبات في الاتجاهين الصاعد والهابط. سيطرت النقاشات والجدل على العناوين الرئيسية حول الأسباب المحددة لعمليات البيع الدراماتيكية الأخيرة في أصول العملات المشفرة، لكن بعض الحقائق لا تزال ثابتة.

أولاً، قام متداول يستخدم بورصة أصغر (Hyperliquid) بوضع رهان كبير أحادي الاتجاه على انخفاض السوق بشكل كبير خلال دقائق من الإعلان الصادر عن البيت الأبيض الذي أشعل اضطراب السوق. وبينما لا تزال هذه مجرد ادعاءات وشكوك في الوقت الحالي، تظل الحقائق أن حجم وتوقيت واتجاه الصفقة تشير إلى يقين أعلى من المعتاد لمثل هذا المركز الكبير غير المحوط. ثانيًا، مع قيام المؤسسات الكبرى بتطوير ونشر منتجات وخدمات العملات المشفرة وغيرها من المنتجات والخدمات على السلسلة، قد يكون تحمل المخاطر لدى هؤلاء المستثمرين الجدد أقل من اللاعبين الأكثر خبرة، مما قد يكون قد زاد من حدة عمليات البيع. وأخيرًا، لا تزال عمليات البيع واسعة النطاق تؤدي إلى تصفيات إضافية ومكالمات هامش، مثل المشاكل التي حدثت في Binance أثناء عمليات البيع، مما دفع الشركة إلى تعويض العملاء بأكثر من 400 مليون دولار.

مع أخذ كل ذلك في الاعتبار، دعونا نلقي نظرة أيضًا على بعض الدروس والاستنتاجات التي يجب أن يفهمها مستثمرو العملات المشفرة بينما يتعامل السوق مع هذه الجولة الأخيرة من التقلبات.

العملات المشفرة دورية

كان أحد الجوانب الجذابة الأولية لأصول العملات المشفرة، خاصة بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين والمتداولين المحترفين، هو أن هذه الفئة من الأصول غالبًا ما تتحرك بطريقة عكسية للدورة الاقتصادية، مما يوفر تحوطًا ضد التقلبات في قطاعات السوق الأخرى. ومع ذلك، في الآونة الأخيرة تغير هذا الديناميكية حيث أصبحت bitcoin وأصول أخرى أكثر رسوخًا ضمن فئة الأصول ذات المخاطر العالية. وبشكل خاص، مع تصاعد العناوين الجيوسياسية حول الرسوم الجمركية وغيرها من القضايا المشابهة التي أثرت على الأصول ذات المخاطر العالية (مثل العديد من الأسهم)، تفاعلت العملات المشفرة بطريقة مماثلة.

وبينما لا يُعد ذلك مفاجئًا – فمع تخصيص المزيد من المستثمرين والمؤسسات التقليدية لرأس المال في العملات المشفرة، من المنطقي أن تبدأ أنماط التداول في عكس السوق الأوسع – إلا أنه يغير فرضية الاستثمار التي طالما كانت تدعم قطاع العملات المشفرة. ومع تداول أصول العملات المشفرة، بما في ذلك bitcoin وغيرها، بشكل أقرب إلى قطاعات أخرى، سيحتاج المستثمرون والمدافعون على حد سواء إلى التكيف.

تحول العملات المشفرة إلى أصول ذات مخاطر عالية ليس أمرًا سلبيًا، لكنه تغيير يجب على المستثمرين أخذه في الاعتبار ضمن نماذجهم.

التحوط المؤسسي قيد التنفيذ

إلى جانب تدفق الاستثمارات المؤسسية والاهتمام الذي تدفق إلى سوق العملات المشفرة منذ أوائل عام 2024، كانت هناك تطورات أخرى. إن الانتشار السريع ونمو صناديق ETF الفورية مثل تلك الخاصة بـ bitcoin وether – بالإضافة إلى إمكانية وجود العشرات منها بمجرد استئناف العمليات التنظيمية بكامل طاقتها – يرتبط أيضًا بتغيير مهم آخر. التحوط للصفقات والاستثمارات والمراكز السوقية هو أداة مجربة في صندوق أدوات المؤسسات، وعلى عكس أسواق العملات المشفرة الصاعدة السابقة، يهيمن على السوق الحالي تلك المؤسسات نفسها. قد لا يستخدم المستثمرون الأفراد أو HODLers أو المستثمرون الأقل خبرة هذه الأدوات، لكن هذا يتغير بسرعة.

بعد الانهيار المفاجئ، ارتفعت عقود الخيارات البيعية لكل من bitcoin وether – وهما العملتان اللتان لا تزالان تهيمنان على حجم التداول والقيمة الدولارية إلى حد كبير – حيث سعى المستثمرون للحصول على حماية ضد المزيد من الانخفاض. اعتبرت البرامج الخوارزمية التي تم تطويرها لمراقبة مثل هذا النشاط هذه التحركات علامات على وجود مخاطر هبوطية إضافية، مما زاد من تضخيم الانخفاض الدراماتيكي والواسع النطاق بالفعل. نفس أدوات التحوط التي تُستخدم للحماية من التقلبات ومخاطر الهبوط، أدت في هذه الحالة إلى زيادة تصفية المراكز ذات الهامش، مما دفع الأسعار إلى الانخفاض بمعدل متسارع قبل أن تستقر.

تجلب المؤسسات أدوات التداول المؤسسية، ويحتاج سوق العملات المشفرة إلى النضج لمعالجة وهضم وتحليل ما تعنيه هذه الإشارات.

التقدم في السياسات لا يضمن أداء السوق

درس مهم، وإن كان مؤلمًا، بدأ مستثمرو العملات المشفرة والمدافعون عنها في تعلمه، وهو أنه – حتى مع التقدم الكبير في السياسات والرياح المواتية التي تسود السوق، فإن نجاح الاستثمارات في العملات المشفرة ليس مضمونًا. حتى مع قيام مؤسسات TradFi بنشر المنتجات والخدمات، وإطلاق ولايات مثل Wyoming رموزًا مدعومة من الدولة، وتحول الحكومة الفيدرالية الأمريكية إلى موقف مؤيد للعملات المشفرة، لا تزال تقلبات السوق والقوى الخارجية قادرة على إحداث فوضى في المحافظ الاستثمارية. العناوين الرئيسية شيء، لكن واقع السوق، والرافعة المالية، والتداولات الخوارزمية المتتالية، وشهية المخاطرة لا تزال تهيمن على ما يحدث يوميًا في قطاع العملات المشفرة.

العملات المشفرة تنضج، ومع هذا النضج ستأتي فرص التعلم، بعضها سيكون أكثر صعوبة من غيره؛ يجب على المستثمرين وصناع السياسات على حد سواء أن ينظروا إلى ذلك بإيجابية.